Bitcoin为何跑输大市？Nhà đầu tư lớn bán与宏观预期是关键

【链文】Bitcoin gần đây thực sự không mạnh lắm, đặc biệt là so với các tài sản rủi ro khác. Dữ liệu cho thấy, vấn đề chính nằm ở phía nhà đầu tư lớn - họ liên tục bán phá giá. Hai tín hiệu là rõ ràng nhất cho vấn đề này.

Thú vị là, vốn đầu tư hiện đang chuyển sang các tài sản an toàn như vàng và bạc. Giá vàng đã vượt lên trên 25% so với đường trung bình 200 ngày, trong khi bạc còn ấn tượng hơn, cao hơn 45%, gần như sắp đạt đến đỉnh cao lịch sử vào thời điểm đại dịch Covid-19 năm 2020. Cơn sốt cổ phiếu công nghệ do AI thúc đẩy vẫn tiếp tục, chỉ số S&P 500 chỉ còn thiếu 1% so với đỉnh lịch sử, còn Nasdaq chỉ thấp hơn đỉnh lịch sử 3%.

Nhưng Bitcoin thì sao? Khoảng cách so với đỉnh lịch sử vẫn còn khoảng 30%, đây là một khoảng cách không nhỏ. Thú vị hơn nữa, mối tương quan giữa Bitcoin và Nasdaq đã dần yếu đi từ tháng 8, trong khi mối tương quan với vàng đã chuyển sang giá trị âm từ tháng 7. Điều này cho thấy vị trí của Bitcoin trong cấu trúc tài sản đang xảy ra sự thay đổi.

Điểm chuyển biến quan trọng có thể nằm ở việc công bố dữ liệu PCE từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2025. Nếu dữ liệu này thể hiện tương đối ôn hòa, thị trường có thể điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, cho rằng chu kỳ nới lỏng sắp đến. Một khi kỳ vọng này hình thành, Bitcoin có thể đón nhận động lực tăng giá mới.