Hợp đồng Tương lai Cà phê Robusta Tăng giá khi Việt Nam Đối mặt Với Mùa Mưa Theo Mùa

Hợp đồng tương lai cà phê Robusta đang có xu hướng tăng mạnh hôm nay, với giá cà phê Robusta trên ICE cho giao hàng tháng Giêng tăng 107 điểm, đóng cửa tăng 2,37%. Trong khi đó, các hợp đồng arabica tháng Ba đang tăng 0,57% trong phiên giao dịch. Sức mạnh của hai hợp đồng này phản ánh một sự tương tác phức tạp của các gián đoạn thời tiết, các hạn chế về cung ứng, và các động lực chính sách thương mại đang phát triển hình thành nên thị trường cà phê toàn cầu.

Sự Gián Đoạn Thời Tiết Đang Thắt Chặt Cung Ứng Ngắn Hạn

Mùa thu hoạch cà phê của Việt Nam đang đối mặt với những khó khăn lớn khi mưa lớn tràn qua Đăk Lăk, tỉnh sản xuất cà phê hàng đầu của quốc gia. Các nhà khí tượng dự báo thêm lượng mưa có thể gây ra rủi ro thực sự cho khả năng tồn tại của cây trồng trong khoảng thời gian thu hoạch quan trọng này. Những diễn biến thời tiết này đang chứng tỏ là rất lạc quan cho hợp đồng tương lai cà phê robusta, do vị thế thống trị của Việt Nam như là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới.

Câu chuyện thời tiết cũng mở rộng đến Brazil. Dự báo của Climatempo chỉ ra rằng sẽ có những trận mưa lớn dự kiến vào cuối tuần này đến tuần sau trên vùng đất trồng cà phê của Brazil. Mặc dù lượng mưa này cuối cùng sẽ có lợi cho sự phát triển của cây trồng trong trung hạn, nhưng các hoạt động thu hoạch trong ngắn hạn đang phải đối mặt với sự chậm trễ. Đầu tuần này, giá cà phê đã tăng do những lo ngại về thuế quan của Brazil, mặc dù dự báo mưa vào thứ Tư đã dẫn đến một đợt giảm tạm thời khi các nhà đầu tư đánh giá lại những tác động tiêu cực về nguồn cung.

Các loại thuế và rào cản nhập khẩu đang định hình lại thị trường

Các chính sách thương mại của chính quyền Trump tiếp tục ảnh hưởng lớn đến giá trị cà phê. Mặc dù thông báo gần đây về việc loại bỏ thuế quan đối với một số hàng hóa không sản xuất tại Mỹ đã mang lại một chút cứu trợ tạm thời, nhưng mức thuế khẩn cấp 40% đối với hàng nhập khẩu cà phê từ Brazil vẫn đang được thực hiện. Phó Tổng thống Brazil đã xác nhận rằng các nhà xuất khẩu vẫn phải đối mặt với khoản thuế đáng kể này, và sự rõ ràng về việc các nhà nhập khẩu Mỹ có đủ điều kiện nhận miễn trừ hay không vẫn chưa xuất hiện.

Tác động thực tế của chế độ thuế quan rõ ràng thể hiện trong dòng chảy thương mại. Mua sắm cà phê Brazil của Mỹ từ tháng Tám đến tháng Mười—thời gian khi thuế quan của Trump có hiệu lực—đã sụt giảm 52% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 983,970 bao. Sự phá hủy nhu cầu mạnh mẽ này phản ánh việc người mua Mỹ chủ động tránh các hợp đồng cà phê Brazil mới, từ đó làm thắt chặt nguồn cung cà phê chưa rang trong nước. Khoảng một phần ba cà phê chưa rang của Mỹ thường có nguồn gốc từ Brazil, khiến những trục trặc thương mại này trở nên đặc biệt quan trọng.

Sự Khan Hiếm Hàng Tồn Kho Đang Hỗ Trợ Giá

Hàng tồn kho ICE coffee đang có xu hướng giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, làm gia tăng tâm lý lạc quan. Hàng tồn kho Arabica đã chạm mức thấp nhất trong 1,75 năm với 396,513 bao vào thứ Ba, trong khi hàng tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng với 5,640 lô hôm nay. Sự nén hàng tồn kho này trực tiếp xuất phát từ việc giảm nhập khẩu do thuế, tạo ra một chu kỳ tự củng cố trong đó giá cao hơn và sự sụt giảm khả năng cung cấp tác động lẫn nhau.

Tổ chức Cà phê Quốc tế đã báo cáo vào đầu tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm tiếp thị hiện tại (Tháng 10-Tháng 9 ) đã giảm 0,3% so với năm trước xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy sự chật chội trong chuỗi cung ứng quốc tế và hỗ trợ thêm cho định giá hợp đồng tương lai cà phê robusta.

Dự Báo Sản Xuất Vẽ Bức Tranh Đầy Mâu Thuẫn

Kỳ vọng sản lượng của Brazil vẫn là một biến số quan trọng. Conab, cơ quan dự báo mùa màng chính thức của Brazil, đã giảm ước tính sản lượng arabica năm 2025 xuống 4.9% còn 35.2 triệu bao vào tháng 9, giảm so với dự báo trước đó vào tháng 5 là 37.0 triệu bao. Tổng sản lượng cà phê của Brazil đã giảm 0.9% xuống còn 55.2 triệu bao cho năm nay.

Tuy nhiên, nhìn về phía trước đến năm 2025/26, Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA dự đoán Brazil sẽ tăng sản lượng 0,5% lên 65 triệu bao, với sản lượng toàn cầu tăng 2,5% lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Cụ thể, sản lượng Robusta dự báo sẽ tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao trên toàn cầu, trong khi arabica giảm 1,7% xuống 97,022 triệu bao.

Sản lượng cà phê của Việt Nam được dự báo sẽ tăng mạnh. Cục Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu trong tháng 1-10 năm 2025 đã tăng 13,4% so với năm trước, đạt 1,31 triệu tấn. Mùa vụ 2025/26 dự kiến sẽ tăng 6% so với năm trước, đạt 1,76 triệu tấn - mức cao nhất trong 4 năm với 29,4 triệu bao. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết sản lượng có thể cao hơn 10% so với vụ trước nếu thời tiết thuận lợi, nhấn mạnh thêm quyền lực ngày càng tăng của Việt Nam trên thị trường hợp đồng tương lai cà phê robusta toàn cầu.

Triển vọng của StoneX đối với Brazil đặc biệt lạc quan, dự báo tổng sản lượng cà phê đạt 70,7 triệu bao trong năm 2026/27, bao gồm 47,2 triệu bao arabica—tăng 29% so với năm trước, đánh dấu sự tăng trưởng đáng kể.

Dòng cuối

Sự hội tụ của các sự cố thời tiết thu hoạch ở hai trong số những khu vực cà phê lớn nhất thế giới, kết hợp với sự yếu kém trong nhập khẩu do thuế quan và tồn kho lịch sử chặt chẽ, đang cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho hợp đồng tương lai cà phê robusta. Trong khi các dự báo sản xuất dài hạn cho thấy sự chuẩn hóa nguồn cung cuối cùng, động lực giá trong ngắn hạn có vẻ cực kỳ tăng giá. Các nhà giao dịch nên theo dõi dự báo lượng mưa ở Việt Nam và sự rõ ràng trong chính sách thuế quan của Brazil như là những biến số chính có thể thay đổi quỹ đạo của hợp đồng tương lai cà phê robusta.