Thị trường đường toàn cầu đối mặt với những khó khăn lớn khi các nhà sản xuất lớn tăng cường sản xuất.

Thị trường đường đã có một bước ngoặt quyết định giảm vào thứ Năm khi các nhà giao dịch đánh giá khả năng mở rộng giao hàng từ Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới. Các hợp đồng tháng Ba tại New York đã giảm 0.28 cent, đóng cửa giảm 1.90%, trong khi chỉ số đường trắng London giảm 1.52% trong ngày. Sự bán tháo phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về sự thay đổi trong cân bằng cung-cầu, với nhiều dự báo sản xuất chỉ ra một vụ mùa lớn hơn đáng kể trong năm tới.

Xuất khẩu đường Ấn Độ dự kiến sẽ mở rộng

Bộ thực phẩm Ấn Độ đã tín hiệu sẵn sàng cho phép xuất khẩu đường bổ sung vượt qua các hạn ngạch hiện tại khi lượng hàng tồn kho trong nước tăng vượt mức thoải mái. Chính phủ đã từng ủy quyền xuất khẩu 1,5 triệu tấn cho mùa vụ 2025/26—một sự đảo ngược so với các hạn ngạch xuất khẩu được áp dụng vào mùa vụ 2022/23 khi mưa muộn đã làm hạn chế sản xuất và thắt chặt nguồn cung địa phương.

Dữ liệu sản xuất nhấn mạnh lý do tại sao New Delhi đang xem xét nới lỏng các hạn chế xuất khẩu. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng từ tháng 10 đến giữa tháng 12 đã tăng 28% so với năm trước lên 7,83 triệu tấn. Nhìn về phía trước, ISMA đã nâng dự báo sản xuất năm 2025/26 lên 31 triệu tấn từ ước tính trước đó là 30 triệu tấn, tương ứng với mức tăng 18,8% so với năm ngoái. Hiệp hội cũng đã giảm dự báo ethanol cho nhiên liệu xuống 3,4 triệu tấn từ ước tính vào tháng 7 là 5 triệu tấn, tạo ra thêm lượng đường thặng dư có sẵn cho các kênh xuất khẩu.

Các dự báo trong ngành chỉ ra rằng sẽ có sự mở rộng cung cấp mạnh mẽ hơn nữa. Liên đoàn Quốc gia các Nhà máy Đường Hợp tác xã Ấn Độ dự đoán sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng 19% so với năm trước lên 34,9 triệu tấn, được thúc đẩy bởi việc mở rộng diện tích trồng trọt ở các vùng trồng mía. Sự phục hồi này đánh dấu một bước ngoặt mạnh mẽ so với năm 2024/25, khi sản lượng giảm 17,5% so với năm trước xuống mức thấp nhất trong năm năm là 26,1 triệu tấn.

Sản lượng Brazil tiếp tục theo đà tăng cao

Brazil, nhà cung cấp đường thống trị thế giới, cũng đang góp phần vào áp lực thị trường. Đồng real Brazil đã giảm xuống mức thấp nhất trong 4.5 tháng so với đồng đô la, khuyến khích các nhà máy Brazil tăng tốc bán xuất khẩu ở mức giá hiện tại. Conab, cơ quan dự báo nông nghiệp của Brazil, gần đây đã nâng ước tính sản xuất năm 2025/26 lên 45 triệu tấn từ ước tính trước đó là 44.5 triệu tấn. Unica, hiệp hội ngành công nghiệp, báo cáo rằng sản lượng đường tích lũy của Trung-Nam tính đến tháng 11 đạt 39.904 triệu tấn, tăng 1.1% so với năm trước.

Các chỉ số xử lý cho thấy sự tập trung ngày càng tăng vào đường thay vì ethanol. Tỷ lệ mía được hướng đến sản xuất đường đã tăng lên 51,12% trong năm 2025/26 từ 48,34% của năm trước, cho thấy sự tự tin của các nhà máy về động lực thị trường đường so với các lựa chọn rượu nhiên liệu.

Nhà sản xuất lớn thứ ba cũng nâng ước tính

Thái Lan, đứng thứ ba toàn cầu và thứ hai trong số các nhà xuất khẩu, cũng được kỳ vọng sẽ mở rộng ảnh hưởng của mình. Tập đoàn Các nhà máy đường Thái Lan dự đoán sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng 5% so với năm trước lên 10,5 triệu tấn. Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA ước tính sản lượng Thái Lan năm 2025/26 đạt 10,25 triệu tấn, tăng 2% so với năm trước.

Các Tổ Chức Quốc Tế Gióng Lên Cảnh Báo Thặng Dư Cung Cấp

Tổ chức Đường Quốc tế đã thay đổi cơ bản dự báo thị trường của mình vào giữa tháng 11, dự đoán một lượng thặng dư toàn cầu 1,625 triệu tấn cho năm 2025/26 sau khi ghi nhận thâm hụt 2,916 triệu tấn trong năm trước. Sự đảo ngược này là do sản lượng tăng lên ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Chỉ ba tháng trước đó vào tháng 8, ISO đã dự báo một thâm hụt khiêm tốn 231,000 tấn cho cùng năm tiếp thị - một sự đánh giá lại đáng kể về hướng đi của thị trường.

ISO dự báo sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng 3.2% so với năm trước, đạt 181.8 triệu tấn vào năm 2025/26. Nhà giao dịch đường Czarnikow đã độc lập nâng dự đoán thặng dư của mình lên 8.7 triệu tấn, tăng 1.2 triệu tấn so với ước tính tháng Chín là 7.5 triệu tấn.

USDA Nhấn mạnh quy mô thách thức cung ứng

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ, trong dự báo hàng hóa nửa năm được công bố vào tuần này, đã mô tả một môi trường cung cấp còn rộng lớn hơn. USDA dự đoán sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 4,6% so với năm trước lên mức kỷ lục 189,318 triệu tấn, so với mức tăng trưởng tiêu thụ của con người chỉ 1,4% so với năm trước lên 177,921 triệu tấn. Dự báo tồn kho đường toàn cầu sẽ giảm 2,9% so với năm trước xuống còn 41,188 triệu tấn—một sự giảm sút phản ánh sự đầy đủ đầu năm mặc dù các nguồn cung bổ sung gia nhập thị trường.

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA đã cụ thể nâng ước tính của mình về Brazil lên 44,7 triệu tấn mét cho năm 2025/26, tương ứng với mức tăng trưởng 2,3% so với năm trước. Đối với đường Ấn Độ, FAS dự đoán sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng vọt 25% so với năm trước lên 35,25 triệu tấn mét, nhờ vào lượng mưa mùa monsoon có lợi và diện tích đất canh tác được mở rộng.

Hệ quả Thị trường

Sự hội tụ của các tín hiệu sản xuất tăng từ nhiều dự báo viên đã tạo ra một bối cảnh cơ bản giảm cho các bên tham gia giá. Với ba trong bốn nhà sản xuất lớn nhất thế giới đều nâng cao kỳ vọng sản lượng, và các tổ chức quốc tế chuyển từ dự báo thiếu hụt sang thặng dư, xu hướng cấu trúc cho giá vẫn rõ ràng là thấp hơn cho đến khi các mẫu tiêu thụ hoặc ý định trồng trọt có sự thay đổi đáng kể.