Các động thái trong danh mục đầu tư của Bill Ackman năm 2025: Ba cược táo bạo định nghĩa luận điểm đầu tư của ông

Năm qua là một năm đáng chú ý đối với nhà đầu tư huyền thoại Bill Ackman và quỹ đầu tư phòng hộ Pershing Square của ông. Trong khi quản lý một trong những danh mục đầu tư được theo dõi chặt chẽ nhất trên Phố Wall, Ackman đã thực hiện một số động thái quyết định thể hiện niềm tin của ông vào các cơ hội thị trường cụ thể. Khi năm 2026 diễn ra, ba vị trí của ông nổi bật như những tín hiệu rõ ràng nhất về nơi ông tin rằng có những lợi nhuận đáng kể.

Amazon: Chơi trò chơi dài hạn về sự thống trị trong đám mây và bán lẻ

Trong số những động thái thú vị nhất gần đây của Bill Ackman là việc ông chi $1 tỷ đô la để mua 5,8 triệu cổ phiếu Amazon trong bối cảnh biến động thị trường tháng Tư. Thời điểm này trùng với thông báo thuế quan của Trump, tạo ra cái mà Ackman coi là một điểm vào chiến thuật. Kể từ đó, Amazon chỉ theo dõi chỉ số S&P 500 rộng hơn, nhưng niềm tin của Ackman vẫn không bị lung lay.

Luận án của ông dựa trên hai trụ cột. Thứ nhất, Amazon Web Services tiếp tục nắm bắt cơn sốt trí tuệ nhân tạo, với nhu cầu mạnh mẽ đến nỗi công ty gặp khó khăn trong việc xây dựng năng lực máy chủ đủ nhanh mặc dù đã đầu tư hàng chục tỷ mỗi quý. Điện toán đám mây đại diện cho một cơ hội dài hạn khổng lồ: hiện tại, mức độ thâm nhập điện toán doanh nghiệp chỉ đạt 20% đám mây, một con số dự kiến sẽ mở rộng mạnh mẽ. AWS đã thể hiện mức tăng trưởng 20% chỉ trong Q3, với ban quản lý tín hiệu rằng tốc độ này có thể duy trì.

Thứ hai, gã khổng lồ bán lẻ đang trải qua sự mở rộng biên lợi nhuận thông qua tối ưu hóa logistics. Sau khi cải cách mạng lưới hoàn thành đơn hàng thành các hệ thống khu vực, Amazon đã đồng thời giảm chi phí vận chuyển trong khi mở rộng khả năng giao hàng trong một ngày. Doanh thu từ đăng ký Prime và sự tăng trưởng khối lượng tiếp tục hỗ trợ động lực tài chính. Với hệ số lợi nhuận kỳ vọng 25x khi mua vào, định giá của Amazon đã tăng lên khoảng 29x kỳ vọng năm 2026—vẫn hợp lý cho một công ty ghi nhận sự tăng trưởng lợi nhuận xuất sắc ở cả hai lĩnh vực kinh doanh.

Uber: Trò Chơi Tập Hợp Vận Tải

Vào tháng Hai, Bill Ackman đã công khai tiết lộ việc mua 30,3 triệu cổ phiếu đáng kể của Pershing Square trong Uber Technologies, đại diện cho khoảng $2 tỷ đô la cam kết. Vị thế này đã mang lại lợi nhuận lớn, với cổ phiếu tăng 50% tính đến thời điểm hiện tại.

Thesis đầu tư của Ackman tập trung vào việc định giá thấp của thị trường, đặc biệt liên quan đến nỗi lo của nhà đầu tư về xe tự hành. Quan điểm trái chiều của ông: hiệu ứng mạng lưới của Uber như một bộ tổng hợp nhu cầu khiến nó trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu cho các công ty xe tự hành, chứ không phải là một mối đe dọa cạnh tranh. Dự đoán này đã chứng minh là đúng đắn, với Waymo và các nhà phát triển AV khác đang tích cực sử dụng nền tảng của Uber để thử nghiệm và triển khai trên nhiều thành phố.

Về mặt hoạt động, nền tảng tiếp tục củng cố các chỉ số của mình. Tăng trưởng người tiêu dùng hoạt động hàng tháng đã tăng tốc liên tục trong hai quý qua, đạt mức tăng trưởng 17% trong Q3. Cường độ sử dụng cũng rất ấn tượng: tổng số chuyến đi đã đặt tăng 22%, trong khi tổng giá trị đặt chỗ tăng 21%. Những động lực này hỗ trợ kỳ vọng của Ackman về việc mở rộng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu gần 30% trong thời gian tới. Giao dịch ở mức 25 lần thu nhập tương lai, Ackman rõ ràng thấy còn tiềm năng tăng trưởng, giữ Uber là khoản đầu tư cổ phiếu đại chúng lớn nhất của quỹ phòng hộ của ông tính đến Q3.

Nike: Cần kiên nhẫn trong việc hồi phục

Chiến lược Nike của Ackman đã khác với phương pháp cổ phiếu truyền thống. Sau khi xây dựng vị thế 18 triệu cổ phiếu vào năm 2024, ông đã thanh lý cổ phiếu vào cuối năm và chuyển sang các tùy chọn gọi sâu trong tiền thay thế. Lý do: các tùy chọn có thể mang lại gấp đôi lợi nhuận cổ phiếu nếu nỗ lực khôi phục thành công, trong khi khoản đầu tư ban đầu 1,4 tỷ đô la của ông đã cung cấp sự tin tưởng đáng kể.

Hiệu suất cho đến nay đã chậm lại, với cổ phiếu Nike giảm 13% từ đầu năm đến nay bất chấp sự nỗ lực của ban quản lý dưới chiến lược “Win Now” của CEO mới Elliott Hill. Cách tiếp cận này nhấn mạnh vào các đối tác bán buôn, sự đổi mới và lợi thế thương hiệu—những rào cản cạnh tranh truyền thống của Nike. Doanh thu Q3 tăng 1%, được hỗ trợ bởi sức mạnh của kênh bán buôn, mặc dù ban quản lý thừa nhận doanh số bán hàng trực tiếp cho người tiêu dùng sẽ yếu đi khi hàng tồn kho thanh lý ra khỏi hệ thống. Bù đắp cho điều này, biên lợi nhuận nên được mở rộng nếu không có áp lực giảm giá.

Môi trường thuế quan đang gây ra những cản trở trong ngắn hạn, ước tính khoảng $1 tỷ mỗi năm, mặc dù ban lãnh đạo đang thực hiện các chiến thuật giảm thiểu. Bill Ackman dường như không bị ảnh hưởng bởi sự yếu kém hiện tại của cổ phiếu; việc nắm giữ các quyền chọn mua nhiều năm với mức giá hòa vốn tối thiểu giảm thiểu khả năng thua lỗ trong khi vẫn bảo tồn tiềm năng tăng trưởng mạnh nếu đà phục hồi được hình thành trước khi hết hạn. Tính linh hoạt của vị trí và xác suất thua lỗ thấp giữ cho Ackman tiếp tục tham gia vào năm 2026.

Niềm tin phía sau những cược

Ba vị trí này tổng thể đại diện cho những niềm tin thị trường rõ ràng nhất của Bill Ackman. Amazon hướng đến tăng trưởng đám mây cấu trúc và hiệu quả bán lẻ, Uber khai thác tác động mạng lưới của xe tự lái, trong khi Nike phụ thuộc vào việc thực hiện chuyển đổi dựa trên thương hiệu. Mỗi vị trí phản ánh sở thích đã được ghi chép của ông về việc nắm giữ tập trung, nhiều năm, nơi vốn kiên nhẫn có thể tận dụng các câu chuyện thị trường đang phát triển.