Gần đây thị trường có một mâu thuẫn thú vị - thị trường chứng khoán liên tục tăng cao gần đến đỉnh lịch sử, VIX cũng đã đạt mức thấp nhất trong vài tháng, trông có vẻ như tâm lý rủi ro đang bùng nổ. Nhưng nếu xem xét kỹ dữ liệu thì sẽ phát hiện ra rằng cái "lạc quan" này thực sự có chút giả tạo.

Vấn đề thực sự nằm ở đâu? Tính thanh khoản thực sự không hề nới lỏng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã quay trở lại mức 3.50%, còn kỳ hạn 10 năm vẫn ổn định ở mức cao 4.17%, điều này hoàn toàn không cho thấy tín hiệu nào từ ngân hàng trung ương về việc giảm lãi suất hoặc nới lỏng thanh khoản. Thị trường chứng khoán tăng, chỉ số VIX thấp, tất cả những biểu hiện này đều do tâm lý rủi ro thúc đẩy, không phải là một môi trường nới lỏng tiền tệ theo nghĩa thực sự. Nói cách khác, bây giờ giống như giai đoạn "đặt cược vào rủi ro cao" - mọi người đều đang đánh cược vào thị trường Giáng sinh, nhưng thị trường thiếu động lực thực sự mới.

Điều này có nghĩa là gì đối với Bitcoin? Không được tốt cho lắm. Khi thị trường chứng khoán Mỹ chỉ dựa vào niềm tin theo mùa mà thiếu định hướng rõ ràng, thì tiền điện tử rất khó để thoát ra khỏi xu hướng lớn độc lập. Quy luật lịch sử là: Khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, BTC thường không tăng mạnh; một khi thị trường chứng khoán Mỹ mất vị trí quan trọng, sự điều chỉnh của BTC thường mạnh hơn cả thị trường chứng khoán.

Điều đau lòng hơn là lãi suất "mìn ẩn" này. Sự gia tăng của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm có nghĩa là thị trường đang giảm kỳ vọng về chính sách tài khóa nới lỏng trong ngắn hạn, cộng với những biến số mới có thể đến từ việc thay đổi chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và các yếu tố của chu kỳ chính trị, tài sản tiền điện tử đang rơi vào tình thế bị động bị đánh đập trong môi trường như vậy. Sự dao động cao, thiếu động lực, và ràng buộc lãi suất, sự kết hợp này không phải là tin tốt cho thị trường tiền điện tử.