#宏观经济影响 Gần đây, những thay đổi vĩ mô này thực sự đáng để suy ngẫm. Nhìn bề ngoài, ETF rút 4 tỷ, Bitcoin từ 125.000 giảm xuống 80.000, rất dễ dàng để rút ra kết luận "các tổ chức hoảng sợ rút lui". Nhưng khi đào sâu dữ liệu, mới phát hiện ra - đây thực chất là sự đóng vị thế hệ thống của các giao dịch chênh lệch giá, chứ không phải là sự tháo chạy của các quỹ đầu tư dài hạn. Fidelity và BlackRock trong giai đoạn dòng tiền ròng ra lại tiếp tục dòng tiền ròng vào, sự bán phá giá thực sự đến từ những đội nhóm giao dịch đòn bẩy bị buộc phải cắt lỗ, khi chênh lệch cơ sở 30 ngày giảm từ 6.6% xuống 4.4%.

Điều thú vị hơn là ở cấp độ vĩ mô. Trump đang tái cấu trúc hệ thống Cục Dự trữ Liên bang Mỹ với tốc độ nhanh hơn nhiều so với dự đoán - điều này không chỉ đơn giản là thay đổi chủ tịch, mà còn là việc giành lại quyền định giá lãi suất dài hạn và thanh khoản từ tay ngân hàng trung ương về tay bộ tài chính. Phí bảo hiểm kỳ hạn bị nén lại, kỳ hạn trái phiếu chính phủ Mỹ bị rút ngắn, các công cụ tài chính dần thay thế công cụ tiền tệ... Thời đại ngân hàng trung ương thống trị cũ đang bị lung lay, một cấu trúc tài chính thống trị mới đang hình thành.

Đối với Bitcoin, đây vừa là cơ hội vừa là thử thách. Cải thiện tính thanh khoản ngắn hạn sẽ hỗ trợ giá, nhưng trong trung và dài hạn, nó vẫn phải chờ đợi hệ thống tiền tệ mới thực sự được thiết lập. Thị trường trong vài tháng tới sẽ rất hỗn loạn, nhưng chính sự hỗn loạn này lại là biểu hiện của việc tái cấu trúc hệ thống - trong giai đoạn này, logic truyền thống thường sẽ không còn hiệu quả. Vì vậy, vấn đề hiện tại không phải là "theo ai" mà là "theo cách nào" - những nhà giao dịch linh hoạt điều chỉnh vị thế, có khả năng thích ứng với sự biến động cao có thể sẽ đáng chú ý hơn.