Cánh cửa thanh khoản lại mở ra, nhưng lần này, tiền chảy về đâu lại trở nên hơi mơ hồ.

Cục Dự trữ Liên bang không hành động âm thầm trong một cuộc họp kín nào, mà công khai mọi thứ dưới sự chú ý của tất cả các nhà giao dịch. Trong vòng mười ngày, 38 tỷ đô la thanh khoản đã được bơm mạnh vào thị trường, chỉ trong một lần thao tác tối qua đã đổ 6,8 tỷ vào. Quy mô này điên rồ đến mức nào? Mạnh mẽ hơn cả quỹ cứu trợ trong thời kỳ bong bóng Internet.

Là một người đã chinh chiến nhiều năm trong thị trường, tôi có thể ngửi thấy một luồng khí khác thường - đây không còn là những thao tác thông thường nữa. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang bơm tiền, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại siết chặt, tiền điện tử một lần nữa trở thành sân thử nghiệm cho chính sách của các cường quốc.

**Tiền từ đâu đến?**

Đầu tháng 12, việc nới lỏng định lượng (QT) của Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn toàn dừng lại. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2022, ngân hàng trung ương không còn hút máu từ thị trường. Sự chuyển biến này còn quan trọng hơn cả việc giảm lãi suất trực tiếp.

Nhưng đợt bơm tiền lần này không giống như đợt vào năm 2020 khi đại dịch Covid-19 bùng phát. Lúc đó là in tiền hàng loạt, còn bây giờ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chính xác hơn rất nhiều - họ chỉ mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn, mục đích rất rõ ràng: để tiếp thêm sức mạnh cho thị trường tiền tệ, chứ không phải quay lại con đường nới lỏng định lượng cũ.

Kỹ thuật "chỉ đâu đánh đó" này, nói cho dễ hiểu là Cục Dự trữ Liên bang đang đi trên dây giữa việc kiểm soát lạm phát và ngăn chặn suy thoái. Một tay phải vững vàng, hai tay đều phải cứng rắn.

**Vết nứt giữa Đông và Tây**

Thú vị là, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nới lỏng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại thực hiện các biện pháp ngược lại - đang thắt chặt chính sách. Sự khác biệt này đã gây ra sóng gió trong dòng chảy vốn toàn cầu, và thị trường tiền điện tử là nơi chịu áp lực đầu tiên. Cả bên mua và bên bán đều đang đoán xem, tiếp theo sẽ đi về đâu.