## Con đường của Bitcoin đến $52 triệu: Những gì nghiên cứu của VanEck tiết lộ về vai trò lâu dài của Tiền điện tử

Khi các tổ chức tài chính chính thống bắt đầu công bố những dự đoán táo bạo về Bitcoin, điều đó báo hiệu một sự thay đổi trong cách các tài sản kỹ thuật số được xem xét nghiêm túc. VanEck, một công ty quản lý đầu tư toàn cầu có uy tín, gần đây đã phát hành nghiên cứu cho thấy Bitcoin có thể đạt được các mức định giá khác nhau một cách đáng kể vào năm 2050 tùy thuộc vào các kịch bản chấp nhận—với trường hợp lạc quan của họ chỉ ra $52.3 triệu cho mỗi coin.

### Quan điểm của các tổ chức về tài sản kỹ thuật số

Khác với hầu hết các công ty trên Phố Wall, VanEck đã cam kết các nguồn lực đáng kể để nghiên cứu về tiền điện tử. Sự khác biệt này quan trọng vì ngành tài sản kỹ thuật số vẫn còn tương đối trẻ, khoảng 16 năm tuổi, và các phương pháp định giá khác biệt cơ bản so với cổ phiếu truyền thống. Bitcoin không tạo ra dòng tiền hoặc lợi nhuận như một công ty niêm yết, khiến việc áp dụng các khung phân tích Phố Wall truyền thống trở nên khó khăn.

Matthew Sigel, người đứng đầu nhóm nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck, đã xây dựng một luận thuyết dựa trên một quan sát hấp dẫn: điều gì xảy ra khi các nền kinh tế lớn nhất thế giới phải đối mặt với tình hình tài chính xấu đi? Mỹ, Anh, Liên minh Châu Âu và Nhật Bản đã tích lũy những gánh nặng nợ nần lớn, yêu cầu một phần ngày càng tăng của ngân sách chính phủ chỉ để trả lãi. Sigel lập luận rằng vấn đề cấu trúc này tạo ra các điều kiện thuận lợi cho các hình thức lưu trữ giá trị và cơ chế trao đổi thay thế.

### Hiểu mô hình kịch bản kép của VanEck

Phân tích phân biệt giữa hai con đường. Trong trường hợp cơ bản của VanEck, Bitcoin chiếm 10% thương mại quốc tế và 5% thương mại nội địa vào giữa thế kỷ, với 85% coin bị loại khỏi lưu thông. Kịch bản này dự báo tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp 16% (CAGR), đặt Bitcoin ở mức khoảng 2,9 triệu USD mỗi coin và chiếm khoảng 1,7% tài sản tài chính toàn cầu.

Kịch bản lạc quan vẽ nên một bức tranh mạnh mẽ hơn: 20% thâm nhập thương mại quốc tế, 10% thị phần thương mại nội địa, và 99% coin không còn lưu hành. Một tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) 50% sẽ xuất hiện, dẫn đến việc Bitcoin chiếm gần 30% tài sản tài chính toàn cầu. Dưới những điều kiện này, giá sẽ tăng vọt lên 52,4 triệu đô la—đại diện cho mức tăng 45.279% so với mức hiện tại.

### Cơ chế đứng sau đề xuất giá trị tiềm năng của Bitcoin

Khung công tác của Sigel nhấn mạnh các đặc điểm của Bitcoin như một phương tiện trao đổi trung lập: không cần tin tưởng, tính trung lập, chính sách tiền tệ bất biến và quyền sở hữu tuyệt đối. Trong khi hiệu quả kỹ thuật vẫn là một hạn chế, các giải pháp Layer-2 cung cấp các con đường mở rộng cho phép các giao dịch diễn ra ngoài mạng trong khi vẫn duy trì sự đảm bảo thanh toán.

Phương pháp nghiên cứu đã tích hợp nhiều biến: nguồn cung lưu hành dự kiến, tỷ lệ thông qua của thương nhân trong thương mại, khả năng nắm giữ của ngân hàng trung ương ( phản ánh các mô hình tích lũy vàng ), xu hướng nhu cầu của nhà đầu tư, và sự mở rộng kinh tế toàn cầu.

### Nơi Bitcoin đứng hôm nay

Hiện tại, Bitcoin đã tăng khoảng 15% tính từ đầu năm và đã tăng 55% trong vòng mười hai tháng qua. Tuy nhiên, việc củng cố giá gần đây đã tạo ra một sự tạm dừng trong động lực. Hôm nay, Bitcoin giao dịch quanh mức $88.10K, giảm 9.45% so với một năm trước - một lời nhắc nhở rằng ngay cả những tài sản có tiềm năng dài hạn mạnh mẽ cũng trải qua sự biến động đáng kể.

Tiền điện tử ngày càng hoạt động như vàng kỹ thuật số trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư, đặc biệt hấp dẫn với những căng thẳng địa chính trị và những lo ngại về việc giảm giá trị tiền tệ do nợ công gia tăng.

### Đánh giá độ tin cậy và tính thực tế của các dự đoán

Công trình của VanEck đại diện cho nghiên cứu hợp pháp, nghiêm túc xứng đáng được xem xét một cách nghiêm túc. Tuy nhiên, sự hoài nghi về các dự đoán giá cực đoan vẫn được cho là hợp lý. Các giả định cơ bản—tăng trưởng hàng năm kép 16% và Bitcoin cuối cùng chiếm 1,7% tài sản tài chính toàn cầu—có vẻ dựa trên các mô hình quan sát được hơn là kịch bản tăng giá.

Liệu người tiêu dùng và các tổ chức có thực sự chuyển một phần thương mại sang Bitcoin khi các loại tiền tệ fiat đối mặt với sự suy giảm vẫn là câu hỏi mở quan trọng. Công nghệ đã tồn tại. Cấu trúc động lực lý thuyết là phù hợp. Biến số còn thiếu là tốc độ chấp nhận.

### Triển vọng đầu tư trong tương lai

Về mục đích xây dựng danh mục đầu tư, Bitcoin đã khẳng định mình là một công cụ đa dạng hóa độc đáo - một trong những tài sản hiếm hoi cung cấp đặc điểm lợi nhuận thực sự không tương quan. Trường hợp phân bổ dài hạn vẫn giữ nguyên ngay cả khi các dự đoán giá trong ngắn hạn mời gọi sự hoài nghi hợp lý.

Những thập kỷ tới sẽ cho thấy liệu luận điểm của Sigel có trở thành hiện thực hay chỉ là một trường hợp khác trong việc dự đoán quá mức về tiền điện tử. Cho đến lúc đó, vai trò của Bitcoin như một hàng rào chiến lược chống lại sự bất ổn của hệ thống tiền tệ vẫn tiếp tục biện minh cho ít nhất một phân bổ vốn có cân nhắc.