Khủng hoảng kinh tế đang đến gần khi cựu Chủ tịch Fed chỉ ra xác suất cao hơn mong đợi

Cuộc tranh luận xung quanh quỹ đạo của nền kinh tế Mỹ trong thời gian tới đã trở nên thận trọng hơn, với những bình luận gần đây từ Alan Greenspan—một trong những kiến trúc sư chính sách tiền tệ có ảnh hưởng nhất của đất nước—gợi ý rằng áp lực suy thoái đang gia tăng thay vì giảm bớt.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Fed đã tạo ra

Trong suốt năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã phải đối mặt với một thách thức chưa từng có: lạm phát đã đạt đến mức chưa thấy trong nhiều thập kỷ, buộc các nhà hoạch định chính sách phải đưa ra những lựa chọn khó khăn về chiến lược lãi suất. Phản ứng của ngân hàng trung ương là mạnh mẽ, thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất nhằm làm tăng chi phí vay mượn và giảm chi tiêu của người tiêu dùng. Lý thuyết rất đơn giản—khi tiền trở nên đắt để vay, các hộ gia đình và doanh nghiệp sẽ hạn chế mua sắm, điều này sẽ giúp làm giảm sự mất cân bằng cung-cầu đang đẩy giá cả tăng lên.

Tuy nhiên, cách tiếp cận này yêu cầu thực hiện một thao tác cực kỳ khó khăn: đạt được điều mà các cơ quan tiền tệ gọi là hạ cánh nhẹ nhàng. Điều này có nghĩa là làm chậm hoạt động kinh tế đủ để kiềm chế lạm phát mà không làm bùng phát một cuộc suy thoái toàn diện và những mất mát việc làm đi kèm theo đó. Trong khi nhiều nhà kinh tế ban đầu hy vọng rằng hành động cân bằng này có thể đạt được, tâm lý đã thay đổi trong những tháng gần đây.

Đánh giá nghiêm túc của Greenspan

Khi Greenspan—người đã chủ trì Cục Dự trữ Liên bang từ năm 1987 đến 2006—nhận định về triển vọng kinh tế, quan điểm của ông mang một trọng lượng đáng kể. Khác với nhiều nhà phân tích hiện tại đã giảm bớt dự đoán về suy thoái, Greenspan đã phát biểu rõ ràng rằng một cuộc suy thoái kinh tế là “kết quả có khả năng xảy ra nhất” khi xem xét quỹ đạo tăng lãi suất của Fed.

Đánh giá này có được uy tín từ thành tích của Greenspan. Ông vẫn là chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng thành công trong việc tổ chức một cuộc hạ cánh mềm. Trong giai đoạn sau năm 1994, ông đã giám sát một cuộc thắt chặt chính sách tiền tệ đáng kể—lãi suất gần như đã tăng gấp đôi để đạt 6% hàng năm—nhưng nền kinh tế vẫn tránh được suy thoái hoàn toàn. Thành tựu đó cho thấy cả sự hiểu biết của ông về cơ chế tiền tệ và uy tín của ông trong việc dự đoán các kết quả kinh tế.

Tại sao hôm nay khác với hôm qua

Tuy nhiên, chính Greenspan thừa nhận rằng hoàn cảnh hiện tại khác biệt đáng kể so với kịch bản năm 1994. Vấn đề lạm phát ngày nay đã lan rộng và cứng đầu hơn so với trước đây. Điều này khiến Fed có ít không gian để do dự hoặc đảo ngược hướng đi về việc tăng lãi suất. Khi việc vay mượn ngày càng trở nên kém khả thi hơn, người tiêu dùng sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để hạn chế chi tiêu một cách đáng kể - không phải vừa phải, mà là một cách có ý nghĩa. Điểm tipping này, theo Greenspan, cuối cùng sẽ đẩy nền kinh tế vào tình trạng thu hẹp.

Chuẩn bị cho sự không chắc chắn kinh tế

Nếu một người có kinh nghiệm như Greenspan tin rằng những cơn gió ngược kinh tế đang mạnh lên, việc lập kế hoạch tài chính thận trọng trở nên thiết yếu. Bước đi ngay lập tức mà các hộ gia đình có thể thực hiện là củng cố quỹ tiền mặt của họ. Các cố vấn tài chính thường khuyên nên duy trì một quỹ khẩn cấp có khả năng chi trả ít nhất ba tháng chi phí sinh hoạt thiết yếu. Tuy nhiên, những người có khả năng tích lũy quỹ đủ để trang trải cho năm tháng chi phí cơ bản sẽ đặt mình vào một vị trí mạnh mẽ hơn nhiều.

Biện pháp phòng ngừa này quan trọng vì các cuộc suy thoái lịch sử thường đi kèm với sự gia tăng thất nghiệp. Người lao động phải đối mặt với nguy cơ cao bị thất nghiệp không tự nguyện trong thời kỳ suy thoái. Nếu không có sự đệm tài chính phù hợp, việc mất việc làm có thể dẫn đến nhiều năm nợ nần. Ngược lại, những người có tiết kiệm đáng kể có thể điều hướng những giai đoạn thất nghiệp mà không gặp phải tổn thất tài chính lâu dài.

Dù dự báo của Greenspan không nhất thiết có nghĩa là suy thoái sẽ nghiêm trọng hoặc kéo dài, nhưng việc chuẩn bị cho sự suy giảm kinh tế là điều khôn ngoan. Ngay cả khi bất kỳ sự co lại nào cũng chứng tỏ là nhẹ nhàng và ngắn ngủi, sự an tâm đi kèm với sự chuẩn bị tài chính là vô giá trong những thời điểm không chắc chắn.