Nebius Group: Chơi hạ tầng AI đang cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ giữa lúc thị trường giảm.

Sự Bùng Nổ Hạ Tầng AI Là Có Thật

Ngành trí tuệ nhân tạo đang trải qua sự mở rộng chưa từng có, với thị trường AI toàn cầu được dự đoán sẽ đạt 3,5 ngàn tỷ đô la vào năm 2033 với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép là 31,5%. Trong hệ sinh thái này, các nhà cung cấp hạ tầng như Nebius Group (NASDAQ: NBIS) đang thu hút giá trị khổng lồ bằng cách xây dựng nền tảng tính toán hỗ trợ sự phát triển của AI.

Nebius Group, có trụ sở tại Amsterdam, hoạt động như một nền tảng hạ tầng AI toàn diện. Công ty thiết kế và triển khai các trung tâm dữ liệu được trang bị các đơn vị xử lý đồ họa tiên tiến Nvidia, đồng thời cung cấp các giải pháp phần mềm đám mây giúp các tổ chức triển khai và quản lý các ứng dụng AI một cách hiệu quả trên quy mô lớn. Nvidia tự mình giữ một cổ phần chiến lược trong công ty, nhấn mạnh sự tự tin vào vị thế của Nebius.

Mở rộng đang tăng tốc vượt ngoài mong đợi

Đường đi của doanh thu kể một câu chuyện thuyết phục. Trong chín tháng đầu năm 2025, Nebius đã báo cáo tăng trưởng doanh thu 437% so với cùng kỳ năm 2024. Cụ thể, Q3 đã mang lại $146 triệu doanh thu, tương ứng với mức tăng 355% so với năm trước—mặc dù con số này giảm nhẹ so với dự báo đồng thuận của Phố Wall.

Các động lực thị trường hiện tại cho thấy khả năng tính toán đang ở mức sử dụng tối đa. Hệ thống hạ tầng của công ty đang hoạt động ở mức phân bổ tối đa, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các khách hàng doanh nghiệp. Ban quản lý đã phác thảo một lộ trình đầy tham vọng: vào cuối năm 2026, Nebius đặt mục tiêu đạt được tỷ lệ doanh thu hàng năm từ $7 tỷ đến $9 tỷ. Nếu công ty đạt được mức trung bình trong khoảng này vào năm 2027, điều này sẽ tương đương với mức tăng trưởng doanh thu 6.700% so với mức năm 2024.

Các đối tác chiến lược xác thực mô hình

Sự thu hút thị trường của Nebius được phản ánh qua các cam kết hợp tác lớn. Meta Platforms đã ký một thỏa thuận hạ tầng trị giá $3 tỷ trong vòng năm năm, đảm bảo nguồn lực tính toán AI cho các sáng kiến phát triển của mình. Microsoft đồng thời cam kết một thỏa thuận nhiều năm có giá trị lên đến 19,4 tỷ đô la, xác lập Nebius như một thành phần quan trọng trong chiến lược cung cấp dịch vụ AI của Microsoft.

Các hợp đồng cơ bản này đại diện cho sự xác nhận từ hai trong số những công ty công nghệ lớn nhất thế giới và cung cấp khả năng nhìn nhận doanh thu trong nhiều năm tới. Quy mô của những thỏa thuận này cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp vào khả năng kỹ thuật và độ tin cậy trong hoạt động của Nebius.

Hiệu suất cổ phiếu và Định giá hiện tại

Mặc dù các chỉ số hoạt động mạnh mẽ, cổ phiếu Nebius đã trải qua sự biến động. Cổ phiếu hiện đang giao dịch thấp hơn hơn 30% so với đỉnh giữa tháng 10, ngay cả khi cổ phiếu duy trì mức tăng 202% từ đầu năm đến nay. Sự giảm giá này phản ánh những lo ngại của nhà đầu tư bao gồm kế hoạch phát hành cổ phiếu đã công bố ( lên tới 25 triệu cổ phiếu ) và những khoản lỗ đang diễn ra của công ty khi mở rộng cơ sở hạ tầng.

Sự pha loãng cổ phiếu trong ngắn hạn là một yếu tố hợp lý cho các cổ đông hiện tại và tiềm năng. Tuy nhiên, câu hỏi cơ bản là liệu quy mô tăng trưởng doanh thu có biện minh cho cường độ vốn và những tổn thất tạm thời đặc trưng của các công ty cơ sở hạ tầng trong giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ đầu tiên hay không.

Tại Sao Đợt Giảm Giá Này Có Thể Cung Cấp Cơ Hội

Từ góc độ rủi ro-phần thưởng, việc suy giảm định giá tạo ra một điểm vào hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều năm. Những ràng buộc về năng lực tính toán của công ty—hoạt động ở mức sử dụng tối đa—cho thấy rằng sự tăng trưởng doanh thu sẽ vẫn bị hạn chế bởi năng lực thay vì bị hạn chế bởi nhu cầu trong thời gian gần. Đây là một động lực thuận lợi cho sức mạnh định giá.

Các hợp đồng khổng lồ với Meta và Microsoft cung cấp các dòng doanh thu dự đoán và giảm thiểu rủi ro thực hiện. Nếu Nebius thực hiện thành công kế hoạch mở rộng và đạt được các mục tiêu của ban quản lý vào năm 2026, việc điều chỉnh hiện tại sẽ đại diện cho một cơ hội mua vào chứ không phải là dấu hiệu cảnh báo.

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp xúc với cơ sở hạ tầng AI—một trong những chủ đề đầu tư nền tảng cho thập kỷ này—định giá hiện tại của Nebius cung cấp một hồ sơ rủi ro-phần thưởng cân bằng hơn so với ba tháng trước.