Ngoài Giá: Chu Kỳ 4 Năm Của Bitcoin Có Đang Phá Vỡ?

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Các nhà phân tích nhìn ra ngoài giá Bitcoin khi Tom Lee chỉ ra một sự thay đổi cấu trúc Liên kết gốc: Giá Bitcoin có thể vẫn chiếm ưu headlines, nhưng giữa các nhà phân tích và chiến lược gia tổ chức, sự chú ý đang lặng lẽ chuyển hướng sang nơi khác.

Thay vì tranh luận xem Bitcoin có thể lấy lại động lực tăng trong thời gian ngắn hay không, các nhà quan sát thị trường đang ngày càng tập trung vào một câu hỏi sâu sắc hơn: liệu các tín hiệu cấu trúc từng hướng dẫn đáng tin cậy chu kỳ bốn năm của Bitcoin đang bắt đầu bị gãy rụng.

Tín hiệu cầu suy giảm khi quan điểm của các nhà phân tích phân kỳ

Sự chuyển biến này diễn ra trong bối cảnh các chỉ số nhu cầu đang suy yếu, dòng chảy trao đổi gia tăng và khoảng cách ngày càng lớn giữa các nhà phân tích.

Một mặt, một số người tin rằng Bitcoin đang bước vào một đợt điều chỉnh truyền thống sau đỉnh. Mặt khác, những người khác lập luận rằng đồng tiền điện tử tiên phong có thể đang thoát khỏi chu kỳ lịch sử của nó hoàn toàn.

Nhà phân tích Daan Crypto Trades lập luận rằng hành vi giá gần đây đã thách thức một trong những giả định mùa vụ đáng tin cậy nhất của Bitcoin:

BTC Nhìn về phía trước, Q1 thường là một quý tốt cho Bitcoin, nhưng Q4 cũng vậy, và quý đó không diễn ra như mong đợi lần này. Chắc chắn rằng năm 2025 đã rất lộn xộn. Lượng tiền khổng lồ vào và tích lũy kho bạc, điều này được ghép nối với những cá voi OG lớn và việc bán trong chu kỳ 4 năm. Q1 2026 là thời điểm Bitcoin có cơ hội để chứng minh liệu chu kỳ 4 năm có tiếp tục hay không.

Thay vì báo hiệu một sự sụp đổ rõ rệt, sự kém hiệu suất cho thấy sự ma sát. Dòng vốn ETF và tích lũy của các công ty đang được hấp thụ bởi việc phân phối của những người nắm giữ dài hạn, làm giảm tác động mà những dòng vốn đó từng có lên giá BTC.

Căng thẳng cấu trúc đó cũng có thể thấy rõ trong dữ liệu thị trường giao ngay của Mỹ. Theo Kyle Doops, mức premium Bitcoin của Coinbase, thường được sử dụng như một chỉ số cho nhu cầu của các tổ chức tại Mỹ, đã duy trì ở mức âm trong một thời gian dài, thường báo hiệu rằng nhu cầu giao ngay của Mỹ đang chậm hơn so với phần còn lại của thị trường - cho thấy việc mua vào của các tổ chức ít quyết đoán hơn, khẩu vị rủi ro mềm hơn, và vốn vẫn giữ thái độ thận trọng.

Thông điệp không phải là sự đầu hàng, mà là sự do dự, điều này có nghĩa là vốn có mặt, nhưng không sẵn sàng theo đuổi.

Dòng chảy giao dịch chỉ ra phân phối, không phải tích lũy

Dữ liệu on-chain nhấn mạnh sự cần thiết phải thận trọng trong việc diễn giải, khi dòng tiền vào sàn giao dịch Bitcoin tăng lên mức mà lịch sử liên quan đến hành vi cuối chu kỳ.

Àn thanh khoản hàng tháng đã tăng vọt lên 10,9 tỷ đô la, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2021. Những dòng tiền giao dịch cao như thế này cho thấy áp lực bán gia tăng, khi các nhà đầu tư chuyển tài sản lên sàn giao dịch để thanh lý các vị thế, chốt lời hoặc phòng ngừa trước những biến động giảm. Đây là bằng chứng thêm về đỉnh của thị trường và sự khởi đầu của một thị trường gấu giữa sự biến động gia tăng.

— Nhà phân tích Jacob King

Lịch sử cho thấy, những đợt tăng đột biến tương tự thường trùng với các giai đoạn chốt lời hơn là các giai đoạn tích lũy sớm.

Toán Tính Chu Kỳ so với Sự Hoài Nghi Của Các Tổ Chức

Nhà phân tích on-chain Ali Charts cho rằng mặc dù có những thay đổi cấu trúc, sự đối xứng về thời gian của Bitcoin vẫn đáng chú ý:

Các chu kỳ giá của Bitcoin đã theo một mô hình nhất quán đáng kể, cả về thời gian và độ lớn. Lịch sử cho thấy, mất khoảng 1.064 ngày từ đáy thị trường đến đỉnh thị trường, và khoảng 364 ngày từ đỉnh trở lại đáy tiếp theo.

Nếu mẫu hình đó vẫn tiếp diễn, nhà phân tích gợi ý rằng thị trường có thể đang ở trong cửa sổ điều chỉnh của nó, với các mức hồi phục lịch sử ngụ ý khả năng giảm giá thêm trước khi có một sự điều chỉnh bền vững.

Ở cấp độ tổ chức, các quan điểm đang phân hóa mà không trở nên hỗn loạn. Một người đứng đầu chiến lược tiền điện tử lớn đã thừa nhận những áp lực ngắn hạn trong khi duy trì một khuôn khổ lạc quan dài hạn:

Bitcoin hiện đang ở trong một vùng định giá 'vùng đất không của ai,' với lý do là sự hoàn trả ETF, việc bán của những người nắm giữ ban đầu, áp lực từ thợ đào và sự không chắc chắn vĩ mô. Tuy nhiên, tôi vẫn kỳ vọng Bitcoin và Ethereum sẽ thách thức các mức cao nhất mọi thời đại mới trước khi kết thúc năm, do đó kết thúc chu kỳ bốn năm truyền thống với một thị trường gấu ngắn hơn và nhỏ hơn.

Quan điểm của Tom Lee cho thấy Bitcoin sẽ sớm phá vỡ chu kỳ 4 năm của nó, phản ánh khả năng này trong các bình luận về crypto. Tuy nhiên, giám đốc toàn cầu về vĩ mô của Fidelity lại có quan điểm trái ngược, cho rằng đỉnh điểm của Bitcoin vào tháng 10 đã đánh dấu cả đỉnh giá lẫn đỉnh thời gian, với năm 2026 được dự đoán là năm giảm và hỗ trợ hình thành trong khoảng $65,000–$75,000.

Cuộc tranh luận đã trở thành thể chế

Cùng nhau, những quan điểm này cho thấy tại sao các nhà phân tích không còn chỉ tập trung vào giá Bitcoin. Động thái tiếp theo của đồng tiền tiên phong này có thể không quyết định ai là người lạc quan hay bi quan, mà là liệu khung cảnh đã định hình thị trường của nó trong hơn một thập kỷ có còn áp dụng hay không.