Ngành công nghiệp K-Pop đứng trước ngã rẽ: Vụ thao túng cổ phiếu của Kim Beom-su và ý nghĩa của nó đối với M&A trong ngành giải trí

Ngành công nghiệp giải trí Hàn Quốc đang nín thở khi các công tố viên yêu cầu mức án tù 15 năm và phạt khoảng 359.600 USD đối với Kim Beom-su, nhà sáng lập tỷ phú của Kakao, về cáo buộc thao túng cổ phiếu trong cuộc chiến sinh tử giành quyền kiểm soát SM Entertainment. Vụ án này không chỉ đơn thuần là một tranh chấp doanh nghiệp—nó đang định hình lại cách ngành công nghiệp K-pop tiến hành các thương vụ sáp nhập và mua lại, cũng như tiêu chuẩn hành vi cạnh tranh chấp nhận được trong một trong những thị trường sinh lợi nhất châu Á.

Các cáo buộc chính: Kakao bị cáo buộc đã vượt mặt HYBE như thế nào

Trong trung tâm của vụ việc là cáo buộc rằng Kim Beom-su đã tổ chức một chiến dịch mua cổ phiếu bất hợp pháp để ngăn chặn HYBE(công ty đứng sau BTS, SEVENTEEN, và NewJeans) cố gắng mua lại SM Entertainment qua một đợt chào mua công khai với giá 120.000 won Hàn Quốc mỗi cổ phiếu. Các công tố viên lập luận rằng Kakao Corp và các công ty con của nó đã cố ý làm tăng giá cổ phiếu của SM thông qua các giao dịch mua trên thị trường có phối hợp, cuối cùng chiếm đa số cổ phần và tạo ra lợi nhuận bất hợp pháp khoảng 240 tỷ won ($172,6 triệu) cho Kim và các bên tham gia khác.

Chương trình này, các công tố viên cho rằng, yêu cầu Kim phải cố ý che giấu ý định của Kakao khỏi công chúng và các cơ quan quản lý thị trường trong khi thực hiện các giao dịch nhằm đẩy giá ra khỏi đối thủ cạnh tranh. Khi Kakao cuối cùng trở thành cổ đông lớn nhất của SM, công ty con Kakao Entertainment—đang vận hành nhiều công ty âm nhạc đa nhãn hiệu bao gồm Starship Entertainment, IST Entertainment (nơi có các nghệ sĩ như Huening Bahiyyih), High Up Entertainment, Antenna, và EDAM Entertainment—đã mở rộng đáng kể quyền kiểm soát thị trường của mình.

Thời gian diễn biến: Từ trận chiến trên thị trường đến drama tại tòa án

Tháng 7 năm 2024: Kim Beom-su bị bắt sau một cuộc điều tra về chiến lược mua lại của Kakao.

Tháng 8 năm 2024: Chính thức bị truy tố theo Luật Chứng khoán Hàn Quốc, quy định rõ ràng về việc cấm thao túng thị trường và các hành vi giao dịch không công bằng.

Ngày 29 tháng 8 năm 2025: Tòa án Seoul nghe vụ án của các công tố viên yêu cầu mức phạt tối đa. Kim khẳng định mình vô tội, phát biểu tại tòa: “Trong suốt sự nghiệp của mình, tôi đã tham dự vô số cuộc họp, nhưng chưa từng phê duyệt bất kỳ điều gì trái pháp luật hoặc xem đó là một phần chiến lược của chúng tôi.”

Kakao Entertainment đã từ chối bình luận về các thủ tục đang diễn ra.

Tại sao hệ thống pháp luật Hàn Quốc xem đây là vụ việc nghiêm trọng

Theo Luật Chứng khoán, các tội thao túng cổ phiếu được điều chỉnh theo lợi ích tài chính liên quan. Thường thì lợi ích bất hợp pháp vượt quá 30 tỷ won (khoảng 21,6 triệu USD) sẽ dẫn đến mức án từ 7 đến 11 năm tù. Tuy nhiên, khi các công tố viên có thể chứng minh tác động lớn đến thị trường, hoạt động giao dịch không công bằng quy mô lớn hoặc các phương pháp đặc biệt độc hại, các thẩm phán có thể tăng mức án lên tới 15 năm—đúng như vị trí các công tố viên đang hướng tới trong vụ Kakao này. Khung pháp lý này cho thấy các cơ quan chức năng xem việc mua lại SM Entertainment là một vi phạm có hệ thống và có chủ đích chứ không chỉ là một sự cố riêng lẻ.

Các tác động của vụ án: Một phán quyết có thể mang ý nghĩa gì

Quyết định của tòa án Seoul sẽ thiết lập tiền lệ quan trọng về việc giới hạn giữa chiến lược thị trường quyết đoán và hành vi phạm tội. Đối với ngành công nghiệp K-pop và ngành giải trí rộng lớn hơn, kết quả này mang nhiều ý nghĩa:

Cấu trúc sáp nhập: Các quỹ đầu tư tư nhân toàn cầu và các công ty giải trí Hàn Quốc đang theo dõi sát sao để hiểu cách các đợt đấu giá các danh mục âm nhạc và agency trong tương lai cần được công khai và thực hiện như thế nào. Nếu tòa án xử lý Kim, các giao dịch M&A trong ngành giải trí Hàn Quốc trong tương lai có khả năng sẽ đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn và quy trình đấu giá minh bạch hơn.

Tương lai của Kakao Entertainment: Tập đoàn này đã thể hiện cam kết của mình với lĩnh vực giải trí bằng cách ra mắt nhóm nhạc nam quốc tế dearALICE hợp tác cùng SM Entertainment và công ty sản xuất Moon&Back Media của Anh Quốc. Một bản án có thể làm phức tạp các kế hoạch mở rộng này và buộc họ phải điều chỉnh chiến lược.

Ảnh hưởng của Kim: Dù đã rời khỏi vị trí quản lý trực tiếp vào tháng 3 năm 2025 do vấn đề sức khỏe (hiện đang điều trị ung thư bàng quang giai đoạn đầu), Kim vẫn là cổ đông lớn nhất của Kakao với tỷ lệ sở hữu 24,12%. Forbes xếp ông là người giàu thứ tư Hàn Quốc với giá trị ròng ước tính 5,1 tỷ USD. Một bản án có thể thay đổi hoàn toàn di sản kinh doanh của ông.

Tại sao điều này quan trọng vượt ra ngoài tòa án

Tầm ảnh hưởng của Kakao vượt xa K-pop. Công ty vận hành nền tảng nhắn tin phổ biến nhất Hàn Quốc, dịch vụ ngân hàng, các bộ phận game, nền tảng mua sắm, dịch vụ gọi xe và hạ tầng phát trực tuyến nội dung—làm cho nó có thể coi là tập đoàn công nghệ tích hợp nhất trong đời sống hàng ngày của Hàn Quốc. Phần âm nhạc của Kakao Entertainment không chỉ quản lý các nghệ sĩ của riêng mình; nó còn là nhà phân phối cho các agency K-pop độc lập không thuộc Kakao, qua đó có ảnh hưởng lớn đến việc các nghệ sĩ tiếp cận khán giả trong nước và toàn cầu.

Vụ tranh chấp cấp phép năm 2021 giữa Kakao và Spotify—khi tạm thời loại bỏ các bài hát của IU, Monsta X, MAMAMOO, Epik High và các nghệ sĩ lớn khác khỏi nền tảng phát trực tuyến lớn nhất thế giới trong 10 ngày—đã chứng minh sức mạnh thị trường mà Kakao nắm giữ. Việc mua lại SM Entertainment còn củng cố vị thế đó hơn nữa.

Danh mục hiện tại của Kakao Entertainment

Cấu trúc đa nhãn hiệu của công ty hiện bao gồm:

• Starship Entertainment: Monsta X, IVE, WJSN, CRAVITY và các nhóm khác
• IST Entertainment: VICTON, ATBO, và Huening Bahiyyih (thành viên Kep1er)
• EDAM Entertainment: IU và WOODZ
• High-Up Entertainment: STAYC và Black Eyed Pilseung
• Antenna: Lee Hyori, You Hee-yeol và nhiều nghệ sĩ mới nổi

Cấu trúc hợp nhất này tạo ra các hiệu ứng synergy đáng kể, cho phép Kakao tận dụng hệ sinh thái các nền tảng nhắn tin, ngân hàng, game và mua sắm để thúc đẩy và kiếm tiền từ nội dung âm nhạc qua nhiều điểm chạm khác nhau.

Phản ứng thị trường và dự đoán tương lai

Vào thứ Sáu, ngày 29 tháng 8, cổ phiếu Kakao giảm 1.000 won (khoảng 0,72 USD), đóng cửa giảm 1,57% trong ngày và 2,95% trong tuần. Dù còn nhiều bất ổn pháp lý, cổ phiếu Kakao vẫn tăng gần 67% tính từ đầu năm sau đợt tăng giá mùa hè, cho thấy các nhà đầu tư không hoảng loạn bán tháo chỉ dựa trên yêu cầu tuyên án của các công tố viên.

Tòa án Seoul giờ đây phải đưa ra quyết định sẽ tạo ra ảnh hưởng lan tỏa ra ngành công nghiệp K-pop, ngành công nghệ Hàn Quốc rộng lớn hơn, và các hoạt động M&A giải trí quốc tế. Phán quyết sẽ xác nhận chiến lược mua lại của Kakao là cạnh tranh quyết đoán nhưng hợp pháp, hoặc xác định rằng việc bảo vệ quyền truy cập công bằng vào các tài sản giải trí cao cấp đòi hỏi các hình phạt hình sự đối với các doanh nghiệp do tỷ phú dẫn dắt. Dù thế nào đi nữa, phán quyết sẽ xác định các giới hạn chấp nhận được cho các tập đoàn công nghệ muốn tập trung quyền kiểm soát các tài sản văn hóa trong một trong những thị trường giải trí cạnh tranh nhất thế giới.