Cách lợi thế về chi phí của Centrifuge đang định vị DeFi cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo

Ngành tài chính phi tập trung đang đứng trước một điểm chuyển đổi mang tính bước ngoặt, tương tự như những ngày đầu của quá trình chuyển đổi quỹ ETF trong thị trường truyền thống. Góc nhìn này đến từ Jürgen Blumberg, người gần đây đã chuyển đổi từ hai thập kỷ làm việc tại các tập đoàn tài chính lớn—Goldman Sachs, Invesco, và BlackRock—để dẫn dắt hoạt động tại Centrifuge, một nền tảng chuyên về token hóa tài sản thực (RWA) và hạ tầng cho vay phi tập trung.

Sự tiến hóa từ thị trường truyền thống đến tài chính dựa trên blockchain

Hành trình sự nghiệp của Blumberg cho thấy một mô hình đáng xem xét. Thập kỷ đầu tiên của ông tập trung vào cơ chế giao dịch và cấu trúc thị trường, tiếp theo là công việc then chốt trong lĩnh vực ETF, nơi ông chứng kiến một sự chuyển đổi căn bản của thị trường. “ETF bắt đầu là gây tranh cãi,” ông giải thích, đề cập đến sự hoài nghi xung quanh loại hình này khi mới ra đời. Trong vòng 15 năm, ETF đã vượt qua quỹ tương hỗ để trở thành cấu trúc quỹ chiếm ưu thế—một chuyển đổi được thúc đẩy bởi chi phí thấp hơn, hiệu quả vận hành và khả năng tiếp cận thị trường rộng hơn.

Sự tương đồng với DeFi thật đáng chú ý. Cả hai đều đại diện cho các cuộc đột phá công nghệ thách thức hạ tầng tài chính cố hữu. Trong khi thị trường truyền thống mất nhiều thập kỷ để chấp nhận ETF, tài chính dựa trên blockchain hoạt động với tốc độ nhanh hơn nhiều. Khả năng truy cập 24/7 và giảm đáng kể chi phí vận hành tạo ra lợi thế cấu trúc mà hệ thống truyền thống không thể có được.

Giải mã kiến trúc DeFi và hiệu quả chi phí

Một quan niệm sai lầm phổ biến trong giới tài chính truyền thống là cho rằng DeFi vốn dĩ không ổn định hoặc mang tính đầu cơ. Câu chuyện này che khuất những điểm tương đồng kiến trúc cơ bản mà Blumberg nhận thấy. “Thuật ngữ khác nhau, nhưng cơ chế gần như giống hệt nhau,” ông lưu ý. Tổng giá trị bị khóa (TVL) hoạt động như AUM trong các khung khổ truyền thống. Các pool thanh khoản đóng vai trò như các sàn giao dịch tập trung. Thị trường phái sinh tồn tại trong cả hai hệ sinh thái.

Điểm khác biệt then chốt nằm ở cơ cấu chi phí của Centrifuge. Trong khi tài chính truyền thống thu phí qua nhiều trung gian—như các tổ chức thanh toán, người giữ tài sản, các đại lý thanh toán—DeFi hợp nhất các chức năng này. Đối với người vay và người cho vay, điều này mang lại tiết kiệm đáng kể về chi phí giao dịch và rút ngắn thời gian thực hiện. Hiệu quả chi phí này ngày càng trở nên có giá trị khi vốn đầu tư tổ chức xem xét hạ tầng DeFi.

Token hóa: Phân biệt các cấu trúc chất lượng cao và sản phẩm phái sinh

Không phải tất cả các công cụ token hóa đều hoạt động giống nhau. Centrifuge phân biệt giữa các token phái sinh được bảo đảm bằng các yêu cầu tài chính và các token quỹ được bảo đảm bằng tài sản thực. Sự khác biệt này mang lại những rủi ro đáng kể.

“Token hóa dựa trên quỹ, như mô hình của Centrifuge, đảm bảo người nắm giữ có quyền sở hữu trực tiếp trên tài sản,” Blumberg làm rõ. Ngược lại, các cấu trúc token phái sinh mang lại rủi ro đối tác và khả năng tiếp xúc đòn bẩy có thể không phù hợp với mục tiêu đề ra.

Khung pháp lý thúc đẩy cạnh tranh toàn cầu

Các nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới nhận thức rõ tầm quan trọng cạnh tranh của DeFi. Hoa Kỳ dẫn đầu về đổi mới quy định, trong khi châu Âu tiến bộ qua các khung pháp lý như MiCA và lập trường tiến bộ của Luxembourg. Các khu vực châu Á—đặc biệt là Hong Kong và Singapore—phát triển các sandbox pháp lý chuyên biệt. Cuộc cạnh tranh toàn cầu về hạ tầng blockchain thu hút các đổi mới hợp pháp, tránh xa các khu vực hạn chế.

Centrifuge tận dụng đà này. Nền tảng hướng tới $1 billion TVL, với các đối tác bao gồm S&P và các đối tác khác trong pipeline thông báo. Dữ liệu hiện tại cho thấy CFG đang giao dịch ở mức $0.13 với mức tăng 24 giờ là +2.42%, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào quỹ đạo phát triển của nền tảng.

Yêu cầu đổi mới của các startup

Quyết định rời bỏ sự an toàn của các tổ chức lớn để đến với điều kiện của các startup phản ánh niềm tin vào nơi xuất hiện đột phá sáng tạo. Các tổ chức tài chính lớn, dù có nguồn lực, vẫn hoạt động trong giới hạn của hệ thống cũ. Các startup không bị gánh nặng bởi hạ tầng hiện có có thể thực hiện các cải tiến hiệu quả đột phá và cơ chế mới.

Đối với DeFi nói chung và Centrifuge nói riêng, thời điểm này đánh dấu sự chuyển đổi từ giai đoạn thử nghiệm sang hạ tầng đạt tiêu chuẩn tổ chức. Lợi thế về chi phí, minh bạch vận hành và đổi mới liên tục của ngành này giúp nó chiếm lĩnh thị phần mà ETF đã chiếm từ các quỹ tương hỗ—một quá trình diễn ra trong 15 năm ở thị trường truyền thống, nhưng có thể rút ngắn đáng kể trên các mạng lưới blockchain, nơi tốc độ chấp nhận nhanh hơn theo cấp số nhân.