Bão tăng lãi suất Yên Nhật Bản: Điều chỉnh cẩn thận dòng chảy toàn cầu

Thị trường đang hoảng loạn về điều gì?

Gần đây trong vài ngày giao dịch, thị trường tràn ngập nỗi sợ về việc Nhật Bản tăng lãi suất. Nhiều nhà đầu tư tin chắc rằng, một khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, sẽ gây ra một chuỗi sụp đổ giá tài sản toàn cầu — lý do rất đơn giản: trong mười năm qua, đồng yên đã trở thành đồng tiền chính trong các giao dịch lãi suất chênh lệch toàn cầu, liên tục cung cấp thanh khoản cho thị trường vốn toàn cầu. Nếu " vòi nước" này đột nhiên bị đóng lại, hậu quả khó lường.

Logic này có vẻ hợp lý trên bề mặt. Nhật Bản lâu nay theo đuổi chính sách lãi suất siêu thấp, khiến các doanh nghiệp và nhà đầu tư quen với việc vay vốn với chi phí cực thấp (khoảng 0.5%) rồi đổ tiền vào các tài sản sinh lợi cao — như trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu công nghệ có lợi nhuận trên 4% hàng năm. Giao dịch lãi suất chênh lệch này quy mô lớn, ước tính liên quan đến hàng nghìn tỷ USD vốn, và nếu vận hành theo chiều ngược lại, thực sự có thể gây sốc cho thị trường toàn cầu.

Vào giữa tháng 12, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát đi tín hiệu tăng lãi suất nhẹ nhàng, thị trường ngay lập tức phản ứng: BTC từ 93.000 USD giảm xuống còn 85.000 USD, gây ra hoảng loạn nhất thời. Nhưng đáng chú ý là, nỗi sợ này chỉ kéo dài một ngày rồi bình tĩnh trở lại, điều này đã tự nó phản ánh vấn đề.

Vấn đề cốt lõi: Ai đang dẫn dắt lần tăng lãi suất này?

Trên bề mặt, có vẻ như Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chủ động tăng lãi suất, nhưng thực tế, người chủ đạo lại là phía khác. Đợt tăng này là kết quả do Bộ Tài chính Mỹ dẫn dắt, chứ không phải do chính phủ Nhật Bản tự ý chọn lựa.

Chính sách kinh tế của Nhật Bản dựa trên “Abenomics”, trung tâm là chính sách lãi suất thấp, kích thích kinh tế. Ban lãnh đạo quyết định do Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda Kazuo đứng đầu không chủ trương tăng lãi suất đột ngột. Chính áp lực từ Bộ Tài chính Mỹ và nhu cầu quản lý thanh khoản toàn cầu mới thúc đẩy Ngân hàng Nhật Bản thực hiện bước đi này.

Đây là một chi tiết cực kỳ quan trọng: đây không phải là quyết định đơn phương của Nhật Bản, mà là sự phối hợp chính sách tiền tệ toàn cầu do Mỹ dẫn dắt.

Logic sâu xa về quản lý thanh khoản

Trong ngày 1 tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu mở rộng bảng cân đối, phát hành thêm thanh khoản. Đồng thời, đồng yên cũng bắt đầu thắt chặt cung cấp thanh khoản. Hai hành động này có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực ra là một cơ chế “cân bằng” thanh khoản tinh tế.

Từ năm 2022 đến 2024, Fed trong chu kỳ tăng lãi suất, còn Nhật Bản duy trì lãi suất thấp, cung cấp liên tục thanh khoản cho toàn cầu. Trong giai đoạn này, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tăng mạnh, và điều này phần lớn dựa vào sự hỗ trợ của giao dịch lãi suất chênh lệch đồng yên.

Từ 2025 đến 2028, Fed sẽ bước vào chu kỳ phát hành thanh khoản, còn Nhật Bản cần thắt chặt vừa phải để duy trì ổn định tỷ giá hối đoái. Đây là một chiến lược quản lý thanh khoản có kế hoạch, nhằm ngăn chặn sự phình to quá mức của tài sản toàn cầu trong môi trường nới lỏng, gây ra rủi ro hệ thống.

Nói ngắn gọn, việc Nhật Bản tăng lãi suất không phải là sự kiện “đen” ngoài tầm kiểm soát, mà là kết quả của sự phối hợp giữa các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Những gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Dự kiến vào năm 2026, Nhật Bản sẽ tiếp tục duy trì thái độ tăng lãi suất nhẹ nhàng (lời nói cứng rắn nhưng hành động nhẹ nhàng), đồng thời Fed sẽ giữ tốc độ giảm lãi suất tương đối thận trọng (cam kết giảm lãi suất nhưng không quá nhanh). Nhịp điệu “thắt lỏng rồi thắt chặt” này có thể quản lý chính xác kỳ vọng của thị trường vốn toàn cầu, giúp duy trì đà tăng ổn định, nhưng không để xảy ra bong bóng do tăng quá nhanh.

Dữ liệu hiện tại

Giá BTC hiện quanh mức 85.63K USD, biến động trong 24h là -0.44%; ETH có phần tốt hơn, giá 2.83K USD, tăng 0.42%. Sự phân hóa này phản ánh sự trở lại của lý trí thị trường — sau khi hoảng loạn ngắn hạn lắng xuống, nhà đầu tư bắt đầu xem xét lại các yếu tố cơ bản và logic dài hạn.

Cảnh báo cuối cùng

Nhiều người bị hoảng loạn thúc đẩy, vội vàng bán tháo tài sản, nhưng chính lúc này là thời điểm nguy hiểm nhất. Khi thị trường có tiếng sấm lớn mưa to, những nhà đầu tư vội vã rời khỏi cuối cùng sẽ nhận ra rằng, họ đã không thể mua lại được nữa. Việc thắt chặt thanh khoản toàn cầu là có trật tự, có thể kiểm soát được, khác xa với dự đoán ban đầu của thị trường về mức độ dữ dội. Cơ hội thực sự thường xuất hiện khi mọi người đều đang hoảng loạn.