$BTC $ETH $BNB

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp tăng lãi suất nữa rồi, nhưng lần này thị trường tiền mã hóa dường như phản ứng không quá nhiều. So với lần dao động mạnh mẽ trước đó, lần này thật sự khác biệt.

Bạn còn nhớ vài tháng trước không? Chỉ một lần điều chỉnh lãi suất, Bitcoin đã từ 6.5 vạn trực tiếp lao xuống còn 5 vạn, Ethereum từ 3000 giảm xuống 2000, đồng yên tăng giá trong khi thị trường hoảng loạn. Lần này, tình hình có vẻ đang đảo chiều — cùng một tín hiệu tăng lãi suất, nhưng lại nhận được phản ứng hoàn toàn khác.

Tại sao lần này thị trường không còn yếu đuối như trước? Chìa khóa nằm ở hai điểm: Thứ nhất, các nhà đầu cơ đã tích trữ sẵn nhiều vị thế mua đồng yên, trong ngắn hạn không dễ để gây ra biến động dữ dội nữa. Thứ hai, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản năm nay liên tục tăng, trái phiếu ngắn hạn và dài hạn đều lập kỷ lục mới, thị trường thực ra đã chuẩn bị tâm lý rồi, việc tăng lãi suất không còn là chuyện đột xuất nữa.

Quan trọng hơn, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, đồng thời phát đi tín hiệu hỗ trợ thanh khoản. Thị trường vốn toàn cầu không còn căng thẳng như trước, các cảnh tượng cực đoan như đóng vị thế mua đồng yên quy mô lớn, tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng vọt, rất khó để xảy ra nữa.

Nhưng câu chuyện vẫn chưa kết thúc. Thông tin nội bộ cho biết, các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho rằng lãi suất có thể cần tăng lên trên 0.75% mới gần đến điểm kết thúc của chu kỳ này, thậm chí có người đề xuất rằng ngay cả khi đạt 1% vẫn còn thấp. Ở đây liên quan đến một khái niệm quan trọng — "lãi suất trung tính", đơn giản là nhiệt độ "bình thường" của nền kinh tế, không quá nóng cũng không quá lạnh. Phạm vi ước tính của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản khoảng 1%-2.5%, còn nhiều không gian linh hoạt.

Thống đốc Ueda Hajimichi trước đó vô tình đề cập một câu, thị trường bắt đầu suy diễn. Hiện các nhà quan sát thị trường đều đồng thuận dự đoán: thứ Sáu tuần tới Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất lên 0.75%. Nhưng điều mọi người quan tâm hơn thực ra là liệu ngân hàng có công bố kỳ vọng "lãi suất trung tính" mới hay không, điều này sẽ trực tiếp ám chỉ còn vài lần tăng lãi suất nữa trong tương lai.

Hiện tại, dự đoán của thị trường là lãi suất cuối cùng sẽ dừng ở khoảng 1.25%, nghĩa là chu kỳ tăng lãi suất này có thể còn hai lần nữa. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn giữ vững quan điểm "chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng", nhưng thực tế các quan chức đã bắt đầu nghiên cứu kỹ dữ liệu cho vay, xu hướng cho vay của các ngân hàng, nhằm đánh giá xem mức lãi suất hiện tại có thực sự là nới lỏng hay không.

Tăng lãi suất rồi sẽ đến, nhưng lần này thị trường có sự chuẩn bị và dự kiến, kiểu phản ứng "tăng lãi là lao xuống" ngày xưa có thể sẽ bị phá vỡ trong đợt này.