Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất vào tháng 12, không phải về mức giảm 25 điểm cơ bản, mà là vì thái độ đã thay đổi — lạm phát vẫn chưa hoàn toàn ổn định mà đã giảm lãi suất, ẩn chứa ba tín hiệu then chốt sau:

1. Tình hình thực tế của nền kinh tế còn tồi tệ hơn vẻ bề ngoài, các dữ liệu cốt lõi như việc làm và tiêu dùng đều yếu đi, áp lực giảm phát vượt dự kiến, mới sẵn sàng chấp nhận rủi ro lạm phát diễn biến lặp đi lặp lại để giảm lãi suất.

2. Trọng tâm chính sách đã thay đổi, trước đây ưu tiên kiểm soát lạm phát, giờ bắt đầu lo ngại nền kinh tế giảm mạnh, đã chuyển hướng sang hỗ trợ nền kinh tế.

3. Các đợt giảm lãi suất tiếp theo sẽ không có kế hoạch rõ ràng, chuyển sang theo dõi dữ liệu để điều chỉnh linh hoạt, trong ngắn hạn sẽ thúc đẩy giá các tài sản rủi ro như tiền mã hóa và cổ phiếu tăng, nhưng về dài hạn thị trường sẽ biến động lớn hơn.

Phản ứng của thị trường cũng cho thấy rõ điều này: trái phiếu Mỹ trước tăng rồi giảm, dù thị trường chứng khoán Mỹ khá lạc quan nhưng không dám tăng mạnh, thị trường tiền mã hóa nhạy cảm nhất, trực tiếp xem việc hạ lãi suất như một sự khởi sắc của thị trường rủi ro để đầu cơ. Nhưng bản chất không phải là bơm tiền một cách chủ động và nới lỏng, mà là do áp lực kinh tế buộc phải điều chỉnh chính sách.

Ảnh hưởng đến thị trường trong 3-6 tháng tới, chưa bao giờ là “có giảm hay không”, mà là “tại sao giảm, giảm bao nhiêu, Cục Dự trữ Liên bang thực sự nhìn thấy những tình hình kinh tế không tốt nào”.