Tuần lễ Blockchain ở Dubai vẫn đang diễn ra, và trên sân khấu, nhà phân tích vĩ mô Raoul Pal đã nói một câu rất khích lệ — năm 2026 sẽ có một “siêu chu kỳ thanh khoản”. Theo ý của ông ấy, đợt giảm giá hiện tại chỉ là giai đoạn nghỉ giữa chừng của thị trường bò, còn làn sóng tăng trưởng chính thực sự vẫn chưa đến.

Nghe thì rất tuyệt phải không? Nhưng bên ngoài hội trường, diễn biến thị trường lại không lạc quan như vậy.

Nói về cuộc tranh luận vừa kết thúc. CZ và “fan cứng” vàng Peter Schiff đối đầu trực diện, một bên nói giá trị Bitcoin đến từ sự đồng thuận của hàng trăm triệu người dùng toàn cầu, bên kia thì khăng khăng vàng mới là tiền tệ cứng thực sự. Điều thú vị là sau khi tranh cãi, hai người lại còn bàn về hợp tác — có lẽ đây chính là sự “ngầm hiểu” nào đó giữa thế lực cũ và mới.

Cùng nhìn vào số liệu. ETH hiện đang mắc kẹt trong một vùng thanh lý dày đặc hơn 1,3 tỷ đô la Mỹ, phe long và short chen chúc nhau, chỉ cần biến động nhẹ cũng có thể kích hoạt hiệu ứng dây chuyền thanh lý hàng loạt. Lúc này mà bạn còn dám thêm đòn bẩy thì đúng là gan to thật. Pal trước đó cũng từng nhắc, đừng chơi quá liều.

Gần đây còn xảy ra vài chuyện lạ — trang web chính thức của MEME coin PEPE bị hack. Dù MEME coin vốn đã là sản phẩm rủi ro cao, nhưng việc này vẫn như gáo nước lạnh dội vào thị trường. Thậm chí, có người còn quan sát thấy các VC bắt đầu dùng chỉ số “tỷ lệ giá trên doanh thu” của tài chính truyền thống để đánh giá tài sản crypto. Những động thái quá lý trí như vậy thường cho thấy tâm lý đã chạm đáy.

Nên tình hình hiện tại khá chia rẽ:

Trên bề mặt, các ông lớn đang vẽ ra những bản đồ thanh khoản hoành tráng;
Trong ngành, người ủng hộ tài sản cũ và mới vẫn tranh luận về logic nền tảng;
Trên thị trường, đòn bẩy cao, lỗ hổng bảo mật và tâm lý cực kỳ bi quan đang đan xen với nhau.

Trong lịch sử, những chu kỳ lớn thực sự chưa bao giờ khởi động trong tiếng reo hò phấn khích. Chúng luôn được hình thành dần dần giữa hỗn loạn, chia rẽ và thử thách liên tục.

Bạn nghĩ sao? Liệu đây là “điều chỉnh giữa kỳ của thị trường bò” như Pal nói, hay là một giai đoạn phức tạp hơn? Bình luận phía dưới chia sẻ nhận định của bạn nhé.