Hợp đồng tương lai Bitcoin trở lại trạng thái backwardation sâu nhất kể từ khi FTX sụp đổ

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Hợp đồng Tương lai Bitcoin Quay lại Trạng thái Backwardation Sâu Nhất Kể từ Khi FTX Sụp Đổ Liên kết gốc: Cơ sở hàng năm của bitcoin trên CME đã giảm xuống còn -2,35%, mức backwardation sâu nhất kể từ những biến động cực đoan trong vụ sụp đổ của FTX vào tháng 11/2022, khi cơ sở này từng chạm gần -50% trong thời gian ngắn.

Backwardation mô tả một đường cong hợp đồng tương lai mà trong đó các hợp đồng đáo hạn sớm được giao dịch ở mức giá cao hơn các hợp đồng đáo hạn muộn hơn. Nói cách khác, thị trường đang định giá bitcoin trong tương lai ở mức thấp hơn so với giá hiện tại hoặc giá trong ngắn hạn. Điều này tạo ra một đường cong hợp đồng tương lai dốc xuống và cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng giá sẽ yếu hơn theo thời gian.

Cấu trúc này thường là điều bất thường đối với bitcoin vì hợp đồng tương lai bitcoin gần như luôn giao dịch ở mức cao hơn (contango), phản ánh chi phí đòn bẩy và nhu cầu mạnh mẽ đối với việc tiếp xúc với giá trong tương lai.

Đợt chuyển sang backwardation gần đây xuất hiện lần đầu vào khoảng ngày 19/11, chỉ hai ngày trước khi bitcoin chạm đáy khoảng $80.000 vào ngày 21/11. Trong đợt điều chỉnh gần đây, một lượng lớn đòn bẩy đã bị loại khỏi hệ thống, khi các nhà giao dịch đóng vị thế mua hợp đồng tương lai và các tổ chức giảm mức độ tiếp xúc.

Backwardation theo lịch sử thường xuất hiện vào những thời điểm căng thẳng hoặc bị buộc phải giảm rủi ro, và các giai đoạn trước đó vào tháng 11/2022, tháng 3/2023, tháng 8/2023 và bây giờ là tháng 11/2025 đều trùng khớp với các đáy lớn hoặc đáy cục bộ của thị trường.