Diễn biến của chứng khoán Mỹ ngày 3/12 nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động tăng nhẹ, nhưng đừng vội mừng — sự phân hóa giữa các nhóm ngành rất rõ rệt, và các dữ liệu then chốt có thể khiến thị trường lao dốc bất cứ lúc nào.

Trước tiên là tin tốt. Dữ liệu hợp đồng tương lai trước phiên khá ấn tượng, Dow Jones tăng 0,23%, S&P 500 tăng 0,20%, Nasdaq tăng 0,18% — mở đầu khá thuận lợi. Ở cấp độ cổ phiếu, một số mã bứt phá mạnh, Marvell Technology tăng trực tiếp hơn 11%, UMC, ASE và các cổ phiếu Trung Quốc ngành bán dẫn khác cũng tăng trên 2%. Ở lĩnh vực tiền mã hóa, BTC đã vượt ngưỡng 90.000 USD, khẩu vị rủi ro trên toàn thị trường rõ ràng đã ấm lên.

Chính sách cũng có diễn biến thú vị. Trump gần đây ám chỉ có thể đề cử Kevin Hassett theo trường phái ôn hòa làm Chủ tịch Fed, thị trường ngay lập tức đặt cược rằng năm 2026 sẽ đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng này là động lực hỗ trợ định giá cổ phiếu công nghệ, ngày hôm trước Intel dẫn dắt tăng điểm, ETF bán dẫn trước phiên lại tăng hơn 1%, nhóm công nghệ cơ bản đang gánh cả thị trường.

Nhưng rủi ro cũng không ít. Vấn đề lớn nhất là thanh khoản — khi ba chỉ số lớn tăng điểm, khối lượng giao dịch vẫn không tăng, Dow Jones bật lên hoàn toàn dựa vào dòng tiền hiện hữu, kiểu vận động này kéo dài được bao lâu thì khó nói. Nguy hiểm hơn, tối nay sẽ công bố dữ liệu việc làm ADP tháng 11 và PMI ngành dịch vụ. Nếu số liệu việc làm quá mạnh, thị trường sẽ lo ngại Fed không cắt giảm lãi suất; nếu PMI vượt kỳ vọng, sẽ dấy lên lo sợ nền kinh tế nóng quá mức — chỉ cần một trong hai dữ liệu này vượt dự báo, thị trường có thể lập tức bị đạp xuống.

Sự phân hóa nhóm ngành cũng rất rõ. Năng lượng, công nghệ sinh học bị rút vốn mạnh, cổ phiếu Trung Quốc trong đợt hồi phục này gần như không theo kịp. Bán dẫn, công nghệ độc diễn, rất khó kéo cả thị trường lên liên tục.

Tóm lại, tăng nhẹ thì không có vấn đề gì, nhưng muốn tăng mạnh cần thêm nhiều chất xúc tác. Dữ liệu tối nay là ranh giới quan trọng, hãy chú ý sát sao.