Trung Quốc Đứng Trước Ngã Rẽ Tiền Tệ – Chiến Lược Gia Hàng Đầu Kêu Gọi Củng Cố Đồng Nhân Dân Tệ

Nguồn: Coindoo
Tiêu đề gốc: Trung Quốc Đứng Trước Ngã Rẽ Tiền Tệ – Chiến Lược Gia Hàng Đầu Kêu Gọi Tăng Giá Nhân Dân Tệ
Liên kết gốc: https://coindoo.com/china-faces-a-currency-crossroads-top-strategist-calls-for-a-stronger-yuan/
Một trong những nhà kinh tế có ảnh hưởng nhất của Trung Quốc đã kêu gọi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc lại quan điểm về tiền tệ, cho rằng một cơ hội hiếm hoi đã xuất hiện để Bắc Kinh cho phép nhân dân tệ tăng giá.

Những điểm chính

• Một chiến lược gia hàng đầu từ ngân hàng đầu tư lớn nhất Trung Quốc cho rằng một đồng nhân dân tệ mạnh hơn hiện có thể mang lại lợi ích cho kinh tế Trung Quốc thay vì gây trở ngại.
• Đồng tiền này yếu kỷ lục về giá trị thực dù có tăng nhẹ so với đô la Mỹ, làm trầm trọng thêm mất cân bằng thương mại của Trung Quốc.
• Các nhà phân tích cho rằng việc tăng giá nhân dân tệ có thể đưa Trung Quốc chuyển sang tăng trưởng dựa vào tiêu dùng — nhưng chỉ khi đi kèm với các cải cách kinh tế sâu rộng hơn.

Miao Yanliang, chiến lược gia hàng đầu tại China International Capital Corp, nổi tiếng với các nghiên cứu về chính sách ngoại hối, cho rằng Trung Quốc có thể tăng sức mua của hộ gia đình và giảm căng thẳng địa chính trị nếu cho phép nhân dân tệ tăng giá quyết liệt hơn.

Theo phân tích của ông, thời điểm hiện tại có thể đặc biệt thuận lợi: đồng đô la Mỹ dường như đang bước vào chu kỳ suy yếu kéo dài nhiều năm, trong khi sản xuất của Trung Quốc tiếp tục tăng sức cạnh tranh. Sự kết hợp này, ông lập luận, mở ra cơ hội để Trung Quốc nới lỏng kiểm soát tỷ giá mà không gây bất ổn cho tăng trưởng hay hoạt động xuất khẩu.

Khoảng cách ngày càng lớn giữa thương mại và tiền tệ

Bất chấp những tiêu đề ca ngợi hiệu suất của nhân dân tệ so với đô la Mỹ, vị thế của nó so với rổ tiền tệ rộng hơn đã âm thầm suy giảm. Khi điều chỉnh theo lạm phát, nhân dân tệ hiện đứng ở mức giá trị thực thấp nhất trong hơn một thập kỷ. Điều này đã thúc đẩy thặng dư hàng hóa vốn đã rất lớn của Trung Quốc, dự kiến chạm mốc nghìn tỷ đô la trong năm nay và làm dấy lên lo ngại ở nước ngoài về sự thống trị xuất khẩu không kiểm soát.

Lập luận của chiến lược gia này dựa trên một nguyên lý đơn giản: một đồng nhân dân tệ đắt hơn khiến hàng hóa nước ngoài rẻ hơn đối với người tiêu dùng Trung Quốc. Điều đó, đến lượt nó, tăng sức mua trong nước và khuyến khích nền kinh tế chuyển sang dựa vào tiêu dùng hơn là xuất khẩu và đầu tư. Ông lưu ý rằng một số nền kinh tế châu Á đã trải qua quá trình chuyển đổi tăng trưởng tương tự sau khi tăng giá đồng nội tệ trong các thập kỷ trước.

Bài học từ châu Á — và chính Trung Quốc

Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan đều chứng kiến lĩnh vực dịch vụ mở rộng và nhu cầu nội địa tăng tốc sau các cải cách tiền tệ lớn. Trung Quốc cũng từng trải qua sự thay đổi này sau khi bỏ neo vào đồng đô la năm 2005. Khi nhân dân tệ tăng giá trong mười năm tiếp theo, thặng dư tài khoản vãng lai của Trung Quốc sụt giảm mạnh và tiêu dùng hộ gia đình dần phục hồi vị thế đã mất.

Tuy nhiên, chiến lược gia này cảnh báo rằng việc tăng giá quá nhanh — nếu không có các chính sách vĩ mô phù hợp — có thể gây thiệt hại nghiêm trọng. Ông dẫn ra bài học từ Nhật Bản sau Hiệp định Plaza, khi đồng yên tăng vọt kết hợp với chính sách tiền tệ nới lỏng đã tạo ra các bong bóng tài sản nổ tung sau đó. Trung Quốc, ông cho rằng, cần một lộ trình điều chỉnh chậm rãi, từng bước, có sự hỗ trợ của các cải cách tài khóa và cơ cấu mục tiêu.

Đồng đô la vẫn giữ vai trò then chốt

Khi nhìn lại nhiều thập kỷ lịch sử tiền tệ, chiến lược gia này nhận thấy một mô hình lặp lại: các cải cách tỷ giá chỉ thành công khi đồng đô la Mỹ suy yếu. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chuyển sang cắt giảm lãi suất, ông tin rằng môi trường toàn cầu có thể càng thêm thuận lợi cho Trung Quốc, tạo lối đi êm ái hơn đến một đồng nhân dân tệ mạnh.

Chiến lược gia này kết luận bằng một cảnh báo rộng hơn: chỉ điều chỉnh tỷ giá thôi thì không thể tái cân bằng nền kinh tế Trung Quốc. Việc tăng giá cần đi kèm cải cách sâu rộng hơn — về thuế, mạng lưới an sinh xã hội và các biện pháp kích thích nhu cầu nội địa — nếu không, sự chuyển đổi sẽ bị đình trệ trước khi tạo ra thay đổi thực chất. Nếu thiếu những điều chỉnh hệ thống này, ông nói, đồng tiền không thể tự mình gánh vác gánh nặng tái cân bằng.