Ngân hàng trung ương lớn cảnh báo về một chiến lược giao dịch có lợi nhưng có thể nguy hiểm đang ngày càng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tổ chức. Ngân hàng Anh vừa đưa ra cảnh báo mới về những rủi ro hệ thống gia tăng liên quan đến cái gọi là "basis trade" – một lựa chọn yêu thích của các quỹ đầu tư đang tạo ra lợi nhuận lớn gần đây nhưng có thể gây rắc rối nếu thị trường trở nên biến động.

Đối với những người không quen biết, giao dịch cơ sở khai thác sự chênh lệch giá giữa các tài sản giao ngay và hợp đồng tương lai của chúng. Nghe có vẻ đơn giản, đúng không? Nhưng đây là điều cần lưu ý: những vị thế này thường phụ thuộc vào đòn bẩy lớn, có nghĩa là những gì trông như lợi nhuận ổn định trong các thị trường yên tĩnh có thể nhanh chóng biến thành các khoản lỗ chồng chất khi biến động tăng vọt.

Các nhà quản lý không kêu gọi cảnh báo mà không có lý do. Kịch bản chính xác này đã từng phát nổ trước đây - bạn có nhớ cuộc khủng hoảng LTCM không? Khi các cược đòn bẩy liên kết đồng thời bị tháo dỡ, thiệt hại sẽ không chỉ dừng lại ở đó. Mối quan tâm của Ngân hàng Anh tập trung vào mức độ phổ biến của chiến lược này trong toàn bộ hệ sinh thái quỹ đầu cơ, tạo ra những hiệu ứng domino tiềm năng có thể lan rộng qua cả thị trường tài chính truyền thống và thị trường hợp đồng phái sinh tiền điện tử.

Điều gì khiến điều này trở nên đặc biệt liên quan vào lúc này? Hoạt động giao dịch cơ sở đã tăng vọt trong cả thị trường hợp đồng tương lai truyền thống và hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử. Khi các tỷ lệ tài trợ và mức phí tương lai dao động mạnh mẽ, nhiều người chơi đang đổ xô vào những cơ hội chênh lệch giá này mà không hoàn toàn kiểm tra độ bền của vị trí của họ trước các kịch bản thiên nga đen.

Điều rút ra ở đây không phải là hoảng sợ, mà là nhận ra rằng khi một ngân hàng trung ương lớn cụ thể gọi tên một chiến lược giao dịch, thì đáng để chú ý. Đặc biệt nếu bạn đang hoạt động trong các thị trường phái sinh hoặc cho vay nơi mà đòn bẩy này thường xuất phát.