#数字货币市场回调 Gần đây, chính sách tiền tệ toàn cầu đã xuất hiện một điểm chuyển biến đáng chú ý.

Theo kỳ vọng của thị trường, xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng vọt lên 81%. Con số này không đơn giản - hãy biết rằng Nhật Bản đã duy trì chính sách lãi suất siêu thấp thậm chí là lãi suất âm trong nhiều năm. Giờ đây, sự chuyển hướng chính sách này sẽ ảnh hưởng không chỉ đến bản thân đồng yên.

Nói đến đây không thể không nhắc đến giao dịch chênh lệch lãi suất yen (Carry Trade) này. Trong vài năm qua, một lượng lớn vốn đã được vay với chi phí cực thấp (thậm chí là không có chi phí) bằng yen, sau đó đổi sang đô la Mỹ để đầu tư vào thị trường chứng khoán Mỹ, trái phiếu, thậm chí là thị trường tiền điện tử, thu lợi từ sự chênh lệch lãi suất và tăng giá tài sản. Mô hình này luôn hoạt động rất suôn sẻ, nhưng điều kiện tiên quyết là Nhật Bản duy trì môi trường lãi suất thấp.

Một khi lãi suất được điều chỉnh, quy tắc trò chơi sẽ thay đổi. Chi phí vay mượn tăng có nghĩa là không gian chênh lệch bị thu hẹp, những vị thế được xây dựng trên nền tảng đồng yên rẻ sẽ đối mặt với áp lực thanh lý. Vốn quay trở lại Nhật Bản, đồng yên mạnh lên, thanh khoản của thị trường toàn cầu sẽ bị thắt chặt.

Phản ứng dây chuyền này sẽ được truyền dẫn như thế nào? Tỷ giá đô la Mỹ so với yen Nhật có thể chịu áp lực, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng lên, thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là lĩnh vực công nghệ, sẽ chịu tác động trong ngắn hạn. Thị trường tiền điện tử rất nhạy cảm với sự thay đổi về tính thanh khoản, và có lẽ sự biến động trong ngắn hạn là khó tránh khỏi.

Tuy nhiên, khi nhìn dài hạn, mọi chuyện cũng có một mặt khác. Việc chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương chính trở về trạng thái bình thường, lại có thể làm nổi bật giá trị độc đáo của các loại tiền không có chủ quyền như Bitcoin - như một công cụ lưu trữ giá trị và là lựa chọn thay thế để phòng ngừa lạm phát, logic dài hạn vẫn còn hiệu lực.

Chiến lược đối phó như thế nào? Trong 1 đến 3 tháng tới, giảm kỳ vọng lợi nhuận, kiểm soát vị thế và đòn bẩy, giữ đủ stablecoin hoặc vị thế tiền mặt là hoạt động cơ bản. Nhưng nếu nhìn vào 6 tháng hoặc lâu hơn, đợt thắt chặt vĩ mô này giống như một bài kiểm tra áp lực. Nếu thị trường xảy ra điều chỉnh hoảng sợ do kỳ vọng chính sách, thì đối với những người lạc quan về tài sản tiền điện tử trong dài hạn, đây lại là cơ hội để bố trí.

Cẩn thận trong ngắn hạn, theo dõi chặt chẽ cửa sổ điều chỉnh trong dài hạn - đây có thể là thái độ thực tế nhất trong thời gian tới.