Các trái phiếu chính phủ siêu dài hạn của Nhật Bản đang vẽ nên một bức tranh thú vị vào lúc này. Lãi suất tiếp tục tăng cao, và đây không phải là một sự biến động ngẫu nhiên—động thái này phản ánh điều gì đó lớn hơn đang âm thầm diễn ra.

Các nhà tham gia thị trường đang ngày càng định giá khả năng tăng lãi suất một lần nữa từ Ngân hàng Nhật Bản. Động lực này đã tích lũy trong nhiều tuần. Những gì bắt đầu như những lời thì thầm đã biến thành một cuộc trò chuyện lớn hơn giữa các nhà giao dịch và các nhà phân tích.

Tại sao điều này lại quan trọng? Vâng, việc lãi suất tăng trên những trái phiếu có thời gian đáo hạn siêu dài này báo hiệu những kỳ vọng đang thay đổi về quỹ đạo chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Trong nhiều năm, BOJ đã duy trì một lập trường siêu nới lỏng. Còn bây giờ? Gió đang thay đổi hướng.

Tuy nhiên, đây không chỉ là câu chuyện của Nhật Bản. Điều kiện thanh khoản toàn cầu bị ảnh hưởng khi các ngân hàng trung ương lớn điều chỉnh chính sách của họ. Thị trường tiền điện tử, tài sản rủi ro, giao dịch chênh lệch lãi suất - tất cả đều cảm nhận được tác động khi chi phí vay mượn thay đổi trong nền kinh tế lớn thứ ba thế giới.

Hãy chú ý đến Tokyo. Những gì xảy ra với lợi suất JGB có thể cho chúng ta biết nhiều hơn về chương tiếp theo trong vĩ mô toàn cầu hơn là hầu hết mọi người nhận ra.