Goldman Sachs vừa đưa ra một thực tế: Lợi suất S&P 500 sẽ chỉ trung bình 6,5% hàng năm trong thập kỷ tới, giảm từ 10% lịch sử. Không hoàn toàn đáng hoảng sợ, nhưng đây là điều đáng chú ý.

Thủ phạm? Giá trị AI đã hoàn toàn vượt ngoài tầm kiểm soát. Một handful các cổ phiếu công nghệ mega-cap đã biến dạng tỷ lệ P/E của toàn bộ thị trường lên 23x—một mức cao kéo dài nhiều năm. Khi ( không phải nếu ) những mức phí này xẹp xuống, nó sẽ kéo theo mọi thứ khác xuống cùng—khoảng 1% tác động hàng năm đến năm 2035.

Lãi suất là một cản trở khác. Lãi suất tăng có nghĩa là biên lợi nhuận giảm, không giống như 30 năm qua khi cả hai đều không ngừng mở rộng.

Nhưng đây là kế hoạch: **Nhìn ra nước ngoài.** Nhật Bản và Châu Á được định giá cho mức tăng trưởng lần lượt là 8,2% và 10,3%. Thị trường mới nổi? 10,9%. Cổ phiếu nước ngoài như Alibaba và MercadoLibre (Amazon của Mỹ Latinh) cung cấp những cơ hội tăng trưởng cao hơn, đặc biệt khi đồng đô la hiện đang bị định giá cao hơn 15%—đó là thêm 2 điểm phần trăm hỗ trợ cho các khoản đầu tư quốc tế.

Cổ phiếu cổ tức cũng xứng đáng được xem xét lần thứ hai. Các tên dược phẩm như Merck và Pfizer đã bị giảm giá nhưng có các dòng sản phẩm và khoản thanh toán ổn định sắp tới.

Kết luận: Thời kỳ lợi suất thấp của cổ phiếu Mỹ đã đến. Đã đến lúc đa dạng hóa quốc tế và tìm kiếm lợi suất.