# Quỹ Gates vừa bán 2,4 triệu cổ phiếu Berkshire - Dấu hiệu là gì?

Quỹ từ thiện của Bill Gates đã giảm mạnh cổ phiếu Berkshire Hathaway trong quý trước. Mặc dù tài sản này vẫn là khoản đầu tư lớn nhất của quỹ (25% trọng số), nhưng việc cắt giảm từ 30% xuống 25% đã phát đi tín hiệu gì?

**Hai lý do chính**：

**1. Buffett đang tích trữ tiền mặt** — Berkshire đang có 380 tỷ đô la tiền mặt, chiếm một phần ba giá trị thị trường. Theo tiêu chuẩn lịch sử, định giá toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức cao (tỷ số P/E S&P 500 là 30 lần, trung bình lịch sử là 15 lần). Ngay cả Buffett cũng không tìm được hàng giá rẻ, chỉ có thể giữ tiền mặt chờ cơ hội, điều này đã chứng minh một vấn đề.

**2. Phân tán rủi ro** — Một công ty chiếm một phần tư cấu trúc của quỹ, ngay cả khi Berkshire đã rất đa dạng, thì cũng có vẻ quá tập trung. Hơn nữa, giá cổ phiếu của Berkshire lập kỷ lục cao mới, tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách đạt 1,6 lần (trung bình mười năm là 1,2-1,5 lần), thực sự có chút đắt.

**Điều đáng chú ý hơn** — Trong 12 cổ phiếu của quỹ, có 12 cổ phiếu đang giảm tỷ lệ nắm giữ, không có cổ phiếu nào được tăng thêm. Đây không chỉ là vấn đề giảm tỷ lệ nắm giữ của một công ty, mà là sự nhìn chung về việc đánh giá thị trường. Buffett và Gates đều là những nhà đầu tư lâu dài, giờ đây họ đều đang thận trọng, không phải là họ đang tích cực điều chỉnh danh mục, mà là đang **cẩn trọng đối phó với rủi ro**.

Đương nhiên, đây là quỹ từ thiện chứ không phải tài khoản cá nhân, việc giảm nắm giữ cũng có thể chỉ để hoàn thành sứ mệnh từ thiện. Nhưng tham khảo các năm trước, quỹ này thường là mua ròng, lần bán ra này có phần nào đó thể hiện sự thận trọng của thị trường.