Bước đi táo bạo của tỷ phú: Bỏ Nvidia để mua cổ phiếu AI này đã tăng 476,900% kể từ khi ra mắt

Quỹ đầu tư của Peter Thiel vừa thực hiện một động thái mạnh mẽ—đã bán toàn bộ vị thế Nvidia trong quý 3 và chuyển sang đặt cược vào Microsoft. Có lý do gì đứng sau quyết định này?

Lợi thế cạnh tranh của Nvidia còn tồn tại không?

GPU chip của Nvidia thực sự mạnh mẽ, chiếm hơn 80% thị phần trong lĩnh vực tăng tốc AI. Nhưng mối đe dọa đang đến gần: chip MI350 của AMD có hiệu suất tốt trong bài kiểm tra chuẩn MLPerf mới nhất, dự kiến triển khai MI450 vào năm 2026. Điều đáng lo ngại hơn là các công ty lớn như Google, Amazon, Microsoft, Meta đều đang thiết kế chip AI tùy chỉnh, nhằm giảm bớt sự phụ thuộc vào Nvidia.

Nhưng có một vấn đề then chốt ở đây - Chip tùy chỉnh thiếu hệ sinh thái phần mềm. Nvidia đã mất gần 20 năm để xây dựng nền tảng CUDA, tích lũy một khối lượng lớn mô hình và thư viện mã đã được đào tạo. Chip tự phát triển muốn sử dụng? Các nhà phát triển sẽ phải bắt đầu từ con số không để viết công cụ, tổng chi phí này lại có thể cao hơn so với việc sử dụng Nvidia. Vì vậy, Phố Wall thường cho rằng Nvidia có thể giữ được 70-90% thị phần, tốc độ tăng trưởng hàng năm duy trì ở mức 29% là không thành vấn đề.

Hiện tại, định giá Nvidia là 44 lần PE, xét đến tốc độ tăng trưởng hàng năm 37% trong 3 năm tới, giá cả vẫn được coi là hợp lý. Nhưng Thiel rõ ràng nhạy cảm hơn với sự cạnh tranh gia tăng.

Tại sao chọn Microsoft?

Microsoft thực sự là bậc thầy trong việc biến AI thành tiền. Phần mềm doanh nghiệp + điện toán đám mây là hai chiến lũy, giờ lại thêm chiến tranh AI:

• Office chiến tuyến: Microsoft 365 Copilot áp dụng tốc độ đổi mới cao, 90% trong Fortune 500 đang sử dụng
• Chiến tuyến điện toán đám mây: Mặc dù tốc độ tăng trưởng giảm xuống 28%, nhưng năng lực sản xuất vẫn đang bị căng thẳng. Công ty dự định sẽ gấp đôi số trung tâm dữ liệu trong 2 năm tới, một khi năng lực được giải phóng sẽ có thể giành được thị phần.

Phố Wall dự đoán Microsoft sẽ có tốc độ tăng trưởng hàng năm 14% trong 3 năm tới, hiện tại PE là 34 lần. Tỷ lệ PEG 2.4 có vẻ hơi đắt, nhưng thấp hơn mức trung bình 3 năm là 2.6 và trung bình 5 năm là 2.5 - bây giờ là thời điểm tương đối thấp để vào cuộc.

Logic cốt lõi

Hành động của Thiel thực chất phản ánh những lo ngại của thị trường về sự gia tăng cạnh tranh trong lĩnh vực chip AI. Quyền lực thống trị của Nvidia không còn vững chắc, nhưng Microsoft đang biến AI thành dòng tiền thông qua phần mềm và dịch vụ đám mây. Kể từ khi IPO, Microsoft đã tăng 476.900% và vẫn còn không gian trong làn sóng AI.

Có đáng để theo đuổi không? Phụ thuộc vào đánh giá của bạn về cuộc cạnh tranh chip.