Kết quả tài chính Q3 của Tesla: Doanh thu kỷ lục không thể che giấu thực tế về FSD

Tesla vừa thả một báo cáo thu nhập hỗn hợp khiến Phố Wall phải scratching đầu. Đây là thỏa thuận:

Tin Tốt:

• Doanh thu Q3 đạt 28,1 tỷ USD, vượt xa ước tính 26,37 tỷ USD
• Cổ phiếu đã phục hồi khoảng 60% trong 6 tháng, vốn hóa thị trường hiện tại là 1.5T$
• Việc ra mắt Robotaxi đã thu hút sự chú ý của các phương tiện truyền thông và tưởng tượng của nhà đầu tư

Những Cảnh Báo Đỏ:

• EPS đạt $0.50 so với dự kiến $0.55 (thất vọng)
• Biên lợi nhuận gộp không bao gồm tín dụng quy định: 15,4% so với 15,6% dự kiến (thua )
• Toàn bộ giá trị 1,5 nghìn tỷ đô la của Tesla phụ thuộc vào tiềm năng từ AI/robotaxi/robotics, không phải từ ô tô.

Đây là nơi nó trở nên hấp dẫn:

Andrej Karpathy—cựu giám đốc AI của Tesla, người đã thực sự xây dựng Autopilot—vừa cho biết trong một podcast rằng mọi người cần phải tạm dừng sự cường điệu về lái xe tự động. Quan điểm của ông? Tesla và Waymo đã có những tiến bộ, nhưng chúng ta vẫn còn nhiều năm nữa mới có thể coi công nghệ tự động thực sự là “giải quyết”.

Karpathy không phải là người duy nhất. Tesla đang đối mặt với hàng loạt vụ kiện ngày càng tăng liên quan đến các tuyên bố về Full Self-Driving (FSD), và ngay cả việc ra mắt robotaxi gần đây ở Austin vẫn cần một người giám sát trong xe. Waymo đã bỏ yêu cầu đó từ năm 2020. Elon đã hứa “tự động hoàn toàn sẽ đến sớm thôi” trong nhiều năm. Nhưng điều đó chưa xảy ra.

Điều này thực sự có nghĩa là:

Đánh giá 1,5 nghìn tỷ đô la của Tesla được xây dựng trên các kịch bản “nếu có”: 1 triệu robotaxi hoạt động, 1 triệu robot Optimus, 20 triệu đăng ký FSD, $400B lợi nhuận cốt lõi. Đây là các mục tiêu mốc bồi thường của Musk, không phải là kết quả được đảm bảo.

Công ty không chỉ là một nhà sản xuất ô tô nữa—mà là một khoản đầu tư công nghệ rủi ro cao được bọc trong trang phục ô tô. Nếu việc lái xe tự động và robot thành công, Tesla có thể có giá trị cao hơn rất nhiều. Nếu không? Vốn hóa thị trường trông ngày càng không liên quan đến thực tế.

Kết luận: Tesla đang gây tranh cãi vì một lý do. Nó đã làm cho các nhà đầu tư sớm trở nên giàu có, nhưng với mức định giá hiện tại, bạn đang phải trả giá cao cho công nghệ vẫn chưa được chứng minh và còn xa hơn so với việc thương mại hóa so với những gì mà sự cường điệu gợi ý.