# Lợi suất cao ≠ Lợi suất an toàn: Tại sao Cổ tức 14% của AGNC có thể là một cái bẫy

AGNC Investment trông điên rồ trên giấy—lợi suất cổ tức 14%, gấp 10 lần S&P 500. Nhưng đây là khúc ngoặt: REIT này đã cắt giảm cổ tức 4 lần kể từ 2014 từ $0.22 xuống $0.12 mỗi cổ phiếu.

Tại sao? AGNC chỉ đầu tư vào chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của cơ quan với đòn bẩy cao. Khi lợi suất giảm xuống dưới chi phí vốn, việc cắt giảm cổ tức sẽ theo sau. Phần thưởng cao, rủi ro cao.

Starwood Property Trust (11% lợi suất) chơi một trò chơi khác:
- 53% khoản vay bất động sản thương mại
- 19% sở hữu tài sản trực tiếp (văn phòng y tế, nhà ở)
- 10% cho vay cơ sở hạ tầng
- Gần đây đã mua lại Fundamental Income với giá 2,2 tỷ đô la, thêm các tài sản cho thuê ròng đa dạng.

Điều đặc biệt? Starwood đã duy trì tỷ lệ cổ tức của mình trong hơn 10 năm, không bao giờ cắt giảm một lần nào. Cùng mô hình REIT thế chấp, nhưng đủ đa dạng để tránh bẫy đòn bẩy.

Tóm lại: AGNC theo đuổi lợi nhuận, Starwood xây dựng sự ổn định. Đối với các nhà đầu tư thu nhập có giấc ngủ ngon ban đêm, một bên rõ ràng tốt hơn bên kia.