Hai cổ phiếu AI đã giảm hơn 60% trong năm nay — Đây là lý do tại sao các nhà đầu tư thông minh đang tích trữ.

Ngành AI gần đây đã gặp khó khăn, với tiền đổ vào các cổ phiếu phòng thủ. Nhưng ẩn sâu bên dưới, một số cơ hội bị định giá thấp nghiêm trọng đang chờ đón các nhà đầu tư.

SoundHound AI (SOUN) và C3.ai (AI) giảm lần lượt 62% và 88% so với mức cao nhất mọi thời đại — nhưng các yếu tố cơ bản của chúng lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác.

Trò Chơi AI Giọng Nói của SoundHound

SoundHound không chỉ là một công ty chatbot khác. Mô hình đa phương thức Polaris của họ xử lý giọng nói thời gian thực trên gần 30 ngôn ngữ với độ trễ tối thiểu, ngay cả trong môi trường ồn ào. Sự ra mắt gần đây của Amelia 7.0 cho thấy khả năng AI tự động nghiêm túc — hãy nghĩ đến các tác nhân tự chủ có khả năng suy nghĩ, lý luận và thực hiện mà không cần can thiệp của con người.

Điều thú vị là: tích hợp thương mại giọng nói với các nhà hàng và các nhà sản xuất ô tô. Hãy tưởng tượng việc đặt bữa trưa thông qua hệ thống thông tin giải trí của xe mà không cần sử dụng tay. Đó là loại trường hợp sử dụng thực sự có thể mở rộng.

Số liệu Q1? Doanh thu tăng 151% so với năm trước lên 29,1 triệu đô la. Công ty đang có $246M tiền mặt với không có nợ. Ban quản lý dự đoán doanh thu năm 2025 sẽ ở trong khoảng 157-177 triệu đô la.

Góc nhìn thị trường: Nhận diện giọng nói và âm thanh dự kiến sẽ tăng vọt từ 19,1 tỷ USD (2025) lên 81,6 tỷ USD vào năm 2030. AI hội thoại từ 13,1 tỷ USD đến 55,1 tỷ USD trong cùng khoảng thời gian. SoundHound được định vị để chiếm lĩnh thị phần có ý nghĩa - mặc dù việc nén biên lợi nhuận từ các thương vụ mua lại gần đây là một cản trở ngắn hạn mà họ đang tích cực giải quyết.

Pháo đài Doanh nghiệp của C3.ai

C3.ai đã chi hơn 3 tỷ USD kể từ năm 2009 để xây dựng hạ tầng AI doanh nghiệp. Họ cung cấp 131 ứng dụng hoàn chỉnh — hầu hết các đối thủ vẫn đang mã hóa tùy chỉnh mọi thứ.

Sự mở rộng quan hệ đối tác với Microsoft (Tháng 11 năm 2024) là chất xúc tác thực sự. Đến Q3 FY2025, họ đã ký 28 thỏa thuận Azure mới (460% tăng trưởng theo quý), rút ngắn chu kỳ bán hàng khoảng 20%, và đạt được 621 tài khoản khách hàng mục tiêu. 71% thỏa thuận của họ trong Q3 đến từ các đối tác kênh — điều này có nghĩa là phân phối cuối cùng cũng đã hoạt động.

Đối tác Amazon + sự hợp tác của McKinsey QuantumBlack = động lực tăng trưởng đa chiều.

Tài chính: Tăng trưởng doanh thu 26% so với năm trước, cải thiện FCF đáng kể, 724,3 triệu đô la tiền mặt, không có nợ. Hướng dẫn FY2025 cho thấy tăng trưởng doanh thu 25% so với năm trước.

Một mối quan tâm: Thỏa thuận đại lý của Baker Hughes sẽ hết hạn vào tháng 6 năm 2025. Nhưng họ đã ký hợp đồng thay thế. Lỗ hoạt động trong Q3 là 23,1 triệu đô la, vượt dự đoán — ban quản lý kỳ vọng FCF sẽ dương trong Q4.

Ngữ cảnh: Thị trường ứng dụng doanh nghiệp toàn cầu dự kiến sẽ gần gấp đôi từ 295,5 tỷ USD ( đến hơn 550 tỷ USD ).

Góc Định Giá

SoundHound giao dịch ở mức ~40x doanh thu (3 năm trung bình: 35.3x). C3.ai ở mức ~8x doanh thu (5 năm trung bình: 12.2x). Ngay cả khi tính đến các khoản phụ phí cho tăng trưởng, C3.ai trông có vẻ bị định giá sai.

Bức tranh tổng thể? Khi vốn quay trở lại với các trò chơi hạ tầng AI — và nhu cầu vẫn mạnh mẽ — thì những cú giảm này có thể nhìn lại như những món hời.