# Sự cố Sụt giảm Cổ phiếu Circle: Điều gì đã xảy ra & Bạn có nên mua không?

Còn nhớ Circle Internet Group (CRCL) không? Nó đã lên sàn vào tháng 6 và trông thật không thể ngăn cản — đạt $298.99 chỉ vài tuần sau đó. Bây giờ? Giảm 76% so với đỉnh, hiện đang ở khoảng $71.

Thủ phạm? Hai điều.

**Lãi suất là kẻ giết người thầm lặng.** Mô hình doanh thu của Circle khá đơn giản: họ giữ tiền từ người dùng stablecoin USDC và kiếm lãi từ đó. Khi lãi suất tăng, họ in tiền. Khi lãi suất giảm (mà các nhà đầu tư đang định giá), doanh thu bị ảnh hưởng nặng nề. Toán học đơn giản.

Tin tốt - sự chấp nhận USDC thực sự đang bùng nổ. Tăng trưởng 108% chỉ trong Q3. Vì vậy, lý thuyết là, nhiều người dùng hơn có thể bù đắp cho lãi suất thấp hơn. Nhưng đây là vấn đề: các nhà đầu tư không đặt cược vào điều đó. Họ đã định giá một kịch bản cắt giảm lãi suất.

**Các yếu tố cản trở khác:**
- Thời gian chú ý của crypto thật tàn nhẫn. Đồng coin hot của tháng Sáu là đồng coin bị lãng quên của tháng Chín.
- Các đối thủ mới xuất hiện (Bullish, Gemini Space Station, XRP ETFs)
- Định giá thật *điên rồ* khi ra mắt (~80x P/E dự phóng), vẫn đắt đỏ bây giờ

**Nói thật:** Ngay cả khi giá thấp hơn, đây cũng không phải là một món hời. Circle đang có lãi và phát triển, nhưng đó vẫn là một trò chơi tiền điện tử — biến động lớn, rủi ro cao. Sự tăng trưởng của USDC có thể bị đình trệ. Lãi suất có thể giảm hơn nữa. Không ai biết.

Với hầu hết mọi người? Bỏ qua đi. Có những cơ hội tốt hơn.