Tại sao đồng Yên Nhật Bản là chỉ số căng thẳng thị trường mới của bạn

Đây là điều mà các nhà giao dịch đang nhận thấy: Yên Nhật đang trở thành một chỉ số nỗi sợ hãi theo thời gian thực cho các đợt bán tháo cổ phiếu Mỹ.

Mối tương quan đang trở nên thú vị. Khi Nasdaq giảm hơn 1.5% trong một ngày, JPY/USD ngay lập tức nhận được sự quan tâm. Trở lại năm 2022/2023, mối tương quan này dao động gần bằng không. Tiến nhanh đến năm 2024/2025—bây giờ nó đang chạm -35%. Di chuyển như hình ảnh phản chiếu, về cơ bản.

Tại sao có sự chuyển hướng?

Ba động lực chính:

1. Thay đổi câu chuyện — 2022/2023 là tất cả những kịch tính về lãi suất (lãi suất tăng = USD mạnh, cổ phiếu yếu). Bây giờ là những lo ngại về bong bóng AI và cuộc trò chuyện về rủi ro đuôi. Khi rủi ro đuôi chiếm ưu thế, vị thế trú ẩn an toàn của Yên sẽ được kích hoạt mạnh mẽ.

2. Bùng nổ giao dịch carry Yen — Hàng triệu triệu yên được vay, đổ vào tài sản của Mỹ. Có bất kỳ sự gia tăng nào của Yen? Các nhà giao dịch carry sẽ bị gọi ký quỹ. Dấu hiệu đầu tiên của rắc rối, họ sẽ mua lại Yen một cách quyết liệt. Điều này khuếch đại sự di chuyển.

3. Tính phản xạ giảm rủi ro — Cổ phiếu giảm mạnh → Tiền tìm nơi an toàn → Yên tăng vọt → Áp lực giảm carry tăng tốc. Đây là một vòng lặp phản hồi bây giờ.

Ý nghĩa của nó: Đồng Yên cơ bản đã trở thành một lựa chọn thay thế cho VIX—tăng cao khi hoảng loạn xảy ra, không phải khi các yếu tố cơ bản quan trọng. Nếu chúng ta gặp một cú sập thị trường thực sự, hãy theo dõi JPY/USD—nó có thể tăng nhanh, tạo ra nỗi đau nghiêm trọng cho các danh mục đầu tư chỉ mua, nhưng cũng tạo ra cơ hội phòng ngừa cho những người đã định vị đúng.

Giữ điều này trong tầm ngắm của bạn.