Đằng sau xác suất 87,4% cắt giảm lãi suất: thị trường tiền điện tử đang trải qua một cuộc khủng hoảng "kiệt sức mong đợi".

Khi CME "FedWatch" đẩy xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12 lên 87,4%, thị trường không còn phải đối mặt với sự hồi hộp của việc "có cắt giảm hay không," mà thực sự là bài kiểm tra khắc nghiệt của "điều gì xảy ra sau khi cắt giảm." Con số này đã được làm mới vào sáng ngày 1 tháng 12 năm 2025, dường như trải thảm đỏ cho các tài sản rủi ro, nhưng trên thực tế, nó có thể đã rút cạn lợi ích đến một rìa nguy hiểm.

Dữ liệu thực sự là có thật: xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 thực sự cao tới 87,4%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất chỉ là 12,6%; xác suất tích lũy của việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm sau là 67,5%, và đối với việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, xác suất là 23,2%. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại hơn là con số 87,4% đã được duy trì trong vài ngày, cho thấy thị trường đã hoàn toàn định giá việc cắt giảm lãi suất bằng tiền thật — khi sự đồng thuận tiến gần tới 100%, biến động giá thực thường xuất phát từ những con thiên nga đen "tồi tệ hơn mong đợi".

Illusion of Liquidity: Tại sao giảm lãi suất ≠ Tăng không thể tránh khỏi

Lịch sử đã chứng minh rằng khi một chu kỳ chính sách tiền tệ lỏng lẻo bắt đầu, làn sóng đầu tiên của sự gia tăng trong thị trường tiền điện tử luôn xảy ra trong "giai đoạn hình thành kỳ vọng" chứ không phải trong "giai đoạn nhận thức." Vào ngày 19 tháng 12 năm 2024, khi xác suất cắt giảm lãi suất tăng vọt lên mức cao tuyệt đối là 98,6%, Bitcoin thực tế đã giảm 6% trong vòng 48 giờ sau khi cắt giảm lãi suất được thực hiện. Điều này là do:

1. Quỹ chênh lệch rút tiền trước: Các tổ chức bán hợp đồng tương lai và mua giao ngay tại xác suất cao nhất, hoàn thành chênh lệch cơ sở, với thời điểm cắt giảm lãi suất là thời gian để đóng vị thế.

2. Thiết lập lại mức phí rủi ro: Sau khi việc cắt giảm lãi suất được xác nhận, trọng tâm của thị trường ngay lập tức chuyển sang "còn bao nhiêu lần nữa vào năm sau". Nếu biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang chỉ cho thấy 2-3 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, điều đó sẽ thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng hiện tại của thị trường, kích thích một sự đảo ngược trong tâm lý.

3. Logic đằng sau việc đồng đô la suy yếu là đáng nghi ngờ: trong khi việc cắt giảm lãi suất làm giảm giá trị của đồng đô la, nếu các ngân hàng trung ương châu Âu và Nhật Bản cũng thực hiện nới lỏng đồng thời, sức mạnh tương đối của chỉ số đô la có thể không phù hợp với đà tăng của thị trường tiền điện tử.

Hiện tại, mặc dù các quỹ ETF Bitcoin đã quay trở lại dòng vốn ròng, nhưng dòng vốn 71,37 triệu đô la vào ngày 28 tháng 11 chỉ đơn thuần là một "hàng rào" chống lại dòng vốn rút 114 triệu đô la trong một ngày của BlackRock's IBIT. Các tổ chức đang chuyển đổi vị trí thay vì đồng thanh.

Sự thật về dòng vốn ETF: ai đang mua, ai đang bán?

Trên bề mặt: ARKB có dòng tiền ròng là 88,04 triệu USD, và FBTC có dòng tiền là 77,45 triệu USD, cho thấy các tổ chức đang tập hợp lại.

Bản chất là: khách hàng của BlackRock IBIT (quỹ hưu trí, quỹ tài trợ) khóa lợi nhuận vào cuối năm, trong khi khách hàng của ARK và Fidelity (quỹ phòng hộ, cá nhân có giá trị tài sản ròng cao) đang đặt cược vào các trò chơi chính sách. Đây là một sự chuyển giao giữa "quỹ được phân bổ" và "quỹ giao dịch," không phải là một cơn sốt của các quỹ gia tăng.

Một tín hiệu chính xác hơn đến từ chỉ số premium của Coinbase kết thúc 22 ngày giá trị âm - điều này có nghĩa là áp lực bán ở Mỹ đã giảm bớt, nhưng không cho thấy sự gia tăng trong mua vào. Sự trở lại của premium phản ánh nhiều hơn sự do dự của người bán trong việc bán ra chứ không phải sự mua vào quyết liệt từ người mua. Trong tháng 12 kém thanh khoản nhất, "sự kiệt sức của việc bán" có thể dễ dàng được miêu tả là "sự hồi sinh của việc mua", nhưng trên thực tế, đây là một hiệu suất mong manh do độ sâu thị trường không đủ.

Hiểu lầm chết người của nhà đầu tư bán lẻ: theo đuổi đỉnh cao trong "sự chắc chắn"

Xác suất 87,4% mang lại cảm giác an toàn cho các nhà đầu tư bán lẻ, trong khi nó đóng vai trò như một cảnh báo rủi ro cho các tổ chức.

• Thị trường quyền chọn đã đặt bẫy: Các quyền chọn BTC hết hạn vào ngày 27 tháng 12 trên Deribit cho thấy rằng lãi suất mở cho các quyền chọn mua tập trung trong khoảng từ $95,000 đến $100,000, trong khi các quyền chọn bán lại dày đặc ở mức $85,000. Các tổ chức đang tận dụng tâm lý FOMO của nhà đầu tư lẻ bằng cách bán các quyền chọn mua ngoài tiền, và thu nhập từ phí quyền chọn đã trở thành dòng tiền ổn định trong thị trường gấu.

• Sự rửa trôi đòn bẩy còn lâu mới hoàn tất: Mặc dù văn bản gốc cho biết "sự rửa trôi đòn bẩy đã hoàn tất," nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn vẫn cao ở mức 0,01%-0,03%, cho thấy đòn bẩy dài vẫn đông đúc. Một sự rửa trôi thực sự yêu cầu tỷ lệ tài trợ phải chuyển sang âm và khối lượng thanh lý vượt quá $500 triệu, và các điều kiện hiện tại chưa được đáp ứng.

• Cạm bẫy mua quá mức của chỉ báo kỹ thuật: RSI theo giờ đã đạt 65, và RSI theo 4 giờ đang tiến gần 70, bước vào vùng "mua quá mức kỹ thuật". Trước các sự kiện vĩ mô, tình trạng mua quá mức thường kích hoạt việc chốt lời, dẫn đến một đợt giảm nhanh sau khi có sự bứt phá giả.

Nỗi dilemma cho các nhà đầu tư bán lẻ là họ coi "chiến lược phòng ngừa" của các tổ chức là "hướng dẫn định hướng" và hiểu nhầm rằng xác suất đồng thuận đảm bảo lợi nhuận.

Mô phỏng tình huống: Ba con đường khả thi và biện pháp đối phó

Kịch bản A: Vào tháng 12, lãi suất được cắt giảm 25 BP như mong đợi, biểu đồ điểm là ôn hòa ( xác suất 30% )

• Hiệu suất thị trường: BTC đã tăng mạnh lên $93,500 trước khi nhanh chóng rút lui về $90,500, với ETH cho thấy sự theo sau yếu.

• Hoạt động: Đừng theo đuổi đỉnh cao, chờ đợi một đợt điều chỉnh để thêm vị thế ở mức $89,000; nếu đang giữ spot, có thể bán các tùy chọn gọi tháng 12 (Covered Call) trên $93,000 để tăng cường lợi nhuận.

Kịch bản B: Giảm lãi suất theo lịch trình nhưng biểu đồ điểm là diều hâu (xác suất 50%)

• Hiệu suất Thị trường: BTC đã giảm mạnh xuống $86,500 sau khi có một cú phá vỡ giả trên $91,500, trong khi ETH vẫn giữ được sự ổn định tương đối nhờ vào câu chuyện staking.

• Hoạt động: Đặt một mức chốt lời ở mức $91,500 trước, giữ 50% tiền mặt; nếu nó bất ngờ giảm xuống $85,500, mua một quyền chọn mua 3 tháng ( với hy vọng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất khác trong Q1 2026)

Kịch bản C: Ngừng cắt lãi suất bất ngờ (Xác suất 12.6%)

• Hiệu suất thị trường: BTC giảm hơn 8% trong một ngày, thử nghiệm mức thấp trước đó là $81,000, ETH thanh lý đòn bẩy đã cam kết.

• Hoạt động: Trong kịch bản này, không nên bắt đáy. Hãy chờ cho thị trường tiêu hóa trong 48 giờ, sau đó quan sát xem chỉ số đô la có phá vỡ dưới 106 trước khi quyết định có tham gia thị trường hay không.

Real Alpha: Bố cục trong "Khoảng cách Kỳ vọng"

Thay vì đặt cược vào sự đồng thuận 87,4%, tốt hơn là tìm kiếm cơ hội bất đối xứng do "sự khác biệt dự kiến" mang lại:

1. Quỹ ETF Staking Ethereum: Nếu SEC phê duyệt tính năng staking trước ngày 20 tháng 12, ETH sẽ mở khóa logic "được gắn bó", và các quỹ có thể chuyển từ BTC sang ETH, dẫn đến sự giảm sút trong tỷ lệ trao đổi BTC/ETH. Nên có kế hoạch đặt vị thế trong cặp giao dịch ETH/BTC trước.

2. Hố đen thanh khoản của altcoins: Dưới tác động hút máu của các loại tiền tệ chính, các đồng coin có vốn hóa thị trường nhỏ và vừa có thể chịu tổn thất. Tuy nhiên, Solana có thể tăng trưởng ngược dòng do kỳ vọng ETF và hoạt động trên chuỗi, hình thành một mô hình "nền tảng chính, altcoins hoạt động".

3. Arbitrage Liên Kỳ: Chênh lệch hàng năm hiện tại giữa các hợp đồng tương lai tháng 12 và tháng 3 khoảng 8%. Nếu chênh lệch mở rộng lên trên 12% sau khi cắt giảm lãi suất, người ta có thể bán hợp đồng tháng gần và mua hợp đồng tháng xa để thực hiện arbitrage.

----

Kết luận: 87,4% là "vé ra" cho các tổ chức, không phải "vé vào" cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Khi thị trường đang ở trong trạng thái gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư thông minh đang tìm kiếm sự định giá bất ngờ của "giảm nhưng vẫn đang giảm" hoặc "không cắt nhưng đang tăng". Quyết định nguy hiểm nhất đối với các nhà đầu tư lẻ là theo đuổi sự biến động ở điểm có xác suất cao nhất.

Đề xuất hoạt động:

• Không thêm vị trí nào trên $91,500, đây là vị trí có tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận tồi tệ nhất.

• Sử dụng quyền chọn để thay thế giao ngay, mua quyền chọn mua với giá thực hiện là $89,000 (, phí khoảng $1,200), khóa lợi nhuận tiềm năng trong khi kiểm soát rủi ro giảm trong khoảng phí.

• Chú ý đến dữ liệu PCE vào ngày 13 tháng 12. Nếu PCE lõi năm trên năm thấp hơn 2.7%, con đường cho việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026 sẽ mở ra, và đó sẽ là thời điểm để đầu tư mạnh.

Lượng thanh khoản có thể thực sự đang đến, nhưng hãy nhớ: trong bể bơi của Phố Wall, các nhà đầu tư bán lẻ không bao giờ là người làm đầy nước, mà là những người bị sóng đánh ngã. Xác suất 87.4% chỉ đơn giản là một "lời mời rơi vào bẫy" mà các tổ chức để lại cho thị trường. Những người chiến thắng thực sự là những người chờ đợi một xác nhận thứ hai khi xác suất giảm từ 87.4% xuống 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH