#数字资产市场观察 gần đây đã xem một nhóm dữ liệu về sản phẩm phái sinh, nói thật là hơi đáng sợ.

Thị trường hiện tại đang trong tình trạng nào? Lighter một mình giữ vững tăng trưởng, Hyperliquid giảm mạnh gần như bị cắt đôi trong bảy ngày, còn các nền tảng khác? Mức giảm hầu như đều bắt đầu từ hai con số. Đằng sau bộ dữ liệu so sánh này ẩn chứa logic gì?

**Tính thanh khoản đang tăng tốc tập trung**

Vốn bây giờ chỉ công nhận một tiêu chuẩn: độ sâu giao dịch. Tại sao? Bởi vì TVL của các nền tảng nhỏ quá mỏng manh. Những nền tảng như Pacifica với TVL hơn 40 triệu, chỉ cần có một vài đơn hàng lớn là có thể tạo ra một cái hố. Người dùng sợ điều gì? Sợ bị chèn giá, sợ mất hết khi không có ai tiếp nhận. Vì vậy, tiền đều chạy về các nền tảng hàng đầu, và một khi xu hướng này hình thành thì sẽ tạo ra hiệu ứng tuyết lăn.

**Phục hồi kỹ thuật? Đừng nghĩ quá nhiều**

Hyperliquid giảm mạnh như vậy, có người bắt đầu kêu "phục hồi sau khi giảm mạnh". Nhưng bạn nhìn vào nền tảng - dòng tiền đang rút lui, hợp đồng chưa thanh toán đang thu hẹp. Trong trường hợp này nói về phục hồi? Tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận hoàn toàn không tương xứng. Dữ liệu nền tảng trong thị trường gấu sụp đổ, một khi xu hướng đã được xác nhận thì rất khó để đảo ngược. Hôm nay giảm 56% không phải là đáy, ngày mai có thể tiếp tục giảm một nửa.

**Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?**

Ba chữ: Cực đoan hơn. Các nền tảng hàng đầu sẽ tiếp tục hút dòng tiền, các nền tảng trung bình sẽ hoặc bị mua lại hoặc gặp sự cố. Kinh nghiệm lịch sử cho chúng ta thấy, trong những thời điểm như vậy luôn có nền tảng đột ngột "bảo trì hệ thống", và sau đó không còn gì nữa.

Vì vậy, chiến lược hiện tại rất đơn giản:

Rút ngắn chiến tuyến. Chỉ hoạt động trên nền tảng mà TVL và khối lượng giao dịch đều ổn định, những nền tảng nhỏ gửi điểm và airdrop? Nhìn thôi, đừng đầu tư thật tiền. Trong thị trường gấu, không phải ai kiếm được nhiều hơn, mà là ai tránh được nhiều cạm bẫy hơn.

Dòng tiền quan trọng hơn bất cứ điều gì. Chờ khi vòng tái cấu trúc này kết thúc, chip sẽ tự nhiên trở nên rẻ hơn. Gấp gáp làm gì?

$ETH