Sáng ngày 1 tháng 12, BTC đã giảm mạnh xuống 87,000 USD, ETH trực tiếp giảm qua 5 điểm, toàn mạng bị thanh lý hơn một tỷ USD. Đợt giảm giá này không phải do nhà tạo lập thị trường nào bí ẩn gây ra, kẻ chủ mưu thực sự ẩn nấp trong một phòng họp ở Tokyo - các quan chức Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã tổ chức một cuộc họp, thị trường ngay lập tức cảm nhận được mùi vị của việc sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 18 tháng 12, vốn đầu tư kinh doanh chênh lệch giá toàn cầu ngay lập tức nổ tung.

**Tại sao việc tăng lãi suất yen lại có thể làm cho thị trường tiền điện tử hỗn loạn?**

Trong những năm qua, lãi suất của Nhật Bản luôn ổn định ở mức cực kỳ thấp 0.25%, các nhà đầu tư quốc tế đã nhìn thấy cơ hội: vay yen, đổi sang đô la Mỹ, đổ vào các tài sản có lợi suất cao như Bitcoin và cổ phiếu Mỹ để kinh doanh chênh lệch giá, chơi trò chơi chênh lệch lãi suất, với quy mô lên tới hàng ngàn tỷ đô la. Nhưng một khi Nhật Bản tăng lãi suất, quy tắc trò chơi sẽ thay đổi — chi phí vay yen sẽ tăng vọt, các nhà kinh doanh chênh lệch giá không còn cách nào khác ngoài việc bán coin để đổi sang đô la Mỹ, rồi lại đổi về yen để trả nợ. Chuỗi phản ứng này đã khiến thị trường tiền điện tử trở thành nơi đầu tiên bị ảnh hưởng trong cuộc chạy trốn vốn.

Lướt qua lịch sử sẽ thấy chiêu này tàn nhẫn như thế nào: vào tháng 8 năm 2024, Nhật Bản tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, Bitcoin đã giảm 20% trong một ngày, tài sản rủi ro toàn cầu lập tức bốc hơi 3 nghìn tỷ USD.

**Tính thanh khoản, đòn bẩy, hoảng loạn - làm thế nào để thực hiện cú đấm ba lần?**

Khi vốn kinh doanh chênh lệch giá bị rút ra, thị trường mua ngay lập tức khô cạn, độ dày của sổ lệnh trên sàn giao dịch đã giảm xuống mức thấp nhất trong tháng. Tỷ lệ đòn bẩy của các nhà đầu tư trong lĩnh vực tiền mã hóa thường mở từ 50 đến 100 lần, chỉ cần giá dao động nhẹ 5 điểm, có thể kích hoạt hàng chục tỷ đô la lệnh thanh lý mạnh. Vào ngày 1 tháng 12, trong vòng một giờ, lệnh thanh lý của bên mua đã thiêu rụi 378 triệu đô la.

Càng nguy hiểm hơn là sự lây lan cảm xúc - ở Nhật Bản thì thắt chặt chính sách tiền tệ, trong khi đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn đang nới lỏng, sự chênh lệch giữa chính sách thắt chặt và nới lỏng đã làm tăng mức độ không chắc chắn, chỉ số sợ hãi trên thị trường đã tăng vọt lên mức cao nhất trong năm.

**Tiếp theo thì sao?**