Gần đây, trên thị trường xuất hiện một tín hiệu đáng chú ý - một công ty tài chính nổi tiếng với việc Tích trữ coin cuối cùng đã thừa nhận rằng trong những tình huống cực đoan, họ có thể bán coin.

Giám đốc điều hành của công ty này, Phong Le, nói rất thẳng thừng: Khi nào sẽ xem xét việc bán Bitcoin? Câu trả lời là khi hai điều kiện cùng được thỏa mãn - giá cổ phiếu rơi xuống dưới giá trị tài sản ròng mỗi cổ phiếu (, tức là mNAV giảm xuống dưới 1 ), và tất cả các kênh tài trợ trên thị trường hoàn toàn bị đóng lại. Ông nói rằng đây không phải là một sự chuyển hướng chính sách, mà chỉ đơn thuần là vấn đề toán học: Khi việc phát hành cổ phiếu mới làm suy giảm quyền lợi của cổ đông còn tồi tệ hơn việc bán coin, thì để duy trì cái gọi là "lợi nhuận mỗi cổ phiếu BTC", việc bán một phần tài sản nắm giữ lại có trách nhiệm hơn đối với cổ đông.

Nghe có vẻ hợp lý, nhưng logic đằng sau thực sự khá tinh vi. Cách chơi này về bản chất là một trò chơi chênh lệch giá - tận dụng khi giá cổ phiếu đang cao để huy động vốn, sau đó lấy tiền đi mua coin, đẩy cao số lượng bitcoin tương ứng trên mỗi cổ phiếu. Chỉ cần thị trường sẵn sàng cho bạn chênh lệch, vòng lặp này có thể tiếp tục quay. Nhưng một khi chênh lệch biến mất, thậm chí giảm xuống dưới giá trị thực thì sao? Quy tắc trò chơi phải được viết lại.

Le nhấn mạnh rằng đây chỉ là "biện pháp cuối cùng", và còn đặc biệt nói rằng "Tôi không muốn trở thành người bán coin ấy." Nhưng nói đi thì cũng phải nói lại, khi kỷ luật tài chính và cảm xúc xảy ra xung đột, các công ty niêm yết thường sẽ chọn phương án đầu tiên. Đặc biệt là khi áp lực trả cố định ngày càng lớn, các nhà đầu tư có lẽ phải bắt đầu quen với việc: không có chiến lược nào là bất biến mãi mãi.