Bạn có cảm nhận được sự kiện chen lấn vào ngày 1 tháng 12 không? Bitcoin giảm hơn 5% trong một ngày, Ethereum dẫn đầu một loạt các token chính thống tụt dốc, hơn 200.000 người đã bị thanh lý ra ngoài. Thị trường truyền thống cũng không thoát khỏi - chỉ số Nikkei 225 xanh rì một mảng, trong khi đồng yên Nhật lại tăng giá so với đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 2 năm đã đạt mức cao mới.

Nguyên nhân đứng sau điều này? Câu nói "có thể tăng lãi suất" của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản. Các nhà giao dịch đã bỏ phiếu bằng chân: xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách vào ngày 19 tháng 12 đã được đặt cược tới 76%.

Nhiều người không hiểu: Nhật Bản có tăng lãi suất hay không thì liên quan gì đến Bitcoin? Điều này cần phải nói về trò chơi "khoản chênh lệch yên" đã tồn tại 30 năm và có quy mô lên tới 20.000 tỷ đô la.

Logic rất đơn giản: vay yên với lãi suất gần như bằng không, đổi sang đô la để mua các tài sản sinh lời cao (trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ, tất nhiên cũng bao gồm cả tiền điện tử), kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất. Nghe có vẻ chắc chắn lời? Quả thật, vô số tổ chức, quỹ phòng hộ, thậm chí cả nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng đang chơi trò này. Quy mô lớn đến mức nào? Tương đương 5 lần GDP của Nhật Bản, 18% GDP toàn cầu, một phần ba tổng giá trị thị trường cổ phiếu Mỹ - đây không phải là một cái ao nhỏ, đây là dòng tiền cấp độ Thái Bình Dương.

Nhưng bây giờ, quy tắc trò chơi đã thay đổi.

Một khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự tăng lãi suất, điều gì sẽ xảy ra? Chi phí vay sẽ tăng, hương vị của việc chênh lệch giá sẽ mờ nhạt; Yên Nhật tăng giá, khi trả nợ phải chi thêm đô la; Dưới áp lực từ hai phía, các nhà giao dịch chênh lệch giá chỉ còn cách đóng vị thế - bán tháo hàng loạt tài sản rủi ro trong tay. Cổ phiếu bán, trái phiếu bán, Bitcoin cũng phải bán.

Đây không phải là lý thuyết diễn giải, mà là điều đã xảy ra thực sự. Còn nhớ ngày 5 tháng 8 năm 2024 không? Lần tăng lãi suất đột ngột của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã khiến thị trường toàn cầu giảm mạnh, Bitcoin cũng bị ảnh hưởng, phải mất đến ba tuần thị trường mới hồi phục lại. Bây giờ, lịch sử có thể sẽ lặp lại.

Về ngắn hạn, nếu vào ngày 19 tháng 12 thật sự tăng lãi suất, Bitcoin có khả năng cao sẽ thử nghiệm khoảng 80000 đến 85000 đô la. Nếu giao dịch chênh lệch giá tiếp tục đóng vị thế, thì tính thanh khoản toàn cầu sẽ bị thắt chặt trong trung hạn - điều này không phải là tin tốt cho mọi tài sản rủi ro.

Thì phải làm sao? Một vài nguyên tắc cơ bản:

**Giảm đòn bẩy**. Bây giờ không phải là lúc để mở hợp đồng với đòn bẩy cao, sống sót quan trọng hơn việc kiếm tiền nhanh.
**Đặt lệnh cắt lỗ**. Đừng có hy vọng hão huyền, cắt thì cứ cắt.
**Giữ tiền mặt**. Khi thanh khoản bị siết chặt, tiền mặt là vua.
**Đầu tư phân tán**. Đừng để tất cả trứng vào một giỏ, đặc biệt là khi rủi ro hệ thống như thế này xuất hiện.

Nếu trong ngắn hạn Bitcoin phục hồi, giao dịch chênh lệch ngắn hạn có thể ấm lên? Đừng mua đuổi, giảm vị thế khi giá cao mới là lựa chọn khôn ngoan - áp lực tăng lãi suất trung hạn vẫn còn đó. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất nhưng đồng thời phát đi tín hiệu ôn hòa (chẳng hạn như ngụ ý rằng đây là lần tăng lãi suất cuối cùng), thì Bitcoin có thể dao động trong khoảng, lúc này có thể xem xét xây dựng vị thế từng phần, nhưng nhất định phải theo dõi động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Thời điểm rất quan trọng:
- **Trước ngày 15 tháng 12**: Thời gian giảm đòn bẩy
- **Trước và sau ngày 19**: ít giao dịch, chủ yếu là quan sát
- **Sau ngày 20**: Điều chỉnh chiến lược dựa trên kết quả cuộc họp

Còn một tín hiệu nữa: tỷ giá yên. Nếu yên giảm xuống dưới 150, cần cảnh giác với một đợt bán tháo mới; nếu quay lại 160, áp lực sẽ tạm thời giảm bớt.

Nói cho cùng, sự sụt giảm vào ngày 1 tháng 12 về cơ bản là một phản ứng dây chuyền do sự thay đổi thanh khoản toàn cầu gây ra. Ngày 5 tháng 8 là cảnh báo đầu tiên, ngày 19 tháng 12 có thể là lần xác nhận thứ hai. Một khi giao dịch chênh lệch tỷ giá yên, con quái vật khổng lồ này đảo chiều, không ai có thể tự bảo vệ mình.

Bảo toàn vốn là ưu tiên, xây dựng vị thế theo từng phần, đặt lệnh dừng lỗ. Đừng nghĩ đến việc bắt đáy - trong cơn bão vĩ mô như thế này, sống sót đã là chiến thắng.