#美联储恢复降息进程 Gần đây, thị trường giảm một cách khó hiểu trong vài tháng qua. Không có gì lớn xảy ra, tin tức cũng không tệ, nhưng vẫn không thể tăng lên. Trước đây, khi có vốn ETF vào, có thể bơm giá, giờ đây khi họ bán thì lại bán phá giá, cảm giác như quy tắc trò chơi đã thay đổi.

Tôi đã tổng kết ba tín hiệu quan trọng:

**Tín hiệu một: Khủng hoảng niềm tin vào stablecoin**
Việc USDT bị S&P gán nhãn rủi ro cao không phải là điều mới mẻ, nhưng lần này phản ứng của thị trường rõ ràng nhạy cảm hơn. Vấn đề về tính minh bạch luôn tồn tại, cộng với việc các quốc gia thắt chặt quản lý, mọi người bắt đầu lo lắng liệu nó còn có thể giữ vững được hay không. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin giao dịch.

**Tín hiệu hai: Số lượng Bitcoin đang nắm giữ đã trở thành hàng nóng**
Có tin đồn rằng, các công ty niêm yết sở hữu lượng lớn BTC có thể bị loại khỏi các chỉ số chính. Điều này đồng nghĩa với việc trực tiếp chặn đường tích trữ coin của doanh nghiệp - trước đây hy vọng các tổ chức sẽ tiếp tục mua sắm, giờ đây kênh tài chính này có thể sẽ bị đóng lại. Chiến lược của những công ty như Strategy còn có thể kéo dài bao lâu?

**Tín hiệu ba: Tiền đều chảy đi đâu**
Các ông lớn công nghệ đang cố gắng phát hành trái phiếu để huy động vốn, mặc dù khái niệm AI đang có bong bóng nhưng vẫn có dòng tiền theo đuổi. Thậm chí còn phóng đại hơn là lượng tồn kho thực của vàng và bạc đã giảm mạnh, điều này rõ ràng cho thấy dòng tiền phòng ngừa rủi ro đang rời bỏ tài sản rủi ro. Trái phiếu và kim loại quý đều đang cạnh tranh để hút tiền, thị trường crypto tự nhiên bị rút tiền.

Kết nối những điều này lại với nhau? Bản chất là tài chính truyền thống đang tranh giành quyền định giá.

Trước đây, thị trường có tính thanh khoản dồi dào, mọi người đều chơi theo cách của mình mà không có vấn đề gì. Bây giờ, tính thanh khoản toàn cầu đang bị thắt chặt, chiếc bánh đã nhỏ lại, nhóm người ở Phố Wall đang nhắm vào miếng thịt béo bở của thị trường tiền điện tử. Họ đang cố gắng lấy lại quyền kiểm soát thông qua áp lực quản lý, thay đổi quy tắc, và phân bổ vốn.

Vì vậy, đợt giảm giá này không phải là vấn đề kỹ thuật, mà là cuộc cạnh tranh giữa các thế lực cũ và mới trong việc giành giật vốn và quyền phát ngôn. Cuộc chiến này sẽ không kết thúc trong ngắn hạn, và thị trường có thể còn phải tiếp tục mệt mỏi.