BNB củng cố dưới 900 đô la trong khi hoạt động giao dịch giảm 50% và đơn xin ETF của VanEck đang chờ xem xét của SEC

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: BNB củng cố dưới 900 đô la trong khi hoạt động giao dịch giảm 50% và yêu cầu ETF của VanEck đang chờ xem xét bởi SEC

Liên kết gốc: https://yellow.com/es/news/bnb-se-consolida-por-debajo-de-los-900-dólares-mientras-la-actividad-de-transacciones-cae-un-50-y-la-solicitud-de-etf-de-vaneck-espera-la-revisión-de-la-sec BNB đã ổn định giá của nó dưới 900 đô la bất chấp sự suy giảm mạnh mẽ của hoạt động on-chain, với sự sụt giảm gần 50% trong các giao dịch hàng ngày kể từ mức cao nhất vào tháng 10.

Sự tách biệt giữa sức kháng cự của giá và sự suy yếu của các nền tảng mạng phản ánh căng thẳng giữa sự sụt giảm sử dụng ngắn hạn và các yếu tố kích thích thể chế dài hạn, trong đó có đơn xin quỹ giao dịch trao đổi gần đây của VanEck và kế hoạch nâng cấp tham vọng của BNB Chain cho năm 2025-2026.

Theo dữ liệu phân tích chuỗi, giao dịch hàng ngày trên BNB Chain đã giảm xuống khoảng 15,1 triệu vào cuối tháng 11 từ mức cao nhất 31,3 triệu vào ngày 8 tháng 10, khi BNB giao dịch gần 1.334 đô la. Việc sử dụng mạng đã sụt giảm từ 51% xuống 19% trong cùng kỳ, xác nhận nhu cầu thấp hơn trong toàn bộ hệ sinh thái. Khi giao dịch ở mức 893,70 đô la vào ngày 27 tháng 11, BNB đã tăng 4,38% trong 24 giờ qua, duy trì vốn hóa thị trường là 123.000 triệu đô la.

Sự ổn định giá xảy ra mặc dù có sự sụt giảm mạnh trong hoạt động tài chính phi tập trung. Khối lượng giao dịch trên các DEX của BNB Chain đã giảm từ 6.310 triệu đô la vào ngày 8 tháng 10 xuống khoảng 1.290 triệu vào cuối tháng 11: một sự thu hẹp 5.020 triệu đô la cho thấy các nhà giao dịch đang chuyển vốn sang các blockchain cạnh tranh. Nguồn cung stablecoin trên BNB Chain đã giảm xuống còn 13.270 triệu đô la, ít hơn khoảng 98 triệu so với mức cao nhất vào ngày 18 tháng 11.

Đã xảy ra điều gì

Sự suy giảm hoạt động trên BNB Chain trùng với sự yếu kém chung của thị trường tiền điện tử, điều này đã khiến Bitcoin giảm xuống dưới 82.000 đô la trong tháng 11. Số lượng giao dịch tối đa của mạng vào ngày 8 tháng 10 đã trùng khớp với một cơn sốt giao dịch memecoin đã tạm thời thu hút hơn 100.000 trader mới và đẩy BNB lên mức cao nhất mọi thời đại là 1.370 đô la. Tuy nhiên, những đợt thanh lý bắt buộc do sự biến động sau đó đã đẩy các nhà tham gia thị trường ra ngoài, gây ra sự sụt giảm hoạt động kéo dài.

Mặc dù các nền tảng đang suy yếu, BNB đã nhận được sự xác nhận từ các tổ chức thông qua đơn đăng ký được nộp vào ngày 25 tháng 11 bởi VanEck tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho một quỹ ETF giao ngay của BNB. Quỹ đề xuất VBNB sẽ niêm yết trên Nasdaq và giữ các token BNB vật lý trực tiếp, cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống quyền truy cập có quy định vào loại tiền điện tử lớn thứ năm theo vốn hóa thị trường. Mẫu đăng ký S-1 đã sửa đổi là bản cập nhật thứ hai của đơn đăng ký gốc vào tháng 5 của VanEck, cho thấy một cuộc đối thoại quy định đang diễn ra.

Tuy nhiên, sửa đổi cuối cùng của VanEck loại bỏ phần thưởng staking được đề cập trước đó, và công ty khẳng định một cách dứt khoát rằng quỹ “sẽ không sử dụng BNB của mình cho các hoạt động Staking”. Quyết định này phản ánh sự thận trọng của các cơ quan quản lý về việc liệu các token dựa trên staking có thể được phân loại là chứng khoán hay không, một mối quan tâm càng tăng thêm bởi sự kiểm tra liên tục của SEC. VanEck thừa nhận rằng BNB “có thể đang hoặc có thể sau này được coi là chứng khoán” bởi các nhà quản lý, tạo ra rủi ro tiềm ẩn về việc giải thể nếu xảy ra phân loại như vậy.

Quỹ BNB đã hoàn thành đợt đốt token quý thứ 33 vào ngày 27 tháng 10, tiêu hủy 1,44 triệu BNB trị giá khoảng 1,2 tỷ đô la, đợt đốt quý lớn nhất về mặt giá trị đô la cho đến nay. Cơ chế tự đốt đã giảm tổng cung xuống còn 137,74 triệu BNB, tiến tới mục tiêu dài hạn là 100 triệu token. Dữ liệu từ Quỹ BNB cho thấy giá trung bình của các token bị đốt là 838,07 đô la trong quý.

Việc đốt đã tạm thời thúc đẩy giá BNB lên trên 1.160 đô la trước khi sự yếu kém sau đó của thị trường đưa nó xuống dưới 900 đô la. Việc tiêu hủy thêm 1,24 triệu token trị giá 1.410 triệu đô la dự kiến sẽ diễn ra trong quý IV, điều này duy trì áp lực giảm phát lên nguồn cung. Tuy nhiên, hoạt động on-chain giảm có thể làm yếu đi tốc độ của các đợt đốt trong tương lai, vốn được điều chỉnh hàng quý dựa trên sản lượng khối của mạng và giá của token.

Tại sao điều này quan trọng

Sự khác biệt giữa việc sử dụng mạng giảm dần và sự ổn định của giá cả làm nổi bật các lực lượng đối lập đang định hình quỹ đạo của BNB. Các yếu tố cơ bản trong ngắn hạn đã rõ ràng là đã suy yếu, với khối lượng giao dịch, hoạt động trên DEX, mức sử dụng mạng và nguồn cung stablecoin chỉ ra một sự luân chuyển vốn ra khỏi hệ sinh thái BNB. Các chỉ số này thường có tương quan với hướng đi của giá, điều này làm cho sự ổn định hiện tại trở nên bất thường.

Tuy nhiên, một số yếu tố kích thích dài hạn có thể hỗ trợ định giá BNB bất chấp hoạt động hiện tại của mạng. Đơn xin ETF từ VanEck đại diện cho một nhu cầu thể chế có thể chảy qua các tài khoản môi giới truyền thống thay vì yêu cầu tương tác trực tiếp với chuỗi khối. Nếu được phê duyệt, VBNB sẽ gia nhập các ETF giao ngay mới được ra mắt cho Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP và Dogecoin, cung cấp sự tiếp cận được quản lý đến tiền điện tử cho các nhà đầu tư tổ chức.

Lộ trình kỹ thuật của BNB Chain tập trung vào các cải tiến hiệu suất nhằm hỗ trợ tài chính phi tập trung cấp độ tổ chức và các ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Các cải tiến mạng, bao gồm hard fork Maxwell, đã giảm khoảng thời gian khối xuống còn 0,75 giây, trong khi các bản cập nhật trong tương lai hứa hẹn sẽ làm cho chuỗi mạnh mẽ gấp 20 lần thông qua các khách hàng dựa trên Rust, siêu lệnh và các cải tiến trong StateDB. Trạng thái của blockchain đã phát triển nhanh hơn 30 lần so với Ethereum, đạt 3,43 terabyte vào tháng 5 năm 2025.

Cơ chế giảm phát của token tạo ra sự giảm cung có thể dự đoán được bất kể mức độ hoạt động của mạng. Kể từ khi ra mắt chương trình tự đốt vào năm 2019, BNB đã tiêu hủy hơn 64 triệu token, tương đương với 31,8% tổng cung lịch sử. Kết hợp với việc đốt token phí gas theo thời gian thực của BEP-95, đã loại bỏ thêm hơn 276.000 token, cơ chế kép này thiết lập các động lực khan hiếm tương tự như nguyên tắc giảm một nửa của Bitcoin, nhưng với sự linh hoạt cao hơn.

Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn đáng kể. Sự giảm sút 50% trong các giao dịch cho thấy một sự mất đi sự quan tâm thực sự hơn là chỉ đơn thuần là sự biến động tạm thời. Sự sụt giảm trong việc sử dụng mạng từ 51% xuống 19% cho thấy rằng cơ sở hạ tầng đang bị sử dụng dưới mức đáng kể so với khả năng của nó. Việc rút vốn sang các blockchain cạnh tranh như Ethereum, Solana và các nền tảng Capa 1 mới gợi ý rằng BNB đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng để thu hút sự chú ý của các nhà phát triển và sự chấp nhận của người dùng.

Những suy nghĩ cuối cùng

Sự củng cố hiện tại của BNB dưới 900 đô la phản ánh một thị trường đang cố gắng cân bằng giữa các yếu tố cơ bản on-chain đang suy giảm và khả năng kích thích từ các tổ chức cũng như sự hỗ trợ từ phía cung. Sự sụp đổ 50% trong các giao dịch và sự giảm 5 tỷ đô la trong khối lượng DEX cho thấy một sự yếu kém thực sự trong sự tham gia của hệ sinh thái, đặt ra nghi vấn về việc liệu các mức giá gần đây có thể bền vững mà không có sự phục hồi của hoạt động.

Đơn xin ETF của VanEck cung cấp một chất xúc tác tăng giá có thể, mặc dù việc phê duyệt vẫn chưa rõ ràng do lo ngại về quy định liên quan đến phân loại BNB và vụ kiện đang diễn ra của SEC. Quyết định của công ty về việc loại trừ các phần thưởng staking thừa nhận những rủi ro này, điều này có thể hạn chế sức hấp dẫn của ETF so với các đối thủ cạnh tranh cung cấp sự tiếp xúc với lợi suất. Thời gian xem xét của SEC vẫn chưa rõ ràng, và việc phê duyệt có thể mất vài tháng hoặc đối mặt với sự từ chối.

Việc đốt token vẫn tiếp tục tạo áp lực giảm phát, mặc dù tác động của nó phụ thuộc vào việc duy trì các mức giá. Nếu hoạt động của mạng vẫn tiếp tục ở mức thấp, các đợt đốt token hàng quý trong tương lai sẽ tiêu hủy ít token hơn về mặt tuyệt đối, theo phương pháp tính toán trong công thức tự đốt. Hiệu quả của cơ chế này như một hỗ trợ giá cần có sự phục hồi hoạt động hoặc những định giá ổn định để tối đa hóa việc giảm cung.

Lộ trình cập nhật kỹ thuật của BNB Chain giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng và hiệu suất có thể khôi phục lại sự quan tâm của các nhà phát triển. Tuy nhiên, rủi ro thực hiện vẫn còn cao và các chuỗi đối thủ đang đồng thời cải thiện cơ sở hạ tầng của họ. Môi trường chung của thị trường tiền điện tử cũng rất quan trọng: nếu Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn gần mức 80.000 đô la và sự thèm muốn rủi ro vẫn bị kiềm chế, ngay cả những yếu tố cơ bản vững chắc cũng có thể không đủ để thúc đẩy BNB tăng giá.

Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu khoảng giao dịch hiện tại từ 850-900 đô la có đại diện cho sự tích lũy của các nhà đầu tư tinh vi đang dự đoán dòng vốn từ các tổ chức, hay sự phân phối từ những người nắm giữ nhận ra sự suy giảm cơ bản. Sáu đến mười hai tháng tới sẽ là giai đoạn quyết định để xác định liệu BNB có thể đảo ngược sự sụt giảm hoạt động của nó hay liệu hệ sinh thái có phải đối mặt với tình trạng đình trệ kéo dài mặc dù có những yếu tố thuận lợi từ phía nguồn cung.