Goldman Sachs đã đưa ra một dự đoán cấp độ bom: Vào cuối năm 2026, giá vàng có thể chạm tới 4900 đô la. Nghe có vẻ quá đáng? Nhưng logic phía sau điều này đáng để mỗi người theo dõi BTC và ETH nghiêm túc suy nghĩ — điều này có thể liên quan chặt chẽ hơn với hướng đi của thị trường tiền điện tử hơn bạn nghĩ.

**Tại sao vàng lại tăng mạnh như vậy?**

Đầu tiên nói về động thái đầu tiên: Các ngân hàng trung ương đang điên cuồng tích trữ vàng. Bắt đầu từ năm 2022, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng hơn 1000 tấn vàng mỗi năm, chiếm tỷ lệ tổng nhu cầu thị trường tăng gấp đôi lên 23%. Việc dự trữ ngoại hối của Nga bị đóng băng đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho nhiều quốc gia - đồng đô la có đáng tin cậy không? Do đó, các thị trường mới nổi bắt đầu xem vàng như "tủ bảo hiểm vô quốc gia", làn sóng "phi đô la hóa" này vẫn đang tăng tốc. Goldman Sachs ước tính trong hai năm tới, các ngân hàng trung ương sẽ còn phải mua thêm 70-80 tấn mỗi năm, đây chính là đáy cứng của giá vàng.

Người thúc đẩy thứ hai rõ ràng hơn: Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Vàng không sinh lãi, vì vậy nó rất sợ môi trường lãi suất cao. Nhưng bây giờ dự kiến còn 75 đến 100 điểm cơ bản không gian cắt giảm lãi suất, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng đang giảm. Nhìn lại chu kỳ nới lỏng từ 2008 đến 2015, giá vàng đã tăng từ 800 USD lên 1900 USD, lịch sử có lặp lại không?

**Cấu trúc thị trường ẩn chứa bộ khuếch đại**

Thị trường vàng thực ra "thể trạng" không lớn, quy mô ETF chỉ bằng một phần bảy của trái phiếu chính phủ Mỹ. Cái hồ nhỏ này đặc biệt dễ bị dòng tiền khuấy động. Có một phép tính khá thú vị: chỉ cần người mua tin tưởng tăng cường 100 tấn, giá vàng có thể tăng khoảng 1.7%. Khi dòng vốn ETF chảy vào, vốn đầu cơ và ngân hàng trung ương mua vàng ba lực lượng này cộng hưởng, sự biến động sẽ bị khuếch đại rõ rệt.

**Nhưng cũng đừng chỉ nhìn vào điều tốt**

Nếu tình hình địa chính trị dịu lại, nhu cầu phòng ngừa sẽ ngay lập tức giảm xuống. Nếu lạm phát không giảm, Cục Dự trữ Liên bang có thể "giữ nguyên" chính sách, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ phải được định giá lại. Về mặt kỹ thuật, gần các ngưỡng số tròn thường có áp lực điều chỉnh. Còn một điểm tinh vi hơn - tiền điện tử như "vàng kỹ thuật số", đang phân luồng một phần vốn. Các loại tiền như ZEC, chú trọng đến quyền riêng tư, cũng đang trong một chừng mực nào đó cướp đi câu chuyện "phòng ngừa" của vàng.

**Sự thay đổi sâu sắc hơn đang diễn ra**

Logic nền tảng của việc định giá vàng đang thay đổi. Trước đây, chủ yếu xem xét lãi suất thực, giờ đây trọng số của chiến lược phân bổ của ngân hàng trung ương ngày càng lớn. Đằng sau điều này là sự hoài nghi sâu sắc về hệ thống tín dụng đô la Mỹ trên toàn cầu - sự hoài nghi này chính là sức mạnh thúc đẩy BTC từ biên giới vào dòng chính.

**Lời khuyên cho người dùng Gate**

Nếu các nhà đầu tư tư nhân cũng bắt đầu đa dạng hóa quy mô lớn, 4900 đô la có thể chỉ là một trạm trung gian. Nhưng dù là vàng hay tài sản mã hóa, đều không nên coi là công cụ đầu cơ ngắn hạn. Cách làm hợp lý là: thông qua quỹ ETF vàng hoặc nắm giữ một phần tài sản thực, đồng thời duy trì phân bổ vừa phải vào các đồng tiền chính như BTC, ETH, để xây dựng một danh mục đa dạng thực sự. Hệ thống tiền tệ đang được tái cấu trúc, giữ vững giá trị mới là điều cốt yếu.