Xác suất Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất giảm mạnh xuống 0,5%, áp lực lên Bitcoin được giảm bớt

Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ FedWatch của CME Group, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới đạt 99,5%, trong khi khả năng tăng lãi suất chỉ còn 0,5%. Đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin, việc rủi ro tăng lãi suất thực chất gần như bị loại bỏ có nghĩa là một trong những áp lực vĩ mô cốt lõi đã kìm hãm thị trường trong vài tháng qua đã giảm đáng kể.

Diễn giải dữ liệu CME FedWatch: Kỳ vọng thị trường đạt mức cao hiếm có trong nhiều năm

(Nguồn: CME FedWatch)

CME FedWatch là công cụ cốt lõi suy ngược xác suất kỳ vọng chính sách thông qua định giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang, là chỉ báo quan trọng mà các nhà đầu tư tổ chức theo dõi để nắm bắt động thái ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Xác suất giữ nguyên 99,5% cho thấy thị trường gần như đã loại trừ hoàn toàn khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp này — điều này trong quá trình thảo luận chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thuộc mức độ đồng thuận cực kỳ hiếm.

Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát đang chậm lại, tăng trưởng kinh tế nhìn chung vẫn tương đối ổn định; tổ hợp này tạo ra sự hỗ trợ khách quan để Cục Dự trữ Liên bang duy trì mức lãi suất hiện hành, đồng thời khiến thị trường khó hình thành bất kỳ kỳ vọng hợp lý nào về lộ trình tăng lãi suất.

Bốn bối cảnh vĩ mô khiến Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng tăng lãi suất

Kỳ vọng cao đối với việc Cục Dự trữ Liên bang “giữ nguyên” xuất phát từ nhiều tín hiệu vĩ mô giao thoa:

Xu hướng lạm phát chậm lại đã được xác lập: Số liệu lạm phát cốt lõi tiếp tục giảm làm giảm mức độ cấp bách phải tăng lãi suất ngay lập tức, đồng thời chính sách có thêm không gian để quan sát

Tăng trưởng kinh tế vẫn vững: Dữ liệu việc làm và tiêu dùng cho thấy nền kinh tế chưa rơi vào suy thoái, khiến “duy trì không đổi” trở thành lựa chọn cân bằng tốt nhất hiện tại

Lợi ích biên của việc tăng lãi suất giảm dần: Ở mức lãi suất hiện tại, hiệu quả kiểm soát lạm phát từ việc tăng thêm đã có giới hạn, trong khi rủi ro tác động lên thị trường tín dụng lại đang tăng lên

Bất định toàn cầu gia tăng: Căng thẳng địa chính trị và biến động giá năng lượng làm cho việc ra quyết định chính sách trở nên phức tạp hơn, khiến Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng áp dụng lập trường thận trọng chờ quan sát

Tác động dây chuyền đến Bitcoin và các tài sản rủi ro

Cơ chế mà việc tăng lãi suất kìm chế tài sản crypto khá trực tiếp: lãi suất tăng kéo theo lợi suất phi rủi ro tăng, khiến nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ tiền mặt hoặc trái phiếu thay vì các tài sản biến động mạnh; đồng thời, thanh khoản bị thu hẹp sẽ nén lại quy mô tổng thể của thị trường rủi ro.

Khả năng tăng lãi suất gần như bằng 0 có nghĩa là cơ chế truyền dẫn áp lực này cơ bản đã ngừng vận hành. Kỳ vọng về điều kiện thanh khoản được cải thiện thường có tác dụng trước khi dữ liệu thực tế được công bố, và được phản ánh sớm trong giá tài sản. Đối với Bitcoin, điều này loại bỏ một trong các “nghịch phong vĩ mô” chắc chắn nhất trong vài tháng qua, tạo nền tảng môi trường thuận lợi hơn cho việc phục hồi tâm lý thị trường. Cần lưu ý rằng đây không phải là tín hiệu trực tiếp của việc cắt giảm lãi suất hay nới lỏng thanh khoản, mà là cải thiện biên theo hướng “không còn xấu đi” — tuy nhiên, trong bối cảnh tâm lý thị trường vốn đã chịu áp lực, vai trò của cải thiện biên không thể xem nhẹ.

Triển vọng sau này: Trọng tâm chuyển sang thời điểm cắt giảm lãi suất

Khi khả năng tăng lãi suất đã cơ bản bị loại trừ, sự chú ý của thị trường đang dần chuyển sang vấn đề cốt lõi tiếp theo: Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất khi nào?

Nhiều biến số như diễn biến tiếp theo của dữ liệu lạm phát, mức độ vững chắc của thị trường việc làm, xu hướng giá dầu và tình hình tài chính của Mỹ đều sẽ ảnh hưởng đến dự báo thời điểm cho lần cắt giảm lãi suất đầu tiên. Nếu lạm phát tiếp tục đi xuống và không thấy dấu hiệu suy thoái của nền kinh tế, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể dần nóng lên vào nửa sau năm nay; khi đó, hiệu ứng hỗ trợ đối với Bitcoin và toàn bộ thị trường crypto sẽ rõ rệt hơn.

Câu hỏi thường gặp

Công cụ CME FedWatch là gì, và cách đo lường kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang?

CME FedWatch là công cụ theo dõi kỳ vọng lãi suất do CME Group cung cấp; thông qua định giá trên thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang, nó suy ngược xác suất ngầm mà thị trường gán cho việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện các hành động khác nhau tại từng cuộc họp, và là chỉ báo tham chiếu cốt lõi để nhà đầu tư tổ chức theo dõi kỳ vọng chính sách.

Việc Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất có tác động trực tiếp gì đến Bitcoin?

Việc tạm dừng tăng lãi suất đã loại bỏ sự kìm chế liên tục đối với thanh khoản của thị trường crypto do tăng lãi suất, giảm bớt bất lợi tương đối của các tài sản rủi ro cao, và góp phần cải thiện tâm lý thị trường. Tuy nhiên, đây không phải là tín hiệu cắt giảm lãi suất; diễn biến tiếp theo vẫn phụ thuộc vào xu hướng lạm phát và môi trường vĩ mô tổng thể.

Vì sao xác suất giữ nguyên 99,5% được xem là mức đồng thuận hiếm có ở độ cao?

Trong điều kiện bình thường, thị trường thường giữ lại 10%–20% “xác suất bất ngờ” về chính sách để phản ánh sự bất định. Xác suất giữ nguyên 99,5% nghĩa là thị trường gần như không có sự phân kỳ về kết quả này, và đó là một trong những trạng thái đạt mức độ đồng thuận cao nhất trong quyết định của Cục Dự trữ Liên bang; thông thường nó xuất hiện khi định hướng chính sách đã cực kỳ rõ ràng hoặc khi các chỉ dẫn hướng tới tương lai có sức thuyết phục rất cao.