Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) Paul Atkins cho biết vào ngày 6/4/2026 rằng khung “miễn trừ an toàn” mà cơ quan này đề xuất dành cho các dự án crypto đã được chuyển đến Văn phòng Quản lý và Ngân sách của Nhà Trắng về Thông tin và Các vấn đề Quy định (OIRA) để xem xét, với một đề xuất chính thức dự kiến “shortly.”
Khung này sẽ bao gồm một “miễn trừ khởi nghiệp” cho phép các bên liên quan trong hệ sinh thái crypto huy động vốn trong giai đoạn bốn năm với các công bố thông tin và biện pháp bảo vệ nhà đầu tư cụ thể, đánh dấu khả năng thay đổi so với cách tiếp cận trước đây của SEC vốn thiên về xử phạt.
Đề xuất Miễn trừ An toàn của SEC chuyển tới OIRA để xem xét trước khi công bố
Phát biểu tại một hội nghị thượng đỉnh tài sản kỹ thuật số do Đại học Vanderbilt và Hiệp hội Blockchain tổ chức, Atkins xác nhận rằng đề xuất miễn trừ an toàn hiện đã nằm ở OIRA, một bộ phận thuộc Văn phòng Quản lý và Ngân sách xem xét các quy định liên bang trước khi được công bố trên Công báo Liên bang (Federal Register). “Chúng tôi sẽ có quy định crypto mà chúng tôi sắp đề xuất ở đây shortly,” Atkins nói. “Trên thực tế, hiện nó đang ở tại OIRA ngay bây giờ, đây là bước tiếp theo trước khi được công bố.”
Khái niệm miễn trừ an toàn này, lần đầu được cựu Ủy viên SEC Hester Peirce ủng hộ vào năm 2020, sẽ tạo ra một thời gian ân hạn trong đó các dự án token có thể hoạt động và xây dựng các mạng phi tập trung mà không bị phân loại là chứng khoán, tức những thứ cần đăng ký ngay lập tức. Đề xuất bao gồm một “miễn trừ khởi nghiệp” cho phép các dự án huy động một lượng vốn xác định trong suốt giai đoạn bốn năm đồng thời cung cấp các công bố thông tin cụ thể. Atkins cũng đề xuất một “miễn trừ an toàn đối với hợp đồng đầu tư”, sẽ đi kèm với hướng dẫn giải thích dựa trên phân loại token theo mô hình của SEC vào tháng 3/2026, lần đầu tiên đặt ra các thông số rõ ràng về thời điểm các tài sản kỹ thuật số sẽ được xem là chứng khoán.
Rõ ràng về quy định vs. Tính bền vững lâu dài mang tính lập pháp
Nỗ lực điều hành này diễn ra trong bối cảnh các nhà lập pháp ở Washington đang làm việc về một khuôn khổ pháp luật crypto rộng hơn, trong năm qua đã phải đối mặt với một số trở ngại. Atkins cho rằng cần một giải pháp mang tính lập pháp vì các cơ quan quản lý “cần một thứ được khắc sâu như đá tạc,” đồng thời nhấn mạnh rằng, không giống với việc ban hành quy định của cơ quan, lập pháp mang lại mức độ bền vững ít bị tổn thương trước những thay đổi của các nhiệm kỳ chính quyền tổng thống. “Chúng ta có thể làm được rất nhiều về mặt điều tiết, nhưng chỉ cần bảo đảm rằng nó bén rễ và không thể bị loại bỏ,” ông nói.
Mức độ mơ hồ pháp lý hiện tại là động lực lớn cho việc chuyển dịch ra nước ngoài, với phần lớn các đợt phát hành token trong những năm gần đây diễn ra bên ngoài biên giới Mỹ ở các khu vực pháp lý như Thụy Sĩ, Singapore và UAE. Một miễn trừ an toàn có thể vận hành được có thể đảo ngược phần nào dòng vốn tháo chạy, trao cho các doanh nghiệp khởi nghiệp trong nước một “đường băng” được xác định để xây dựng và cải tiến mà không phải chịu mối đe dọa hành động thực thi ngay lập tức.
Miễn trừ đổi mới khơi dậy tranh luận giữa những người ủng hộ crypto và tài chính truyền thống
Riêng biệt, SEC đang làm việc về một miễn trừ đổi mới có thể vận hành như một “khuôn khổ thử nghiệm” về quy định đối với các tài sản onchain. Ý tưởng này đã gây tranh luận trong suốt năm qua giữa các nhà ủng hộ crypto và các tổ chức tài chính truyền thống, với các nhà phê bình cho rằng các miễn trừ rộng có thể làm suy yếu việc bảo vệ nhà đầu tư và giám sát thị trường.
Citadel Securities đã thúc giục SEC thực hiện quy trình ban hành quy định chính thức theo cơ chế thông báo và lấy ý kiến bình luận (notice-and-comment) đối với bất kỳ miễn trừ nào, trong khi Hiệp hội Blockchain hôm thứ Hai cho rằng việc ban hành quy định theo hướng truyền thống là không thiết yếu, đồng thời lưu ý rằng SEC trước đây đã dựa vào các miễn trừ và cũng có thẩm quyền để làm như vậy. Atkins cho biết tại sự kiện rằng cơ quan này có thẩm quyền theo đuổi một miễn trừ, và nói thêm: “Chúng tôi sẽ đưa ra các thông số của mình liên quan tới miễn trừ đổi mới đó. Tôi thực sự rất hào hứng về điều này. Tôi nghĩ sẽ có rất nhiều việc cần làm trong lĩnh vực đó.”
Các bước tiếp theo và mốc thời gian cho quy tắc cuối cùng
Các giai đoạn xem xét của OIRA thường kéo dài từ 30 đến 90 ngày, dù có thể kéo dài hơn nếu các cơ quan đề nghị chỉnh sửa. Khi OIRA đã thông qua đề xuất, SEC sẽ công bố đề xuất đó trên Công báo Liên bang (Federal Register), mở ra một cửa sổ lấy ý kiến công chúng thường kéo dài từ 30 đến 60 ngày. Chỉ sau khi xem xét phản hồi đó, SEC mới bỏ phiếu về một quy tắc cuối cùng. Ngay cả theo một mốc thời gian lạc quan, một quy tắc miễn trừ an toàn đã hoàn thiện nhiều khả năng vẫn còn cách vài tháng.
Các chi tiết của miễn trừ an toàn, bao gồm độ dài thời gian ân hạn, các yêu cầu công bố thông tin và tiêu chí đủ điều kiện, vẫn chưa được biết. Một miễn trừ an toàn quá hẹp hoặc kèm theo các yêu cầu báo cáo nặng nề có thể chỉ mang lại ít sự giảm nhẹ mang tính thực tiễn, trong khi một miễn trừ quá rộng có thể vấp phải sự phản đối từ các tổ chức ủng hộ bảo vệ người tiêu dùng và các cơ quan quản lý tài chính khác tại các cơ quan đó.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Đề xuất miễn trừ an toàn của SEC cho các dự án crypto là gì?
Đề xuất miễn trừ an toàn của SEC sẽ cho phép các dự án blockchain ra mắt và vận hành mà không cần đăng ký chứng khoán ngay lập tức, đồng thời cung cấp một thời gian ân hạn (thường là bốn năm) trong đó họ có thể xây dựng các mạng phi tập trung trong khi đáp ứng các yêu cầu công bố thông tin và bảo vệ nhà đầu tư cụ thể. Khung này bao gồm một “miễn trừ khởi nghiệp” cho việc huy động vốn và được ghép với hướng dẫn phân loại token của SEC.
Tình trạng hiện tại của đề xuất là gì?
Đề xuất đã được chuyển đến Văn phòng Quản lý và Các vấn đề Thông tin và Các quy định của Nhà Trắng (OIRA) để xem xét, đây là bước trước khi được công bố trên Công báo Liên bang (Federal Register). Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết một đề xuất chính thức dự kiến “shortly.” Sau khi OIRA xem xét, đề xuất sẽ được công bố để lấy ý kiến công chúng trước khi SEC bỏ phiếu cho lần cuối.
Miễn trừ đổi mới là gì và vì sao nó gây tranh cãi?
Miễn trừ đổi mới là một sáng kiến riêng của SEC, sẽ vận hành như một “khuôn khổ thử nghiệm” về quy định dành cho các tài sản onchain. Những người ủng hộ crypto cho rằng miễn trừ này sẽ mang lại sự linh hoạt cho các dự án mới, trong khi các tổ chức tài chính truyền thống như Citadel Securities cảnh báo rằng các miễn trừ rộng có thể làm suy yếu việc bảo vệ nhà đầu tư và giám sát thị trường. Chủ tịch SEC Atkins đã nói rằng cơ quan này có thẩm quyền theo đuổi một miễn trừ như vậy.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
