Chính quyền Trump đã đệ trình lên Quốc hội yêu cầu chi tiêu quốc phòng trị giá 1,5 nghìn tỷ USD vào ngày 3 tháng 4 — đề xuất ngân sách quân sự lớn nhất trong U.S. history — kết hợp các khoản chi quân sự lập kỷ lục với việc cắt giảm các chương trình trong nước trong một cấu phần tài khóa báo hiệu áp lực lạm phát kéo dài và lộ trình hẹp hơn để Fed cắt giảm lãi suất.
Tóm tắt

• Chính quyền Trump đã đệ trình lên Quốc hội vào ngày 3 tháng 4 đề xuất ngân sách quốc phòng cho năm tài khóa FY2027 trị giá 1,5 nghìn tỷ USD, tương đương mức tăng khoảng 42% so với các mức chi tiêu hiện tại của Pentagon.
• Đề xuất này kết hợp khoản phân bổ quốc phòng kỷ lục với 73 tỷ USD cắt giảm cho các chương trình trong nước bao gồm nhà ở, nghiên cứu y tế và giáo dục.
• Tổ hợp tài khóa — sự gia tăng chi tiêu thời chiến đi kèm với sự co lại trong nước — mang hàm ý đối với lạm phát, chính sách của Federal Reserve, và tài sản rủi ro bao gồm crypto.

Chính quyền Trump đã đệ trình lên Quốc hội yêu cầu chi tiêu quốc phòng trị giá 1,5 nghìn tỷ USD vào ngày 3 tháng 4 — đề xuất ngân sách quân sự lớn nhất trong U.S. history — kết hợp các khoản chi quân sự lập kỷ lục với việc cắt giảm các chương trình trong nước trong một cấu phần tài khóa báo hiệu áp lực lạm phát kéo dài và lộ trình hẹp hơn để Fed cắt giảm lãi suất. Theo phần đưa tin của NPR về thông cáo từ Nhà Trắng, đề xuất này đại diện cho mức tăng khoảng 42% so với mức chi hiện tại và bao gồm 1,1 nghìn tỷ USD trong nguồn tài trợ cơ bản cho Pentagon, cùng với 350 tỷ USD sẽ được chuyển thông qua quy trình hòa giải ngân sách (budget reconciliation).

Đọc vĩ mô cho crypto

Ngân sách quốc phòng trị giá 1,5 nghìn tỷ USD — ngân sách quốc phòng cơ bản đầu tiên trong U.S. history vượt mốc 1 nghìn tỷ USD — được tài trợ một phần thông qua các khoản cắt chi tiêu trong nước thay vì thu ngân sách mới, qua đó làm dấy lên những câu hỏi ngay lập tức về quỹ đạo tài khóa của chính phủ U.S. Theo Giám đốc Ngân sách Russell Vought, “President Trump promised to reinvest in America’s national security infrastructure, để đảm bảo quốc gia của chúng ta an toàn trong một thế giới nguy hiểm.” Với thị trường crypto, mối quan tâm trước mắt hơn là tín hiệu mang tính kích thích lạm phát được cài trong cơ cấu chi tiêu.

Các ngân sách thiên về quốc phòng trong giai đoạn chiến sự đang diễn ra, kết hợp với việc cắt giảm chi tiêu trong nước chuyển chi phí sang các bang, thường duy trì mức chi tiêu của chính phủ ở mức cao mà không đi kèm sản lượng kinh tế tương xứng — một động lực làm phức tạp Federal Reserve’s rate path đúng vào thời điểm các nhà đầu tư đã được định vị cho việc nới lỏng tiền tệ.

Nhà đầu tư đang theo dõi điều gì

Bitcoin đang được giao dịch gần mức 67.000 USD khi đề xuất được công bố, trong bối cảnh U.S. equity markets đóng cửa nghỉ Good Friday. Thông báo ngân sách rơi vào thời điểm như một tín hiệu tài khóa bổ sung đặt lên một môi trường vĩ mô vốn đã khó khăn đối với crypto — một môi trường được định nghĩa bởi giá dầu trên 100 USD, việc tiếp tục đóng cửa eo biển Strait of Hormuz, và báo cáo việc làm tháng 3 mạnh mẽ đã độc lập làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Giờ đây, đề xuất ngân sách phải được đưa qua Congress, nơi cả quy mô và các khoản cắt chi tiêu trong nước sẽ phải chịu sự giám sát từ lưỡng đảng. Một cuộc chiến lập pháp kéo dài về các khoản phân bổ cho quốc phòng sẽ làm tăng bất định tài khóa trên nền bối cảnh địa chính trị hiện hữu — một tổ hợp trong lịch sử đã hỗ trợ các tài sản trú ẩn an toàn hơn so với các tài sản rủi ro trong ngắn hạn.