Đảng Dân chủ gây sức ép lên CFTC và ban đạo đức về các giao dịch giao dịch nội gián trong thị trường dự đoán

Một nỗ lực lưỡng đảng trong Quốc hội đang thúc ép các cơ quan quản lý liên bang kiềm chế rủi ro giao dịch nội gián gắn với các thị trường dự đoán. Trong một bức thư gửi tới Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) Mike Selig và Văn phòng Đạo đức Chính phủ (OGE), ít nhất 42 nghị sĩ Đảng Dân chủ đã kêu gọi hướng dẫn của nhánh hành pháp—theo đó yêu cầu các nhân viên liên bang không sử dụng thông tin chưa công khai để giao dịch trên các hợp đồng của thị trường dự đoán. Động thái này diễn ra trong bối cảnh mức độ giám sát đối với các nền tảng như Kalshi và Polymarket đang gia tăng, vốn đã vấp phải những câu hỏi về việc các thị trường của họ có thể được khai thác để thu được thông tin nội gián hay không.

Bức thư, được thúc đẩy bởi “nhiều sự cố” đã làm dấy lên những suy đoán về khả năng giao dịch nội gián của các nhân viên liên bang trong các thị trường dự đoán, đề nghị CFTC và OGE phổ biến hướng dẫn áp dụng trên toàn bộ lực lượng lao động liên bang. Yêu cầu này, được nêu bật trong một thông cáo báo chí từ văn phòng Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, nhấn mạnh nhu cầu có các quy tắc rõ ràng để ngăn người lao động của chính phủ khai thác thông tin bên trong trong các thị trường này. Thông cáo của Warren ghi nhận mối lo ngại rằng hoạt động như vậy có thể làm suy giảm niềm tin công chúng và tạo rủi ro vi phạm quy định.

Trong số các sự cố được các nghị sĩ nêu ra có các giao dịch được cho là liên quan tới các sự kiện địa chính trị và diễn biến chính trị, bao gồm các cược về việc Nicolás Maduro bị bắt giữ và các đặt cược liên quan đến độ dài của một cuộc họp báo tại Nhà Trắng. Bức thư cũng đề cập đến các báo cáo sau đó về những giao dịch đáng ngờ liên quan đến cuộc xâm lược Iran và cái chết của Ayatollah Khamenei, đưa các hàm ý an ninh quốc gia vào cuộc tranh luận về cách các thị trường dự đoán vận hành trong phạm vi giám sát của liên bang. Các nghị sĩ mô tả những sự kiện này như một tín hiệu cho thấy cần có hàng rào bảo vệ (guardrails) mạnh hơn và cơ chế thực thi nghiêm ngặt. Bài đưa tin liên quan cung cấp bối cảnh về sự tăng trưởng rộng hơn và mức độ giám sát gia tăng đối với hoạt động của thị trường dự đoán.

Trong yêu cầu của mình, các nghị sĩ đề nghị có một buổi briefing và các phản hồi bằng văn bản trước ngày 13 tháng 4, bao gồm việc liệu CFTC đã điều tra hoặc nhận được các báo cáo về việc các nhân viên liên bang tham gia giao dịch nội gián trên các thị trường dự đoán hay không và cơ quan này đang thực hiện những bước nào để phát hiện và ngăn chặn hoạt động đó. Đề xuất này một cách rõ ràng nhằm tìm hiểu cách các cơ quan quản lý dự định giám sát và thực thi ranh giới giữa việc tham gia hợp pháp vào các thị trường và việc sử dụng trái phép thông tin nội gián.

Các điểm chính

Hướng dẫn điều hành được thúc giục nhằm kiềm chế giao dịch nội gián của nhân viên liên bang: Một lời kêu gọi rộng rãi về cảnh báo chính thức trên toàn chính phủ chống việc sử dụng thông tin bảo mật để giao dịch trong các thị trường dự đoán.

Các sự cố được nêu như chất xúc tác cho giám sát được làm mới: Các ví dụ trải từ các cược về việc Maduro bị bắt cho đến độ dài của một buổi briefing tại Nhà Trắng, kèm theo các báo cáo sau đó cáo buộc các giao dịch đáng ngờ gắn với các sự kiện địa chính trị và các quyết định nhân sự công.

Khung pháp lý được viện dẫn: Đạo luật STOCK Act và tư cách là công cụ phái sinh: Các nghị sĩ cho rằng Đạo luật STOCK Act áp dụng cho hoạt động thị trường dự đoán, dựa trên quan điểm của CFTC rằng các hợp đồng theo sự kiện là các công cụ phái sinh với khả năng dẫn đến hệ quả tài chính.

Thời hạn rõ ràng và yêu cầu về tính minh bạch: Nhóm này tìm kiếm một buổi briefing và các câu trả lời bằng văn bản trước ngày 13 tháng 4, bao gồm bất kỳ cuộc điều tra hoặc biện pháp nào đang được triển khai để ngăn giao dịch nội gián bởi các nhân viên liên bang.

Khung quản lý và các hàm ý rộng hơn

Bức thư của các nghị sĩ dựa trên ý tưởng rằng các thị trường dự đoán, nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên các sự kiện trong tương lai, nằm ở giao điểm giữa thị trường tài chính và quản trị công. Họ chỉ ra khuôn khổ theo Đạo luật Trao đổi Hàng hóa (Commodity Exchange Act, CEA) và cách CFTC mô tả các hợp đồng theo sự kiện là các công cụ phái sinh—một cách diễn giải sẽ đưa hoạt động đó vào các lệnh cấm của Đạo luật STOCK Act đối với giao dịch nội gián bởi quan chức chính phủ. Đạo luật STOCK Act, được ký thành luật ban đầu vào năm 2012 bởi Tổng thống Barack Obama, được thiết kế để làm rõ rằng các quan chức chính phủ không thể sử dụng thông tin quan trọng chưa công khai để trục lợi cá nhân. Bức thư lập luận rằng quan điểm của CFTC về cơ bản đã mở rộng các lệnh cấm giao dịch nội gián tới hoạt động trong thị trường dự đoán, phù hợp với tinh thần của Đạo luật STOCK Act.

“Vì vậy, lệnh cấm của CEA đối với việc các quan chức chính phủ tham gia giao dịch nội gián cũng áp dụng cho hoạt động như vậy trong các thị trường dự đoán.”

Cách đặt vấn đề này quan trọng vì nó gắn việc quản trị các thị trường dự đoán với một cơ chế lâu đời về tính liêm chính công. Nếu các cơ quan quản lý và các nhà lập pháp coi các hợp đồng theo sự kiện là công cụ phái sinh theo Đạo luật STOCK Act, thì các nhân viên liên bang sẽ bị cấm tham gia các thị trường này khi họ nắm giữ thông tin quan trọng chưa công khai—bất kể các thị trường được vận hành bởi nền tảng tư nhân theo cách hiểu nào. Cách diễn giải lại này có thể siết chặt nghĩa vụ tuân thủ đối với các cơ quan sử dụng hoặc giám sát dữ liệu thị trường dự đoán, đồng thời cũng định hình cách các cải cách trong tương lai được soạn thảo.

Các phản hồi từ nền tảng và những điều cần theo dõi tiếp theo

Các bên trong ngành đã phản hồi trước mức độ giám sát gia tăng bằng các nỗ lực nhằm củng cố các hàng rào bảo vệ. Kalshi và Polymarket, hai trong số những nền tảng thị trường dự đoán lớn nhất, đã công bố các bước để hạn chế các kẽ hở có thể bị lợi dụng cho giao dịch nội gián bằng cách siết chặt các hạn chế đối với người tham gia và giới thiệu các biện pháp bảo vệ mới. Những động thái này diễn ra trong bối cảnh các cuộc thảo luận rộng hơn trong ngành về cách tách bạch hoạt động giao dịch hợp pháp khỏi các tín hiệu có thể tiết lộ thông tin nhạy cảm hoặc tạo điều kiện cho việc thao túng. Để có bối cảnh, các thông tin trước đó đã nêu bật các cuộc tranh luận đang diễn ra về cáo buộc giao dịch nội gián và lộ trình quản lý đối với các thị trường dự đoán, bao gồm các đề xuất kiểm soát chặt hơn và cấm người dùng. Các hàng rào bảo vệ của nền tảng phản ánh một phản ứng ban đầu mang tính thực dụng đối với một vấn đề mà các cơ quan quản lý cho rằng cần được làm rõ chính thức.

Các ví dụ trong bức thư nhấn mạnh vì sao những hàng rào bảo vệ này không chỉ là giả thuyết: các sự cố liên quan đến các cược địa chính trị, sự kiện về an toàn công cộng và các quyết định nhân sự cho thấy thị trường dự đoán có thể nhanh chóng trở thành kênh để phát tín hiệu hoặc rò rỉ thông tin nhạy cảm. Các cơ quan quản lý phải đối mặt với thách thức cân bằng giữa tiềm năng đổi mới của các thị trường dự đoán—những gì chúng có thể tiết lộ về kỳ vọng và rủi ro tổng thể—với nhu cầu ngăn chặn việc công bố không phù hợp và thao túng. Hạn chót ngày 13 tháng 4 dành cho phản hồi của cơ quan quản lý sẽ giúp xác định liệu các hướng dẫn chính thức hơn, hoạt động ban hành quy định, hay các đề xuất lập pháp sẽ được theo sau, từ đó có thể định hình cách các thị trường này vận hành trong hệ sinh thái liên bang và cả bên ngoài.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư, người dùng và nhà phát triển

Đối với những người tham gia thị trường, đang hình thành một phép tính rủi ro mới xung quanh việc tham gia thị trường dự đoán, đặc biệt đối với những cá nhân có liên quan đến hoặc làm việc cho chính phủ. Nếu các cơ quan quản lý thể chế hóa các hướng dẫn chặt chẽ hơn hoặc mở rộng phạm vi áp dụng của Đạo luật STOCK Act đối với thị trường dự đoán, nhà đầu tư và nhà giao dịch có thể thấy các tiêu chí đủ điều kiện được siết chặt hơn, các kiểm tra tuân thủ nghiêm ngặt hơn và kỳ vọng công bố thông tin rõ ràng hơn. Đối với các nhà phát triển và nhà điều hành nền tảng, tín hiệu từ sự phát triển này cho thấy ngày càng có yêu cầu cấp thiết để triển khai các quy trình xác minh người dùng vững chắc, tăng cường giám sát các mẫu giao dịch bất thường, và truyền thông minh bạch về quản trị và kiểm soát rủi ro. Sự rõ ràng hơn về mặt quản lý cũng có thể giúp liên kết hệ sinh thái thị trường dự đoán với các thị trường phái sinh truyền thống, qua đó có khả năng mở rộng sự tham gia của các tổ chức trong khi giảm rủi ro bị sử dụng sai mục đích.

Trong ngắn hạn, những người theo dõi thị trường nên quan sát cách CFTC, OGE và các nhà lập pháp diễn đạt các kỳ vọng về ngăn ngừa giao dịch nội gián. Hạn chót cho buổi briefing ngày 13 tháng 4 nhiều khả năng sẽ định hình bầu không khí cho việc liệu đà thúc đẩy về mặt quản lý có chuyển hóa thành hướng dẫn cụ thể, ban hành quy định trọng tâm, hay thậm chí là các đề xuất lập pháp mới nhằm tiếp tục xác định ranh giới của hoạt động thị trường dự đoán đối với các chủ thể liên bang và cả người tham gia tư nhân.

Khi các thị trường dự đoán tiếp tục tăng trưởng về mức độ áp dụng và quy mô, sự giằng co giữa thử nghiệm nhanh và quản trị vững chắc vẫn là một chủ đề xác định. Những tuần sắp tới sẽ cho thấy liệu các cơ quan quản lý ưu tiên một khung pháp lý thận trọng, được xác định rõ ràng hay một cách tiếp cận rộng hơn—thậm chí là tích cực ràng buộc các động lực giao dịch dựa trên thông tin nội gián—trong các thị trường này.

Người đọc nên theo dõi các thông tin liên lạc chính thức từ cơ quan quản lý và bất kỳ sáng kiến lập pháp nào nêu rõ phạm vi bảo vệ cụ thể đối với thông tin không công khai, cũng như cách các nền tảng triển khai các hàng rào bảo vệ mà các nghị sĩ đã mô tả. Sự phù hợp (hoặc không phù hợp) giữa kỳ vọng thực thi và động lực thị trường sẽ định hình cách đầu tư và mức độ tham gia vào các thị trường dự đoán phát triển trong năm 2026 và những năm tiếp theo.

Bài viết này ban đầu được đăng dưới dạng Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades trên Crypto Breaking News—nguồn tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, tin tức Bitcoin và cập nhật về blockchain.