Lãi suất thực tăng vọt đang kìm hãm dư địa tăng của Bitcoin; việc ETF hạ nhiệt và nhu cầu suy yếu trở thành biến số then chốt

Tin tức Gate News, vào cuối tháng 3 năm 2026, giá Bitcoin duy trì quanh mức khoảng 67.400 USD, trong tuần có tăng nhẹ khoảng 2%, nhưng cấu trúc cung-cầu của thị trường xuất hiện dấu hiệu nới lỏng. Dưới tác động kép của việc dòng vốn từ các tổ chức hạ nhiệt và lãi suất vĩ mô tăng cao, đà tăng ngắn hạn của Bitcoin bị kìm hãm rõ rệt.

Dữ liệu cho thấy dòng tiền vào các spot ETF có xu hướng chậm lại, đồng thời tổng lượng stablecoin tăng trưởng bị đình trệ, phản ánh nhịp độ dòng tiền pháp định mới đi vào thị trường đang chậm lại. Ngược lại, việc phát hành cung của Bitcoin vẫn giữ ổn định. Kể từ đợt halving năm 2024, phần thưởng khối giảm xuống còn 3,125 BTC; hiện tại lượng cung mới hằng ngày vào khoảng 450 đồng xu. Trong bối cảnh nhu cầu suy yếu, khả năng hấp thụ lượng cung mới của thị trường đang giảm đi.

Chỉ báo AER (tỷ lệ hấp thụ phát hành) cho thấy cường độ nhu cầu từ các tổ chức đã giảm mạnh từ mức 5,3 lần của tháng 2 xuống còn 1,3 lần, đi vào vùng “hấp thụ bị động”. Điều này có nghĩa là nhu cầu hiện tại chỉ nhỉnh hơn một chút so với áp lực bán ra của thợ đào; nếu không có dòng tiền liên tục chảy vào, giá Bitcoin khó có thể hình thành mức tăng mang tính xu hướng.

Ở cấp độ vĩ mô, “lãi suất thực” trở thành biến số quan trọng gây sức ép lên thị trường. Lợi suất TIPS kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã tăng hơn 30 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 2, từng chạm 2,12%, mức cao nhất kể từ giữa năm 2025. Lợi suất thực tăng lên làm tăng sức hấp dẫn của tài sản không rủi ro, khiến dòng tiền rút khỏi các tài sản không tạo dòng tiền như Bitcoin.

Michael J. Kramer cho biết, tốc độ tăng của lãi suất thực dài hạn nhanh hơn so với lãi suất ở các kỳ hạn ngắn, cho thấy thị trường đang định giá lại kỳ vọng về một môi trường tài chính thắt chặt hơn. Ngoài ra, giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao cũng đang thắt chặt thanh khoản tổng thể, tạo áp lực từ bên ngoài lên tài sản rủi ro.

Trong bối cảnh hiện tại, diễn biến của Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào việc cải thiện thanh khoản và thay đổi kỳ vọng về lãi suất. Nếu thiếu tín hiệu hạ lãi suất hoặc dòng tiền quay trở lại, thị trường có thể tiếp tục duy trì trạng thái đi ngang. (CoinDesk)