Nhà sáng lập Tux Pacific thông báo rằng quyết định này được đưa ra sau "bốn năm phát triển sản phẩm, nhiều lần thay đổi định hướng và hai đợt cắt giảm nhân sự." Từng là một dự án đầy triển vọng với vòng gọi vốn hạt giống trị giá 25 triệu USD do Andreessen Horowitz (a16z) dẫn dắt, việc Entropy phải đóng cửa đã phản ánh những thách thức phổ biến mà các dự án hạ tầng phi tập trung đang đối mặt trong bối cảnh thị trường khắc nghiệt hiện nay.
Tổng quan về dự án
Câu chuyện của Entropy bắt đầu từ năm 2021. Nhà sáng lập Tux Pacific là một chuyên gia mật mã tự học, từng làm việc tại NuCypher. Dự án ban đầu được định vị là một giải pháp lưu ký phi tập trung thay thế cho các đơn vị lưu ký tiền mã hóa tập trung truyền thống.
Vào tháng 6 năm 2022, Entropy đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 25 triệu USD do a16z crypto dẫn dắt, với sự tham gia của các nhà đầu tư nổi bật khác như Dragonfly Capital, Variant và Coinbase Ventures. Kết hợp với vòng pre-seed trị giá 1,95 triệu USD hồi đầu năm, công ty đã huy động tổng cộng khoảng 27 triệu USD. Với nguồn vốn này, Entropy đặt mục tiêu xây dựng một giải pháp lưu ký phi tập trung dựa trên các công nghệ như tính toán đa bên (multi-party computation), mật mã ngưỡng và môi trường thực thi tin cậy (TEE).
Tầm nhìn kỹ thuật và các lần thay đổi định hướng kinh doanh
Sứ mệnh ban đầu của Entropy là cung cấp dịch vụ quản lý tài sản đa chuỗi và ký tự động. Các công nghệ cốt lõi bao gồm ký tự động dựa trên tính toán đa bên, tính toán an toàn thông qua TEE và tích hợp trí tuệ nhân tạo. Những đổi mới này hướng tới việc trao cho người dùng quyền kiểm soát hoàn toàn tài sản, đồng thời cho phép quản lý và sử dụng tiền mã hóa linh hoạt trên nhiều blockchain khác nhau, bao gồm các tính năng như quy tắc lập trình và giới hạn thời gian khóa.
Tuy nhiên, đến năm 2025, Entropy đã thực hiện một bước chuyển hướng chiến lược lớn nhằm thích ứng với điều kiện thị trường thay đổi, tái định vị thành một nền tảng tự động hóa cho crypto—một công cụ được mô tả tương tự như n8n hoặc Zapier, nhưng được thiết kế chuyên biệt cho lĩnh vực tiền mã hóa.
Thách thức thị trường và quyết định cuối cùng
Dù đã chuyển hướng, Entropy vẫn phải đối mặt với nhiều khó khăn. Nhà sáng lập Pacific thừa nhận rằng nghiên cứu thị trường ban đầu cho thấy "mô hình kinh doanh khó có khả năng đạt được tăng trưởng quy mô quỹ đầu tư mạo hiểm."
Thực tế, những khó khăn của Entropy không phải là cá biệt. Phân tích ngành cho thấy môi trường sống còn của các startup crypto trong năm 2025 ngày càng khắc nghiệt. Số lượng thương vụ đầu tư mạo hiểm vào crypto đã giảm khoảng 60% so với cùng kỳ năm trước, từ hơn 2.900 thương vụ năm 2024 xuống còn khoảng 1.200 thương vụ năm 2025. Trong bối cảnh đó, Pacific cuối cùng đã đưa ra quyết định khó khăn: "Sau bốn năm đầy thử thách trong lĩnh vực crypto, tôi nhận ra mình đã làm tất cả những gì có thể. Đã đến lúc đóng cửa dự án."
Bối cảnh thay đổi trong lĩnh vực lưu ký crypto
Việc Entropy đóng cửa phản ánh những thay đổi căn bản đang diễn ra trong lĩnh vực lưu ký và quản lý tài sản số. Khi thị trường trưởng thành, mô hình "mua và giữ" đơn giản không còn đủ đáp ứng. Từ đầu đến giữa năm 2025, số lượng công ty nắm giữ Bitcoin đã tăng mạnh từ 70 lên hơn 130, khiến cạnh tranh ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp trong số này "có thể sẽ gặp khó khăn để tồn tại qua đợt suy thoái thị trường tiếp theo."
Các chuyên gia trong ngành nhận định rằng những đơn vị trụ vững sẽ là những đơn vị mang lại giá trị gia tăng—cụ thể là các sản phẩm "tạo ra lợi nhuận ổn định, liên tục trên tài sản lưu ký và phân phối lợi ích đó cho các bên liên quan." Đồng thời, sự phát triển của các quỹ ETF crypto đang tạo áp lực lên các đơn vị lưu ký chuyên nghiệp, khi nhà đầu tư ngày càng lựa chọn ETF như một kênh tiếp cận tài sản số đơn giản, tuân thủ quy định.
Xu hướng ngành và so sánh dự án
Xét trên phạm vi rộng hơn, các dự án hạ tầng crypto đang đối mặt với những thách thức mang tính cấu trúc. Một mặt, nhu cầu về giải pháp lưu ký an toàn, tuân thủ vẫn tiếp tục tăng. Mặt khác, đổi mới kỹ thuật thuần túy lại khó chuyển hóa thành mô hình kinh doanh bền vững.
Để minh họa rõ nét quá trình chuyển hướng của Entropy từ tầm nhìn ban đầu đến thực tế cuối cùng, bảng dưới đây so sánh các khía cạnh chính của dự án:
| Khía cạnh | Vị thế & Tầm nhìn ban đầu | Thực tế & Thách thức cuối cùng |
|---|---|---|
| Định hướng kinh doanh | Giải pháp lưu ký phi tập trung thay thế lưu ký tập trung | Chuyển hướng thành nền tảng tự động hóa crypto (tương tự n8n/Zapier cho crypto) |
| Công nghệ cốt lõi | Tính toán đa bên, mật mã ngưỡng, TEE | Vẫn giữ công nghệ cốt lõi nhưng gặp khó khăn trong thương mại hóa |
| Tình trạng vốn | Huy động tổng cộng khoảng 27 triệu USD | Hết vốn; số tiền còn lại hoàn trả cho nhà đầu tư |
| Mô hình kinh doanh | Dịch vụ lưu ký phi tập trung chuẩn tổ chức | Không tìm được con đường tăng trưởng quy mô quỹ đầu tư mạo hiểm |
| Bối cảnh thị trường | Cuối chu kỳ tăng trưởng năm 2022, vốn dồi dào | Thị trường thu hẹp 2025–2026; thương vụ VC crypto giảm ~60% |
Bối cảnh thị trường hiện tại và bài học rút ra
Theo dữ liệu thị trường Gate, tính đến ngày 26 tháng 01 năm 2026, thị trường crypto đang trong giai đoạn điều chỉnh. Giá Bitcoin ở mức 87.777,30 USD, giảm 1,57% trong 24 giờ, trong khi Ethereum đạt 2.875,72 USD, giảm 2,68% cùng kỳ. Bối cảnh này đặt ra yêu cầu cao hơn cho các dự án hạ tầng.
Trường hợp của Entropy mang lại nhiều bài học cho nhà đầu tư và doanh nhân crypto. Thứ nhất, kỹ thuật tiên tiến không đồng nghĩa với thành công thương mại. Thứ hai, trong thị trường giá xuống, các dự án hạ tầng cần có lộ trình rõ ràng đến lợi nhuận. Và cuối cùng, khi thị trường trưởng thành, sự khác biệt hóa trở nên sống còn. Các chuyên gia ngành nhấn mạnh: "Mô hình kho lưu trữ crypto phải tiến hóa từ đầu cơ sang quản lý tài chính có cấu trúc. Người nắm giữ kho không chỉ nên giữ Bitcoin—họ cần chủ động quản lý, tích hợp vốn số vào các hệ thống minh bạch, tạo lợi nhuận."
Đối với toàn ngành, việc Entropy đóng cửa có thể là tín hiệu cho một đợt thanh lọc mới. Khi khung pháp lý ngày càng rõ ràng và sự tham gia của tổ chức tăng lên, chỉ những dự án tạo ra giá trị thực và xây dựng được mô hình kinh doanh bền vững mới có thể tồn tại.
Thế giới crypto vẫn không ngừng thay đổi. Khi giá Bitcoin dao động quanh mức 87.777 USD và tỷ lệ thống trị thị trường đạt 56,48%, hạ tầng ngành cũng đang trải qua quá trình chọn lọc tự nhiên. Trong lời chia tay, nhà sáng lập Tux Pacific viết: "Sự nghiệp là một hình thức rèn luyện—đích đến không phải là mục tiêu, mà là hành trình đổi mới." Từng tự nhận mình là "người theo chủ nghĩa vô chính phủ phản đối tư bản," Pacific hiện có kế hoạch chuyển sang nghiên cứu dược phẩm, tập trung vào đổi mới trong lĩnh vực phân phối hormone.
