Мільярдер-менеджер хедж-фонду Пол Тюдор Джонс скорочує частки у технологічних компаніях і подвоює інвестиції у золото

Світ інвестицій уважно стежить за тим, що відбувається у портфелях надбагатих, і на це є вагомі підстави. Коли хтось керує активами понад 83 мільярди доларів, його стратегічні кроки часто сигналізують про ширші тенденції на ринку. Нещодавно Пол Тюдор Джонс — легендарна фігура у сфері хедж-фондів, який керує Tudor Investment Corporation майже п’ять десятиліть — здійснив значну реструктуризацію портфеля, що багато говорить про сучасні економічні тривоги.

Згідно з його останньою квартальною заявкою до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), Джонс зменшив позиції у технологічних гігантах, таких як Apple і Alphabet, водночас суттєво збільшив свою частку у SPDR Gold ETF на 49%. Цей перехід від традиційних зростаючих акцій до дорогоцінних металів відображає стратегічний поворот, викликаний конкретними макроекономічними побоюваннями.

Економічні сили, що рухають зміною портфеля

Пол Тюдор Джонс не один у своїх побоюваннях. У інтерв’ю Fortune 2024 року він попередив, що США рухаються по незбалансованій фіскальній траєкторії. Числа розповідають переконливу історію: у 2025 фінансовому році федеральний уряд мав бюджетний дефіцит у 1,8 трильйона доларів, що підвищило державний борг до рекордних 38,5 трильйона. За прогнозами, у 2026 році дефіцит знову сягне трильйонів доларів, і умови, що спричинили цей перехід, не дають ознак ослаблення.

Історично уряди, що зіштовхуються з зростаючим боргом, покладалися на знайоме рішення: друкувати гроші для знецінення своїх зобов’язань. Ця стратегія «інфляції для погашення боргу» може здаватися абстрактною, але має конкретні наслідки для інвесторів. США відмовилися від золотого стандарту у 1971 році, що історично обмежувало монетарне розширення. З того часу долар втратив приблизно 90% своєї купівельної спроможності — яскравий приклад девальвації валюти з часом.

На відміну від нього, золото зберегло свою цінність тисячоліттями. За всю історію людства було добуто всього 216 265 тонн — вражаюче мало у порівнянні з 1,7 мільйонами тонн срібла або мільярдами тонн звичайних матеріалів, таких як вугілля і залізна руда. Ця рідкість, у поєднанні з обмеженими промисловими застосуваннями та універсальним визнанням як засобу збереження вартості, пояснює, чому інвестори, такі як Пол Тюдор Джонс, все частіше розглядають його як страховку від знецінення валюти.

Вибуховий ріст золота та його стійкість

Числа говорять самі за себе: ETF SPDR Gold у 2025 році виріс на 64% і вже піднявся більш ніж на 20% у початку 2026 року. Останнім часом дорогоцінний метал досяг історичного рубежу, перетнувши позначку 5000 доларів за унцію вперше в історії. Цей ріст відображає зростаючу тривогу інвесторів щодо політичної та економічної невизначеності, оскільки потоки капіталу у золото прискорюються.

Однак інвесторам слід стримано ставитися до очікувань щодо подальших вибухових прибутків. Хоча рішення мільярдера інвестувати має вагу, історичні показники золота розповідають іншу історію. За останні три десятиліття метал приносив середньорічну дохідність приблизно 8% — значно поступаючись індексу S&P 500, який за той самий період зростав приблизно на 10,7% щороку.

Більш показовою є недавня історія: десятиліття з 2011 по 2020 рік майже не приносили прибутку, тоді як акції більш ніж подвоїлися. Значні цінові сплески часто передують тривалим періодам консолідації. Циклічний характер цього процесу свідчить, що хоча поточний імпульс реальний, стабільна річна дохідність понад 60% є малоймовірною.

Проте умови для зростання цін на золото зберігаються. Продовження дефіцитної політики уряду, розширювальна монетарна політика та економічна невизначеність і надалі створюватимуть сприятливий фон для дорогоцінних металів у 2026 році. Питання полягає не в тому, чи має золото місце у портфелі, а в якій його частці.

Практичний підхід до інвестування у золото

Для інвесторів, які шукають експозицію до золота без ускладнень фізичного володіння, ETF SPDR Gold пропонує переконливу альтернативу. Зберігання та страхування фізичного золота може бути дорогим і обтяжливим, тоді як цей фонд усуває ці труднощі. З резервами у 172 мільярди доларів у фізичному золоті, що підтримують фонд, інвестори можуть бути впевнені у його здатності точно відслідковувати ціну споту.

ETF має щорічну комісію у розмірі 0,4% — тобто при інвестиції у 10 000 доларів щорічні витрати складуть приблизно 40 доларів. Це здається невеликим, але варто порівняти з реальними витратами на збереження фізичного металу. Для більшості інвесторів зручність і ліквідність ETF цілком виправдовують цю плату.

Розумне формування позиції

Стратегія інвестування, яку пропонують такі гравці ринку, як Пол Тюдор Джонс, не полягає у максимально можливому розміщенні капіталу. Це скоріше демонстрація цінності стратегічного диверсифікування. Хоча позиції у золото заслуговують на місце у портфелі — особливо враховуючи макроекономічні виклики — вони зазвичай мають становити скромний відсоток від загальних активів.

Історія показує, що перевага надається активам, що генерують дохід, особливо акціям із сильними фундаментальними показниками, — це залишається довгостроковою стратегією. Недавній перехід мільярдера до золота не скасовує ринок акцій; навпаки, він визнає, що мультиактивний підхід допомагає орієнтуватися у періодах підвищеної невизначеності.

В підсумку, головний урок із спостереження за тим, як досвідчені інвестори розподіляють капітал, полягає в тому: не гнатися за короткостроковою прибутковістю, зберігати диверсифікацію і готувати портфель до різних сценаріїв. Чи слідуєте ви за Полом Тюдором Джонсом у золото або формуєте власну інвестиційну стратегію, дисципліноване управління розміром позицій і довгострокова перспектива залишаються найнадійнішими інструментами для накопичення багатства.