Alphabet і Amazon: Гіганти хмарних технологій змагаються напередодні квартальних звітів

Світ інвестицій у технології затамував подих, оскільки дві найбільші гравці галузі готуються оприлюднити свої результати за четвертий квартал. Alphabet звітує після ринкових годин у середу, 4 лютого, а Amazon — у четвер, 5 лютого. Залишається лише Nvidia, яка звітує пізніше у лютому серед групи Mag 7. Ці результати мають особливе значення, оскільки інвестори уважно стежать за тим, чи зможуть великі технологічні компанії протистояти зростаючому занепокоєнню щодо витрат на капітальні вкладення, пов’язані з інфраструктурою штучного інтелекту.

Загальний ринковий контекст тут важливий. Минулого тижня звіти інших членів Mag 7 виявили спільну напругу: компанії активно інвестують у можливості штучного інтелекту, але історії зростання не завжди відповідають очікуванням інвесторів. Meta показала кращі результати ніж конкуренти, але загальне ставлення на ринку залишалося обережним. Для Alphabet і Amazon усі погляди будуть спрямовані на їхні хмарні підрозділи — Google Cloud і Amazon Web Services (AWS) — щоб продемонструвати, що інвестиції в ШІ перетворюються у реальний прискорений дохід.

Амбіції Alphabet у хмарних технологіях готують ґрунт для зростання у четвертому кварталі

За оцінками Zacks, очікується, що дохід Alphabet за четвертий квартал становитиме 94,7 мільярда доларів, що на 16% більше порівняно з минулим роком (81,62 мільярда доларів). Особливо варто відзначити очікувану продуктивність Google Cloud, яка, за прогнозами Zacks, становитиме 16,25 мільярда доларів за квартал — це значне зростання на 36% порівняно з 11,95 мільярдами доларів у попередньому році.

Щодо прибутковості, очікується, що EPS Alphabet за четвертий квартал досягне 2,58 долара на акцію, що на 18% більше, ніж 2,15 долара рік тому. Компанія має вражаючу історію перевищення очікувань, перевершуючи консенсус Zacks щодо EPS у 11 послідовних кварталах із середнім сюрпризом у 18,74%. Це свідчить про впевненість керівництва та операційну досконалість.

AWS Amazon залишається лідером, але питання зростання залишаються

Amazon демонструє іншу картину за масштабами. Очікується, що дохід за четвертий квартал становитиме 211,56 мільярда доларів, що на 12% більше порівняно з 187,79 мільярдами минулого року. Важливим показником є дохід AWS, який, за прогнозами, досягне 35,02 мільярда доларів — це зростання на 21% порівняно з 28,78 мільярдами у відповідному періоді минулого року. Незважаючи на лідерство AWS як найбільшого у світі провайдера хмарних послуг, темпи зростання у 21% поступаються 36% зростанню Google Cloud у Alphabet.

Очікуваний EPS Amazon за четвертий квартал становитиме 1,98 долара проти 1,86 долара минулого року, що на 6% більше. Проте Amazon зберігає довгу історію перевищення очікувань — понад 12 кварталів поспіль, із середнім сюрпризом у 22,47% у останніх чотирьох звітах.

Різниця у оцінці зменшується, оскільки ралі Alphabet зупинилося

Динаміка акцій розкриває ставлення ринку. Після кожного з двох розбиттів акцій 20-1 у 2022 році Alphabet і Amazon рухалися синхронно, піднімаючись вище за позначку 200 доларів за акцію. Однак останнім часом ця синхронність порушилася. Alphabet був явним лідером, піднявшись більш ніж на 80% за рік і тепер на 230% вище, ніж три роки тому. Це ралі інвестори пояснюють зростанням AI-бізнесів і посиленням позицій Google Cloud, а також покращенням рекламних трендів.

Amazon, навпаки, застопорився. Акції знизилися на 2% у річному вимірі, хоча за три роки їхній дохід склав 130%. Затримка частково зумовлена тим, що AWS демонструє повільніше зростання порівняно з очікуваннями ринку, хоча абсолютне зростання залишається вражаючим для більшості галузей.

З точки зору оцінки, ситуація змінилася. Акції Alphabet зараз торгуються біля 340 доларів при співвідношенні P/E 31X за прогнозом на майбутній рік. Акції Amazon — менше 240 доларів, з коефіцієнтом P/E 30,7X. Протягом років Amazon утримувала премію за P/E, але сьогодні ситуація трохи змінилася — на користь Amazon у відносному співвідношенні.

Темпи зростання розповідають іншу історію

Прогноз зростання прибутку за наступні два роки додає нюансів до інвестиційного рішення. За фінансовий 2025 рік EPS Amazon прогнозується зросте майже на 30% до 7,18 долара, тоді як Alphabet очікує зростання прибутку на 31%, до 10,57 долара на акцію. Однак перспективи на майбутнє суттєво різняться: Amazon прогнозує 10% зростання EPS у 2026 році, тоді як Alphabet — лише 5%. Це свідчить про те, що прибутки Amazon можуть суттєво сповільнитися після сильного 2025 року, тоді як Alphabet зберігатиме стабільний довгостроковий темп зростання.

Вирішальний момент для інвестицій

Обидві компанії стикаються з важливим випробуванням у звіті за четвертий квартал. Якщо вони зможуть показати, що витрати на хмарну інфраструктуру, зумовлені AI, приносять значний дохід без того, щоб CapEx став неконтрольованим, обидві акції можуть отримати підтримку. Поточні настрої схиляють інвесторів до купівлі Amazon, що підтверджується рейтингом Zacks Rank #2 (Купувати). Alphabet має рейтинг Zacks Rank #3 (Утримувати) після значного ралі, але її довгостроковий потенціал зростання не слід недооцінювати.

Конкуренція у хмарних обчисленнях між Alphabet і Amazon — це більше ніж просто двовершинна гонка; вона відображає ширший процес побудови інфраструктури штучного інтелекту, який визначатиме технологічні інвестиції на роки вперед. Інвесторам потрібно вирішити, чи вони віддають перевагу зростанню Alphabet або ціновій привабливості та короткостроковій динаміці прибутків Amazon.