超越Оракул-машина：ринок прогнозів的未来演变与应用场景

Автори: NotDegenAmy, Derek, yiwei Джерело: Ocular Переклад: Shanoba, Golden Finance

Фонова

Зараз, коли люди думають про розумний, першим, що приходить на думку, можливо, є модель LLM, така як GPT, Claude, Llama тощо.

Але насправді, сам ринок може бути найкращою формою загального інтелекту, оскільки він в суті є синтезом всіх дій. Штучний інтелект сам за себе навчається на основі великої кількості інформації, зібраної від громадськості. Тим не менш, штучний інтелект є пасивним, він потребує мети та інструкцій (принаймні до того часу, коли ми потрапимо у справжній світ агентів). Щоб краще використовувати та виражати розвідувальну інформацію ринку, нам потрібні якісь засоби, які можуть захоплювати неперервну зміну думок групи, які є передбачувальними.

Увійдіть на ринок передбачень. Ринок передбачень - це платформа, на якій учасники можуть купувати і продавати контракти в залежності від своїх вірувань у потенційні результати майбутніх подій. Ці події можуть бути політичними (наприклад, результати виборів) і економічними (наприклад, зміни процентних ставок), а також розважальними і спортивними (наприклад, результати матчів).

! [enOhewPNMNnPolGeoqZhGtvxbCPRPGZ8xpDLixR5.png] (https://img.jinse.cn/7333270_watermarknone.png «7333270»)

Ця концепція не є новою - люди вважають, що ранні форми передбачення ринку існували вже понад 500 років тому, і в основному використовувалися для передбачення політичних результатів.

На початку 21-го століття на ринку прогнозування, такому як Intrade та Betfair, почали з’являтися перші ознаки, особливо під час президентських виборів у США. Проте це були централізовані платформи, які зазвичай обмежувалися географічно, регулювалися законодавством та потребували довірених посередників для управління коштами та розрахунків ставок, що обмежувало їхні можливості розвитку та розширення.

• Наприклад, у 2013 році Intrade був змушений закритися, Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США подавала позов проти Intrade, вимагаючи заборонити американцям використовувати цей сайт, стверджуючи, що він незаконно продає ф’ючерсні контракти, що призвело до різкого зниження кількості користувачів.

У кінці 2010-х років, із зростанням технології блокчейн, ринок прогнозування ще раз вибув на поверхню сильніше, ніж коли-небудь раніше. На цей раз платформи використовують технологію блокчейн для створення децентралізованих та глобальних платформ, які, порівняно з минулими централізованими версіями, мають кілька переваг:

! [WqHOIRxXnTQmIbrkqOKkPckuzJro9cZTu8eakymd.png] (https://img.jinse.cn/7333271_watermarknone.png «7333271»)

Однак, прогнозний ринок ніколи не став популярним. Аж до цього року. За рахунок президентських виборів США 2024 року, цікавість та увага до цієї нової форми ринкової інформації відновилася. У цій статті ми детально розглянемо механізм веб-3 прогнозного ринку, конкретно охоплюючи 1) використання прогнозного ринку та поточного стану речей; 2) вивчення випадку Polymarket; а також 3) майбутні тенденції.

1）використання та поточна ситуація

Помимо предоставления пользователям возможности извлекать выгоду из своих взглядов/прогнозов на будущее, рынок прогнозирования также имеет другие применения, описанные ниже:

! [6CaXbEbG8DyCufxqcHdc5HVDgTeOkAed18O7ZiZR.png] (https://img.jinse.cn/7333272_watermarknone.png «7333272»)

DeFiLlama оцінює, що загальна вартість заблокованих активів (TVL) на ринку прогнозування web3 наразі становить приблизно 1,4 мільярда доларів. Це менше піка в 5,45 мільярда доларів до виборів.

У жовтні 2024 року загальний щомісячний дохід від всіх прогнозних ринків оцінюється приблизно в 750 тисяч доларів США, що приблизно дорівнює 9 мільйонам доларів США на рік.

Основними учасниками в цій галузі є Polymarket, Azuro та Drift (BET). Серед цих трьох компаній загальний обсяг ставок у третьому кварталі 2024 року збільшився на понад 550%, до 31 мільярда доларів, порівняно з 4,633 мільярда доларів у другому кварталі 2024 року (див. нижче).

! [7AZqfmMrkZushZBf5gRAiVVTNVhLdZstuJ8D6JDZ.png] (https://img.jinse.cn/7333273_watermarknone.png «7333273»)

(Джерело: CoinGecko та ocularvc)

У листопаді 2024 року на Polymarket майже 290 000 активних трейдерів, а на платформі відкрили понад 300 000 рахунків. За історичним рейтингом Polymarket найактивніший трейдер здійснив оборот на 397 мільйонів доларів США, а найбільш заробивший трейдер отримав понад 22 мільйони доларів США.

2a) Полімаркет - дослідження випадку

Як працює прогнозний ринок? Це можна розділити на три підкатегорії: його особливості, платіжні моделі та процедури вирішення суперечок. Оскільки Polymarket наразі домінує, ми будемо посилатися на його операційну модель.

Ознака

• Ринок - зазвичай пов’язаний з подіями реального світу. У Polymarket є широкий спектр ринків, від політики та криптовалют до поп-культури та погодних умов, тоді як інші можуть вибрати фокусуватися на конкретних галузях, таких як спортивні ставки.
• Результат - може бути:

• Ринок багатовимірних результатів в основному характеризується двовимірними результатами. Деякі ринки мають кілька результатів, але для кожної опції (наприклад, кандидата) це буде двохвимірна угода (див. приклад нижче). Кожна сторона угоди має ймовірність/ціну, частина відповідного результату може бути обмінена на 1 долар після виникнення події, тоді як частина невірного результату не має вартості у 0 доларів.
• Двійковий, наприклад, чи станеться подія «так» або «ні»;
• Багато результатів, наприклад, передбачити, який кандидат переможе в багатокандидатній гонці або яка команда виграє чемпіонат; або
• Послідовний, що означає прогнозування результатів послідовності значень (наприклад, ціни акцій або відсотки голосування).

! [WnoIwLluhd3uSFjX5NjoyDYf767zARD5tJW5tRPV.png] (https://img.jinse.cn/7333274_watermarknone.png «7333274»)

Коефіцієнт - Ціна ринку / Коефіцієнт в основному визначається двома способами:

• Перша - це система замовлень, схожа на фондовий ринок. Учасники подають замовлення на купівлю та продаж; ціна визначається шляхом відповідності цих замовлень.
• Другий спосіб - це система, яка базується на автоматичному постачальнику ліквідності (AMM). У цій системі кожна покупка та продаж приймаються. Ціни автоматично визначаються та коригуються на основі алгоритмів/математичних формул, що відстежують обсяг угоди.

• Polymarket в основному використовує систему на основі книги замовлень.
• Коли ринок тільки створюється, спочатку немає акцій, також немає заздалегідь встановленої ціни або коефіцієнта. Ті, хто зацікавлений у покупці акцій «так» або «ні», можуть розмістити лімітну заявку за межами ціни, яку вони готові заплатити.
• Якщо ставки “Так” і “Ні” становлять 1,00 $, ордер “зіставляється”, і ці 1,00 $ будуть конвертовані в 1 акцію “Так” і 1 акцію “Ні”, кожна з яких належить відповідному покупцеві.
• Наприклад, якщо ви встановите лімітне замовлення ‘так’ на 0,60 долара, то при появі замовлення ‘ні’ на 0,40 долара, це замовлення буде виконане. Це стане початковою ціною на ринку.
• Пізніше ціна, вказана на Polymarket, є середнім значенням різниці між ціною покупки та продажу в книзі замовлень - за умови, що ця різниця перевищує 0,10 долара; в цьому випадку використовується ціна останньої угоди.
• На ринку нижче показано, що 37% ймовірності/ціни знаходиться між покупною ціною 34 ¢ та продажною ціною 40 ¢. Якщо різниця між купівельною та продажною ціною становить більше 10 ¢, то ймовірність/ціна відображається як остання ціна угоди.

! [35jvSGaIy0qEnZbiSXh48WerpipTQPPl6i963TzM.png] (https://img.jinse.cn/7333275_watermarknone.png «7333275»)

• Оплата - Polymarket працює на блокчейні Polygon, користувачі замовляють за допомогою USDC. Нещодавно Polymarket співпрацював з MoonPay, що дозволяє користувачам придбавати USDC за допомогою фіатної валюти.
• Замовлення - Polymarket надає ринкові, лімітні та AMM замовлення. Проте наразі відсутня опція маржевого кредиту. Після розміщення замовлення Polymarket дозволяє користувачам торгувати акціями, які вони володіють, до фактичного відбуття події, описаної на ринку.

• З посиланням на приклад вище, припустимо, що ми придбали акції Ethereum ‘так’ за ставкою 37%, коли ціна Ethereum становила 3 000 доларів. Якщо після нашої ставки коефіцієнт збільшується, ми можемо вирішити продати наші акції за більш високою ціною та забезпечити собі прибуток до фактичної події/моменту закінчення. Звичайно, у разі зменшення коефіцієнта після ставки ми також можемо вибрати продаж акцій з втратою.

Вартість

В децентралізованому ринку прогнозування є два основних типи платежів:

• Вартість угоди - це невелика плата, яку платформа стягує за кожну угоду.
• Вартість депозиту/виводу - це невелика комісія, яка стягується за кожен вихід або вхід фіатних грошей / криптовалюти на платформу.

Polymarket не стягує жодних комісій за транзакції. Однак вони стягують 2% від чистого прибутку від переможної ставки. Полимаркет не розглядає цю комісію як дохід, а використовує її для винагороди постачальників ліквідності (в рамках їхньої програми ліквідності) та оплати газу. Полимаркет також не стягує жодних комісій за депозити/вилучення.

• Коли Шейн Коплан, засновник Polymarket, запитали про стратегію ціноутворення, то він у липні 2024 року сказав: “Зараз ми зосереджені на розширенні ринку та наданні найкращого користувацького досвіду. Пізніше ми зосередимося на монетизації”.

Суперечливість

Для вирішення проблем на ринку після завершення події платформа зазвичай покладається на 1) оракулів; і 2) голосування спільноти.

• У випадку Polymarket вони використовують обидва підходи: оптимістичний пророцтва від UMA та механізм перевірки даних (Data Verification Mechanism, DVM). Нижче наведено спрощену схему процесу вирішення ринкових питань:

! [zreR4F8BX9mD5YsHspnIMSNe74TtoXeEGPB6cWEh.png] (https://img.jinse.cn/7333276_watermarknone.png “7333276”)

2b) Ризики та обмеження

До цього часу люди мають різні думки про ефективність Polymarket та всього ринку передбачень як джерела ринкової інформації. Нижче ми наводимо ці різні погляди.

! [DTMEWP63XdobzBRLguYurTpN94ZcaPl53sItbkQz.png] (https://img.jinse.cn/7333277_watermarknone.png «7333277»)

Ocular вважає, що передбачення ринку повинно відповідати трьом умовам, щоб бути джерелом розвідки:

• Перш за все, прогнозний ринок може працювати найкращим чином, коли збігаються три фактори: стимулювання, вміння та можливість.

• Про стимулювання: Ваші особисті дослідження повинні мати особисту зацікавленість у певному питанні. Це може бути через його вплив на їх повсякденне життя, інші інвестиції або це може бути популярною темою у соціальних медіах, у якій вони хочуть взяти участь. Головне, що їм потрібно мати почуття участі/залученості до цього питання, щоб вони могли брати участь у ринку.
• Здатності: громадськості потрібно мати достатньо інформації для формування власної думки. Це не можуть бути занадто нішові теми або теми, що потребують глибоких технічних знань, оскільки в такому випадку громадськість, мабуть, не стане розумнішою, і результат буде важко переконливим.
• Про час: хоча ринок може миттєво реагувати, вам все одно потрібен час, щоб зібрати відгуки громадськості та дати ринку відповідь на нову інформацію. Тому це не підходить для часово чутливих рішень.

• По-друге, потрібно мати достатню ліквідність. У кінцевому підсумку, ринок прогнозування може діяти на найкращий спосіб лише тоді, коли він дійсно може використовувати мудрість толпи. Це означає, що ринок повинен досягти певного масштабу, якщо йдеться про кількість відповідних осіб, або обсяг ставок, щоб мати сенс і бути корисним.
• Третє, його не слід використовувати в ізоляції. Прогнозний ринок зазвичай приводиться в рух публічною інформацією, такою як новини або вміст, згаданий у соціальних мережах. Інші люди можуть мати приватні джерела даних, які не повністю відображаються в угодах, тому пошук їх може бути корисним, щоб отримати різні перспективи.

3) Майбутні тенденції

Ми спостерігаємо тенденцію до розширення використання прогнозних ринків:

Прогнозований ринок може бути корисним для ринку прийняття рішень. Користувачі голосують за те, “що повинен бути результат”, а не “що буде результатом”. Хоча прогнозований ринок надає цінний уявлення, він більш пасивний. Люди голосують і чекають на оголошення результатів, які, як правило, мають невеликий вплив на результат. З іншого боку, ринок прийняття рішень є більш активним і більш підходить для управління.

Дослідження випадку: MetaDAO ($META)

MetaDAO - проект, створений у січні 2023 року, що був інвестований Colosseum та Paradigm. Його основний продукт - Futarchy, що дозволяє голосувати за пропозиції щодо управління та запускати два умовні ринки з торгівельними умовами:

• Коли ринок вважає, що пропозиція зробить вартість токена вище певного порогу, він може завищити ціну “прохідного” токена. Замість цього вони будуть завищувати ціну «програшніх» токенів.
• Після завершення голосування, якщо TWAP-ціна токена Pass вища за TWAP-ціну токена Fail на 3%, то пропозиція приймається та реалізується; в іншому випадку пропозиція відхиляється, і ринок повертається до початкового стану.

• Наприклад, пропозиція може полягати в тому, щоб найняти нового генерального директора для компанії. Якщо ринок прийняття рішень показує, що при наймі генерального директора ціна акцій компанії значно зросте, то пропозиція буде прийнята, і генеральний директор буде найнятий.
• Загальна ідея майбутньої системи полягає в наступному:

! [QX04tSohD5XtSqTpwyroANui9rL7X0tx2Jh08OqZ.png] (https://img.jinse.cn/7333278_watermarknone.png «7333278»)

Futarchy була запропонована економістом Робіном Генсоном у 2000 році. Він запропонував, що Futarchy - це модель управління, яка поєднує ринок передбачень з традиційною системою голосування. У моделі управління Futarchy прийняття рішень базується на прогнозах розподіленого ринку. Учасники не голосують безпосередньо за політику, а голосують за вимірювані цілі (наприклад, економічне зростання). Потім ринок передбачень прогнозує, як ці цілі будуть впливати на запропоновану політику. Впроваджується політика з очікувано найкращими результатами, визначеними ринком. Цей підхід використовує колективний розум і фінансові стимули для керування прийняттям рішень.

У наступних сценаріях футархія переважає над моделлю бінарних ставок Polymarket：

1. Прийняття рішень - це мета, а не просто передбачення.
2. Обов’язково потрібно враховувати складні, довгострокові наслідки.
3. Стимулююча структура повинна бути узгоджена зі суспільними або організаційними цілями.

Наразі, окрім своєї власної системи управління DAO, MetaDAO співпрацює з шістьма проектами для прийняття рішень. MetaDAO вже проявила деякі успішні початкові ознаки у прийнятті рішень, починаючи від того, що вона завадила китам придбати $META з великим зниженням, до того, що вона перенесла ресурси компанії з нових планів, які власники вважали розсіюванням уваги.

! [lxcDJkdrLO03Z3ZexcPVriJpPVDebUABXa1vZrVi.png] (https://img.jinse.cn/7333279_watermarknone.png «7333279»)

Однак, MetaDAO все ще перебуває на етапі розвитку. Модель MetaDAO має декілька ключових обмежень, щодо можливості широкомасштабного використання, це залишається під спостереженням:

• Оракул - Не кожен проект має токен, і не кожен результат рішення може бути точно виміряний за показниками. Відносно невеликі рішення можуть бути складними для оцінки впливу на показники.
• Ліквідність - Централізація користувачів та гаманців може призвести до відхилень у результаті. Також може відбутися перетворення досвіду користувачів в технічний, що ускладнює його прийняття більшою кількістю людей, що може обмежити кількість виборців.
• Застосовність - Впливові люди можуть не бажати передавати ринку право на прийняття рішень. Учасники також повинні бути осведомленою групою. Як ми гарантуємо, що користувачі голосують на користь довгострокових інтересів компанії?

Окрім MetaDAO, ринок прогнозування та прийняття рішень також постійно розвивається та інновує:

• Новий ринок - Цього року, через одночасне проведення з Олімпійськими іграми та президентськими виборами в США, передбачувальний ринок став предметом активних дискусій та спекуляцій. Однак основне виклик, з яким стикається галузь, полягає в тому, щоб зберегти інтерес громадськості до передбачувального ринку після завершення цих циклічних подій. Платформа може розглянути можливість розширити свою діяльність за межі сезонних/одноразових заходів та вивчати різні групи споживачів і категорії, такі як поп-культура та соціальні медіа, з фокусом на жінках та молоді. Просунуті оракули - Щоб побудувати новий ринок, вам, можливо, доведеться побудувати новий оракул, щоб збирати та отримувати відповідні дані для встановлення ціни на новому ринку. Overlay є одним із таких проєктів, який прагне створити оракули для унікальних ринків, таких як скіни Counter-Strike та індекси штучного інтелекту.
• Ефективний арбітраж - Багато платформ використовують системи на основі книг замовлень (тобто замовлень на купівлю та продаж, розміщених користувачами) для формування цін на ринку. Оскільки користувацька поведінка та загальна ліквідність можуть відрізнятися в залежності від ринку та платформи, існує можливість арбітражу як на внутрішньому рівні платформи, так і між платформами.

• Нижче наведено приклади шансів на перемогу на виборах Президента США 28 жовтня на Polymarket та Kalshi. Користувач може придбати контракт на перемогу Камали (шанс - 33%) на Polymarket та контракт на перемогу Трампа (шанс - 62%) на Kalshi за загальну вартість 95 центів. Оскільки ці дві події є взаємовиключними, користувач отримає виплату в 1 долар незалежно від результату, тому виникає можливість для арбітражу в розмірі 5%.

! [HFfZm7lIyhXZnE9gQaVwo3H6ouCN3r2pRPRwT1Sp.png] (https://img.jinse.cn/7333280_watermarknone.png «7333280»)

! [lpsFoHnEYanf3wXRk3QLyoFSiMGmmTz3445Vw0jK.png] (https://img.jinse.cn/7333281_watermarknone.png «7333281»)

• Переконайтеся, що на платформі немає повторюваних або схожих списків;

• Включення коефіцієнтів інших платформ у свої моделі ціноутворення; та/або
• Створіть торгового бота, щоб скористатися такими можливостями та мінімізувати кросплатформне поширення.
• Щоб ефективно скористатися цими арбітражними можливостями, платформи можуть захотіти:

• Ефективність капіталу - Наразі, для здійснення угод на більшості платформ, користувачам потрібний початковий капітал, і після виконання угоди цей капітал залишається заблокованим на платформі. Для покращення ефективності капіталу, платформа може розглянути наступне:

• Введення продуктів з плечем, щоб користувачі могли здійснювати надзвичайні ставки;
• Дозволяє торгувати прибутковими стабільними монетами / токенами;
• Зробіть позицію користувача маркованою та дозвольте торгувати цим токеном на інших платформах; і / або
• Створіть угоду про позику, яка дозволить користувачам позичати кошти відповідно до їх позицій.

• Протидія маніпулюванню - Для вирішення проблеми маніпулювання цінами, платформа може розглянути встановлення обмежень на ставки або обмеження кількості рахунків, які може відкрити одна особа. У менших ринкових умовах з низькою ліквідністю також ефективно використовувати хрестові запитання: наприклад, запитати «Ви вірите в те, що вірять інші, та порівняти результати».
• Участь штучного інтелекту - Для того, щоб зробити процес вирішення (особливо щодо простого ринку) більш ефективним, платформа може розглянути використання штучного інтелекту/великих мовних моделей для отримання та перевірки інформації, необхідної для вирішення ринку. Агенти штучного інтелекту також можуть бути навчені для більш ефективного дослідження правдивості та участі в майбутніх голосуваннях.

Висновок

Ocular ретельно вивчає область прогнозування ринку та його розвитку.

Зараз прогнозний ринок використовується для створення доходів, геджування позицій, залучення участі спільноти та вимірювання настроїв на ринку. У майбутньому він може бути використаний для колективного прийняття рішень/ управління та більш цікавих галузей:

• Прогнозування репродуктивності наукових статей;
• Збір особистої інформації (внутрішня компанія);
• Прогнозування успіху клінічних випробувань на лікарські засоби;
• Отримання оцінок щодо суб’єктивних питань (тестування перед випуском продукту); а також
• Перебудова новинових медіа - залучення журналістів та аналітиків.

Незважаючи на проблеми з неефективністю / обмеженнями, що потребують вирішення в цій галузі (наприклад, невідповідність ліквідності, невизначеність регулювання та проблеми з передбаченням), ми все ще дуже оптимістично ставимося до довгострокових перспектив цієї галузі, особливо з урахуванням перетину зі штучним інтелектом.