Позитивний сигнал від Coinbase Premium: Чи повертається інституційний попит до Bitcoin?

Індикатор чистого реалізованого прибутку/збитку (Net Realized Profit/Loss) Bitcoin постійно послаблюється з моменту, коли ціна зійшла з пікових рівнів наприкінці січня, близько 90 000 USD. Разом із зниженням ціни, реалізовані збитки на всьому ринку зростають, що відображає зростаючий тиск на продаж.

На 06/02 Net Realized P/L різко впав майже до -330 мільйонів доларів, що стало одним із найжорсткіших етапів капітуляції за цей період, коли ціна Bitcoin сягнула близько 63 000–65 000 USD.

Джерело: Glassnode/ Після глибокого падіння тиск на продаж поступово зменшується. Реалізовані збитки зменшуються, коли ціна стабілізується і поступово відновлюється до рівня 68 000–70 000 USD. Однак індикатор все ще переважно негативний, що свідчить про те, що більшість інвесторів використовують відскоки для виходу з позицій, а не активно тримають.

У цьому похмурому сценарії час від часу з’являються зелені “спайки”, що відображають короткострокову активність зняття прибутку трейдерами. Наприклад, 25/02, реалізований прибуток перевищував 5 мільйонів доларів за годину, коли BTC швидко піднявся до 69 400 USD.

Проте ця активність швидко зменшила темпи зростання. Ціна знову опустилася нижче 70 000 USD, закріплюючи сильний рівень опору. Поки тиск на продаж не послабиться і ліквідність не покращиться, ринок, ймовірно, залишатиметься у межах накопичення 63 000–70 000 USD.

Дані URPD свідчать про щільне накопичення BTC у діапазоні 60 000–70 000 USD

Під тиском зняття прибутку, що тримає ціну близько 70 000 USD, короткострокова динаміка Bitcoin дещо застигла. Однак глибше у ринку відбувається фундаментальна реструктуризація пропозиції, що чітко видно з даних Entity-Adjusted URPD. Цей індикатор показує значне накопичення Bitcoin у ціновому діапазоні 60 000–70 000 USD.

На початкових етапах пропозиція нижче 60 000 USD була розподілена досить розрізнено, що відображає постійні коливання капіталу під час сильних корекцій ринку. Але коли ціна поступово входить у фазу середньоциклової корекції, поведінка щодо накопичення значно активізується, що свідчить про зміну настроїв інвесторів.

Джерело: Glassnode/ Найбільш помітною точкою є діапазон 63 000–64 000 USD, де кількість Bitcoin зросла майже до 850 000 BTC. Це, ймовірно, відображає активну боротьбу за “захоплення дна”, коли учасники ринку активно поглинають пропозицію під час зниження. З часом ця зона перетворилася на важливий рівень підтримки.

Паралельно з цим у діапазоні 65 000–69 000 USD з’являються нові рівні пропозиції, з кількома накопиченнями понад 200 000 BTC. Ці групи сприяють формуванню бази попиту під поточною ціною.

Загалом, остання корекція була не лише технічним відкатом, а й процесом перерозподілу пропозиції до рук більш сильних гравців. Накопичення понад 400 000 BTC у діапазоні 60 000–70 000 USD робить цю зону все більш міцною опорою для Bitcoin.

Coinbase Premium став позитивним, оскільки попит з США знову зростає

Крім тривалого накопичення у діапазоні 60 000–70 000 USD, з’являються ознаки відновлення попиту з американського ринку. Зокрема, індекс Coinbase Premium Gap змінився на позитивний, досягнувши +14,7% 27/02, завершивши майже чотири місяці поспіль у негативній зоні.

Раніше цей преміум опускався в глибокий негативний рівень, іноді близько -200, що відображає слабкий попит на спотовому ринку США у порівнянні з глобальними біржами.

Джерело: CryptoQuantОднак недавній позитивний поворот може свідчити про зміну настроїв: покупці на Coinbase, ймовірно, готові платити вищу ціну. У минулому подібні преміуми у жовтні–листопаді 2024 року слугували ранніми сигналами, що відкрили шлях до сильного зростання Bitcoin з менше 100 000 USD до майже 125 000 USD.

Проте з кінця 2024 року ринок також зазнав кількох короткострокових “спайків” у зеленій зоні, які швидко зникали. Тому для більш переконливого підтвердження тренду потрібно щонайменше три-п’ять послідовних днів з позитивним преміумом. Тоді цей сигнал справді зможе свідчити про стабільне повернення інституційних потоків, а не лише тимчасовий відскок попиту.