Чи означає зростання приватних монет, що настає ведмежий ринок?

Написано: Ерик, Foresight News

Кожен завершальний етап бичачого ринку супроводжується певними ознаками. Поглянувши назад, можна помітити, що раптовий сплеск приватних токенів ніколи не був відсутнім у цих ознаках.

За цим сценарієм стоїть одна й та сама причина: немає чого розігрувати. Коли всі концепції та наративи вичерпали свій потенціал для спекуляцій, останній танець капіталу зазвичай відбувається навколо «приватності» — теми, яка з 2014 року залишається актуальною.

Спекуляція на приватності наприкінці бичачого ринку має логічне підґрунтя. Після шуму та галасу багато хто раптово усвідомлює, що ж таке справжня мета Web3, і починає кричати про повернення величі приватності та децентралізації, але насправді це знову лише чергова хвиля спекуляцій.

Хоча процеси схожі, кожен новий запуск має свої особливості та тригери.

2017 рік вважається піковим періодом для приватних токенів, оскільки на той час не було помітних децентралізованих додатків (DApp), і галузь ще шукала свій напрямок. Тоді ZEC, XMR і DASH були абсолютними «зірками», їх обговорювали навіть більше, ніж Біткоїн. ZEC і XMR презентували «технічні інновації» у вигляді доказу з нульовим розголошенням та кільцевих підписів відповідно, а DASH поєднав PoW і PoS.

Можливо, читачі, які не пережили той період, не зрозуміють, наскільки тоді був популярний цей тип токенів. Тоді питання, чи є Біткоїн абсолютною основою криптовалют, було відкритим, і багато таких токенів позиціонували себе як «кращий Біткоїн». Ціна ZEC у січні 2018 року сягнула 30 000 доларів, тоді як максимум Біткоїна у тому циклі був меншим за 20 000 доларів.

Наприкінці 2021 року та на початку 2022 року спекуляції навколо приватних концепцій були цілком очевидними. Після буму DeFi, NFT і метавсесвіту проекти, включно з Aleo, залучили сотні мільйонів доларів інвестицій, серед інвесторів були SoftBank, a16z, Tiger Global. Тоді ринок короткочасно повірив у те, що після масштабного застосування приватність може перейти від концепції до реальності.

Можливо, через те, що всі заробляли, і всі були під впливом, ніхто не замислювався, чи є приватність дійсно необхідною для мас. Так само ніхто не цікавився, чи готові ті, хто має потребу, витратити відповідні ресурси для її забезпечення. В результаті — приватність реалізована, але ціною першого плану.

У цьому циклі зростання приватних токенів, таких як ZEC, почався у вересні 2025 року. Поглянувши назад, важко знайти конкретну причину, чому за три місяці ціна зросла у 20 разів. Якщо й шукати причину, то, можливо, через те, що вони «менш відповідали регуляторним вимогам».

2025 рік можна вважати роком, коли криптовалюти були офіційно заборонені у багатьох країнах Європи та Америки. Були прийняті регуляторні закони, що вимагали ідентифікації особи, боротьби з відмиванням грошей тощо, і DeFi не був винятком. Хоча криптовалюти перестали вважатися цінними паперами, за своєю суттю вони залишаються схожими на торгівлю цінними паперами. Контроль з боку урядів над приватними особами не послаблювався, і короткостроково регулювання для проектів і інституцій було послаблене лише для стимулювання інновацій.

Крім того, арешт у Великій Британії шахрая Цянь Чжиміня та повідомлення про конфіскацію Біткоїнів у Чен Чжі відкрили невигадану правду: хоча у вас є приватний ключ, здати його правоохоронним органам — не проблема. Коли це стає очевидним, у інвесторів може виникнути бажання змінити свої активи на приватні токени.

Однак, включаючи заклики співзасновника BitMEX Артура Хейса та згадування «приватності як послуги» від a16z, все це сталося після листопада. З точки зору ринкових тенденцій, це більше схоже на прикриття для виведення активів, ніж на рушійний фактор зростання. XMR міг триматися довше через втечу високопосадовців Ірану та хакерські атаки на крадіжки сотень мільйонів доларів у Біткоїнах, які обмінювалися на XMR, але й він швидко повернувся до рівня після зростання.

Хоча зараз важко сказати, що бичий ринок точно завершився, все ж на завершальних етапах попереднього циклу багато відомих особистостей і інституцій закликали до приватних токенів, і подібні сценарії мають насторожити.

Концепція приватності, яка існує з 2014 року, не зникла, оскільки вона реально задовольняє певні сірої зони потреби, але суперечить справжнім потребам у «приватності». У реальності більшість людей вважає приватність не так у тому, щоб зробити дані повністю недоступними, а щоб їх не можна було легко розкрити. У фінансових операціях існує концепція «темних пулів», мета яких — щоб великі обсяги капіталу не впливали на ринок і не були атаковані іншими гравцями, але це не означає, що інформація про транзакції повністю прихована.

У Web3 концепція приватності іноді надмірно екстремальна. Приватні транзакції Zcash є опціональними, тоді як XMR — за замовчуванням приватний, і відправник, отримувач та сума не можуть бути перевірені з ланцюга. Це і є головною причиною, чому у 2025 році понад 70 криптовалютних бірж по всьому світу зняли XMR з торгівлі. Для більшості людей немає достатніх підстав використовувати XMR для приховування слідів, а процес купівлі XMR сам по собі є прозорим, і будь-яка дія з його придбанням може бути сприйнята як спроба здійснити незаконні дії.

Простими словами, більшість людей просто хочуть, щоб їхні дії були захищені та поважалися, а не повністю приховані; регулятори ж не можуть прийняти таку практику, яка майже створена для відмивання грошей. За сучасних технологій можливо реалізувати анонімний переказ USDT з ланцюга, і немає вагомих причин використовувати актив, який під пильним контролем, лише заради приватності.

Web3 вже понад 10 років обговорює приватність, але здається, що вона постійно уникає питання «який рівень приватності нам дійсно потрібен», і не знаходить справжніх сценаріїв застосування. Можливо, приватні токени назавжди залишаться останнім етапом у циклі руху ринку.